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新世纪期货交易提示总结（2025-12-24）

一、核心内容概述

本报告分析了2026年年初多个商品及金融品种的市场走势与影响因素，涵盖黑色产业链、金融板块、贵金属、原木、纸浆、油脂油料、软商品、聚酯等，重点围绕供需关系、政策调控、市场情绪及成本变化等方面展开，为投资者提供交易策略建议。

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二、黑色产业链分析

1. 铁矿石

• 趋势：震荡
• 核心逻辑：
  • 供给宽松：2026年全球矿山新增产能6400-6500万吨，增速远超粗钢产量。
  • 需求疲弱：铁水产量环比下降，板材库存高位，钢厂检修预期升温。
  • 出口政策影响：钢材出口实施许可证管理，限制买单出口，对原料需求形成利空。
• 策略建议：短期反弹可逢高介入空单，突破前高需紧止损。

2. 煤焦

• 趋势：震荡
• 核心逻辑：
  • 产能倒查与安监巡视带来现实支撑。
  • 反内卷政策预期增强，对煤焦价格形成中长期支撑。
  • 钢材出口政策变化，对原料需求有负面影响。
• 策略建议：空头可先行止盈离场，关注政策与供需变化。

3. 卷螺

• 趋势：震荡
• 核心逻辑：与铁矿石、煤焦类似，基本面偏弱，短期震荡为主。

4. 玻璃

• 趋势：震荡
• 核心逻辑：
  • 供应端：日熔量稳定，但冷修预期未达预期，供应收缩力度不足。
  • 需求端：房地产竣工持续下行，玻璃需求疲软。
  • 库存压力：全国样本企业库存持续累积。
• 策略建议：关注宏观政策及冷修情况，短期震荡为主。

5. 纯碱

• 趋势：震荡
• 核心逻辑：需求整体偏弱，库存压力大，需关注宏观政策及产线冷修带来的市场契机。

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三、金融板块分析

1. 股指期货/期权

• 趋势：震荡整理
• 关键数据：
  • 上证50：震荡
  • 沪深300：震荡
  • 中证500：反弹
  • 中证1000：反弹
• 市场动态：
  • 国家主席强调扩大内需，提振市场情绪。
  • 地方债发行接近尾声，支持年末财政支出。
  • 股指短期震荡，中期趋势向好，高新技术产业持续壮大。

2. 国债

• 趋势：盘整
• 关键数据：
  • 中债十年期收益率下行1bp
  • FR007上行1bp，SHIBOR3M持平
• 市场动态：
  • 央行开展逆回购操作，单日净回笼760亿元。
  • 市场整体趋势小幅反弹，但波动有限。

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四、贵金属分析

1. 黄金

• 趋势：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 央行购金行为增强，黄金的去法币化属性凸显。
  • 美国债务问题引发美元信用裂痕，避险需求支撑金价。
  • 美联储降息周期开启，市场预期明年降息两次。
  • 地缘政治风险持续，推升金价。
• 策略建议：中长期支撑强劲，短期关注美联储政策与避险情绪。

2. 白银

• 趋势：震荡偏强
• 核心逻辑：与黄金同属贵金属，受避险情绪及美联储降息周期影响，价格维持偏强震荡。

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五、其他商品分析

1. 原木

• 趋势：震荡
• 核心逻辑：
  • 港口出货量环比减少，库存小幅去库。
  • 新西兰发运量下降，中国针叶原木进口量上升。
  • 外盘报价下跌，海运费下降，成本压力缓解。
• 策略建议：供需双弱格局下，价格震荡为主。

2. 纸浆

• 趋势：震荡
• 核心逻辑：
  • 针叶浆外盘上涨，成本支撑增强。
  • 造纸行业盈利偏低，纸厂库存压力大，对高价浆接受度不高。
• 策略建议：短期震荡，关注南美天气与中美贸易进展。

3. 双胶纸

• 趋势：偏弱震荡
• 核心逻辑：
  • 供应端稳定，但需求端疲软。
  • 出版订单提货延后，社会面订单需求一般。
• 策略建议：短期偏弱，需警惕流动性风险。

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六、油脂油料分析

1. 豆油、棕油、菜油

• 趋势：反弹
• 核心逻辑：
  • 美豆压榨高位，出口疲软，需求前景不明朗。
  • 马棕油出口下降，库存高企，但1月关税下调提振出口。
  • 国内大豆到港量大，油厂开机率高，供应宽松。
  • 原油上涨带动油脂反弹，关注南美天气与马棕油产销变化。

2. 豆粕、豆二、豆一

• 趋势：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 美豆价格高，但出口至中国缓慢，南美丰产压制需求。
  • 国内豆粕供应充足，养殖效益不佳，采购谨慎。
• 策略建议：震荡偏弱，关注天气与贸易进展。

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七、软商品与聚酯分析

1. 橡胶

• 趋势：震荡
• 核心逻辑：
  • 云南、海南产区受天气影响，胶水产量下降。
  • 下游采购谨慎，需求支撑不足。
  • 库存处于季节性累库期，市场以消化库存为主。
• 策略建议：短期震荡，关注原料供应与终端需求变化。

2. 聚酯（PX、PTA、MEG、PR、PF）

• 趋势：宽幅震荡/震荡/观望
• 核心逻辑：
  • PX：成本支撑强，短期偏强。
  • PTA：受油价波动影响，成本端松动，短期跟随波动。
  • MEG：中长线累库压力仍存，短期因供应缩量有所好转。
  • PR、PF：成本支撑强劲，但需求预期减弱，加工费或压缩。

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八、免责声明

1. 本报告信息来源于公开资料或实地调研，不保证其准确性。
2. 市场具有不确定性，过往策略仅供参考，不构成投资建议。
3. 公司可能就涉及品种进行交易或提供服务。
4. 报告版权为浙江新世纪期货有限公司所有，未经许可不得复制或引用。