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新世纪期货交易提示（2023-1-12）总结

一、市场核心内容

1. 黑色产业

• 铁矿石：市场呈现震荡走势。海外矿山发运量全年下滑，但1月发运冲量可能带来进口增加。国内矿山检修导致产量下降，钢厂亏损抑制铁水产量增长，供需宽松。疫情全面放开后，市场情绪波动加剧，但春节前钢厂补库空间有限。宏观预期支撑黑色整体看涨。
• 煤焦：整体震荡偏多。蒙煤通关高位，俄罗斯焦煤进口维持高位，澳大利亚煤炭首批仅50万吨，供应增加预期明显。焦炭第二轮降价落地，开工积极性或受影响。终端需求淡季，钢厂提产空间不大，但低库存对焦煤价格形成支撑。
• 卷螺：震荡偏多。螺纹钢长流程成本维持高位，终端无利润状态下复产动力不足。宏观政策转向和市场情绪好转带来短期支撑，但建材成交仍处于低位，库存持续累积，供需双弱格局。

2. 金融板块

• 股指期货/期权：整体反弹。上证50反弹0.24%，沪深300下跌0.19%，中证500和中证1000也分别下跌0.56%和0.81%。资金呈现净流入，北向资金净流入76.14亿元。市场情绪改善，宏观政策提振经济预期，股指看涨期权多头继续持有。
• 国债：整体震荡。中债十年期收益率持平，10-1年期利差下行4bps。FR007和SHIBOR3M上行，央行净投放流动性710亿元。近期资金净回笼，建议国债期货多头减持。

3. 贵金属

• 黄金：震荡偏多。美国12月非农数据超预期但薪资年率低于预期，服务业数据萎缩，加大通胀缓和预期，支撑金价。美联储放慢加息步伐预期增强，经济衰退预期也对黄金形成支撑。
• 白银：震荡偏多。与黄金走势类似，受宏观预期和经济衰退预期支撑，但表现略弱于黄金。

4. 有色金属

• 铜：冲高回落。宏观利好与产业偏空交织，铜价在60000-70000元/吨区间震荡。新能源、基建、房地产改善支撑中期价格，但需求淡季和库存回升形成压力。
• 铝：反弹。西南限电减产抑制新增供应，若极端天气出现，开工率可能再度回落。不同规模电解铝厂成本区间在17300-18000元/吨，支撑力度较强。长期能源转型背景下，铝价底部区间稳步抬升。
• 锌：反弹。矿产供应释放，加工费上行，但下游需求走弱。短期受宏观预期支撑反弹，中期受欧美经济衰退压制。
• 镍：调整。印尼镍铁供应增加，下游不锈钢需求回暖。俄罗斯镍生产商减产支撑短期反弹，但需关注产能释放及经济衰退对镍价的压制。
• 铅：反弹。需求偏弱，但库存低位支撑价格。
• 锡：反弹。需求回暖，成本支撑较强。
• 不锈钢：反弹。印尼镍铁流入市场，下游需求有所回暖，但整体仍受经济衰退预期压制。

5. 油脂油料

• 豆油：震荡偏弱。国内大豆到港放缓，油厂压榨量下降，豆油供应宽松。国际原油偏弱拖累油脂，关注南美天气和进口到港情况。
• 棕榈油：震荡偏弱。马棕油出口低于预期，印尼调整DMO比例限制出口，但国内库存高位和进口利润不佳抑制需求恢复。
• 菜油：震荡偏弱。供需偏弱，库存高位，市场情绪疲软。
• 豆粕：震荡。美豆库销比维持低位，巴西丰产预期缓解供应紧张。国内油厂压榨量下滑，豆粕库存压力不大，但未来买船积极性下降可能影响后期供应。
• 豆二：震荡。全球大豆库存上调，巴西天气有利，阿根廷天气干旱，进口到港量阶段性下降，关注南美天气及进口节奏。
• 棉纱：温和攀升。市场对节后需求恢复预期较强，但价格偏低位，部分企业适量备货，价格或僵持震荡。
• 棉花：温和攀升。郑棉高位回落，但总体温和攀升。新疆加工进度偏慢，市场信心恢复，但临近年关，下游需求放缓。
• 白糖：区间整理。国内产销两旺，内外倒挂幅度扩大，进口压力减轻。但市场购销疲软，春节备货接近尾声，消费全面启动难度较大。
• 橡胶：震荡走高。沪胶区间震荡，消费端萎靡影响生产，但成本端支撑仍存。国内进入停割期，国外产区因降雨供应压力转弱，未来价格倾向稳中有升。

6. 农产品

• 生猪：震荡偏弱。供应端散户仍持悲观预期，出栏压力存在。需求端春节备货有限，价格承压。
• 苹果：震荡上涨。冷库包装走货加快，物流恢复，终端消费有所支撑。
• 玉米：震荡。春节备货需求和国家储备预期支撑价格，但深加工企业收购谨慎，港口库存较低。
• 鸡蛋：震荡上涨。产能恢复，市场供应压力减弱，春节备货增加，成本端支撑明显。

二、国内商品基差数据

1. 主要商品基差情况

商品	现货价格	期货主力价格	基差	基差率	30日内基差最高	30日内基差最低
沪铜	67590	68000	-410	-0.60%	1460	-1890
沪铝	18070	18245	-175	-0.96%	520	-970
沪锌	23810	23670	140	0.59%	800	-1175
沪铅	15450	15320	130	0.85%	585	-355
沪镍	217500	209530	7970	3.80%	24220	-12320
沪锡	208000	213380	-5380	-2.52%	8070	-4250
螺纹钢	4140	4161	-21	-0.50%	139	-44
热卷	4208	4193	15	0.36%	158	-690
铁矿石	852	847.5	5	0.53%	50	-19
焦炭	2910	2811.5	99	3.50%	379	-78
焦煤	2500	1882.5	618	32.80%	730	503
纯碱	2696	2863	-167	-5.83%	48	-167
塑料	8200	8063	137	1.70%	285	48
PP	8230	7689	541	7.04%	740	341
PTA	5325	5322	3	0.06%	431	-230
甲醇	2645	2634	11	0.42%	190	-30
苯乙烯	8195	8468	-273	-3.22%	265	-281
乙二醇	4040	4280	-240	-5.61%	22	-240
PVC	5750	6405	-655	-10.23%	-439	-657
短纤	6987	6966	21	0.30%	319	-209
沥青	3950	3737	213	5.70%	263	-62
燃料油	2750	2526	224	8.87%	1050	200
纸浆	7250	6326	924	14.61%	924	-140
尿素	2710	2562	148	5.78%	225	11
橡胶	12600	13095	-495	-3.78%	-135	-990
豆粕	4600	3820	780	20.42%	1026	251
豆油	9360	8510	850	9.99%	1384	20
棕榈油	7730	7794	-64	-0.82%	494	-466
豆一	5300	5258	42	0.80%	264	-106
白糖	5700	5622	78	1.39%	78	-74
郑棉	15236	14420	816	5.66%	1223	743
菜油	11740	10109	1631	16.13%	3177	1531
菜粕	3360	3170	190	5.99%	290	70
玉米	2900	2873	27	0.94%	135	10
鸡蛋	4575	4385	190	4.33%	1932	120
生猪	15600	14870	730	4.91%	835	20

三、主要观点与关键信息

1. 市场情绪与政策影响

• 疫情全面放开对市场情绪产生较大影响，需求端出现波动，但部分商品（如铁矿石、螺纹钢）因低库存获得支撑。
• 宏观政策转向提振市场信心，股指期货和期权整体反弹，但需关注经济复苏的持续性。

2. 供需关系

• 多数商品处于供需双弱格局，如铁矿石、螺纹钢、豆油等，但部分商品因低库存或成本支撑出现反弹。
• 焦煤因国内供应增加而表现较强，而豆粕、棕榈油等因供应偏紧或预期改善出现震荡。

3. 价格支撑与压制因素

• 黄金、白银等贵金属受通胀缓和预期和经济衰退预期支撑。
• 沥青、燃料油等因成本支撑表现偏强，但需关注供需变化。
• PVC、PP等化工品受成本上涨和需求疲软影响，价格承压。

4. 投资建议

• 股指多头增持，股指看涨期权继续持有。
• 国债期货多头建议减持，因近期资金净回笼。
• 铜、铝、锌等金属建议震荡操作，关注库存变化和政策影响。
• 油脂、农产品等建议关注天气、进口节奏和节后需求恢复情况。

四、免责声明

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