20210219-财通国际-港股朝闻_12页_988kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2020年12月香港及中国内地的商品贸易数据、股市表现、主要行业动态及快手科技的财务状况与业务发展。整体内容涵盖进出口货量与价格变动、股市指数表现、利率与汇价波动、商品价格走势、机构对港股的评级及预测、快手科技的业务增长与财务状况等。

主要观点与关键信息

香港贸易数据

• 2020年12月，香港商品整体出口货量同比上升11.6%，进口货量同比上升13.7%。
• 2020年全年，香港商品整体出口货量同比下降0.8%，进口货量同比下降2.6%。
• 2020年12月，出口价格及进口价格均上升0.4%；全年出口价格下降0.6%，进口价格下降0.7%。

春节消费数据

• 国家税务总局数据显示，春节期间（2月11日-17日）北京、上海、广东（含深圳）居民消费分别同比增长44.2%、32%、31.1%。
• 北京重点商企销售额同比增长43.1%（同比2020年）及15.5%（同比2019年），实体业态增长更为显著。

美国房地产数据

• 美国1月新屋动工量降至158万间，低于市场预期，且同比下滑6%。
• 单户型新屋动工量下降12.2%，多户型房屋动工量上升17.1%。

股市表现

• 恒生指数下跌1.6%，收于30,595点；恒生国企指数下跌0.19%，收于12,041点。
• 恒生科技指数下跌3.2%，收于10,591点。
• 大市成交总额为2,826.81亿元，沪、深港通南下净流入分别为36.8亿及113.13亿元人民币。

个股表现

• 金融股：汇控逆升0.8%，港交所升0.4%，友邦下跌4%。
• 资源股：中海油、中石化、中国神华、中国铝业等均有所上涨。
• 科网股：腾讯、阿里巴巴、小米、美团等均下跌，部分个股跌幅超过5%。
• 内需股：海底捞、国美、阿里影业等下跌。
• 医药股：药明生物、复星医药下跌。
• 手机相关股：长城汽车、恒大汽车、比亚迪、赣锋锂业等下跌。
• 地产股：长实集团、新鸿基、九龙仓等表现各异，部分上涨。

机构评级

• 长实集团：汇丰维持「买入」评级，目标价50.6元，预计2025年预售均价为每平方呎3.15万元，毛利率达21%。
• 永升生活服务：瑞银将其评级由「买入」调低至「中性」，目标价25.3元。
• 友邦保险：汇丰维持「持有」评级，目标价94元。
• 蒙牛乳业：摩根士丹利评级「增持」，目标价56元。
• 光大银行：摩根士丹利评级「增持」，目标价4.4元。

快手科技业务分析

• 快手科技（01024.HK）是2020年2月5日上市的国内知名内容社区与社交平台。
• 截至2020年11月，快手平均日活跃用户达264百万，月活跃用户达481百万。
• 直播业务：占总收入比重由2017年的95.3%降至2020年的68.5%，平均付费用户收入同比下降9.5%。
• 线上营销服务：增长强劲，2020年前九个月收入达133亿，同比增长222%，占总收入比例提升。
• 电商业务：2020年前九个月GMV达2041亿，成为全球第二大直播电商平台，变现率逐步提升。

快手科技财务与业务展望

• 快手2020年前九个月收入407亿，毛利153亿，同比增长49.2%与58.7%。
• 2020年全年预计收入达576亿，核心税前亏损93亿，对比去年同期盈利15亿。
• 2021年预计线上营销服务收入增长48.7%，达309亿；电商业务收入预计增长173%，达111亿。
• 快手面临营销、管理及研发开支不断加大，预计2022年核心经营溢利仍为负。
• 快手需持续优化收入结构、加快平台商业化进程，提高下沉市场用户渗透率。

财务与现金流

• 快手2020年前九个月EBITDA为负45亿，对比上年同期盈利36亿。
• 净流动负债达1126亿，主要为可转换可赎回优先股负债。
• 集资净额约420亿港元，预计足够覆盖未来数年的投资与营销开支。

行业趋势

• 短视频行业从用户竞争转向商业化竞争，广告营销与直播电商发展空间巨大。
• 快手与抖音在下沉市场展开激烈竞争，快手极速版及抖音极速版、火山版成为争夺下沉用户的重要工具。
• 2025年预计短视频广告占比将从15%升至27%，直播电商占比将从4%升至24%。

总结

• 快手科技作为国内领先的短视频与直播平台，业务增长迅速，尤其在电商与线上营销方面表现突出。
• 面临营销开支过大及盈利压力，需优化收入结构与提升变现率。
• 快手在竞争激烈的市场中，需持续增强用户粘性与平台商业化能力，以维持增长势头。