20180101-东方证券-从主要矛盾变化看十九大后的政策导向重点_发力不平衡不充分_11页_1mb

发力不平衡不充分：新时代政策导向重点分析

核心内容

十九大报告指出，我国社会主要矛盾已转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。这一判断标志着中国进入高质量发展阶段，政策导向将更加注重解决发展中的不平衡与不充分问题，包括区域、城乡、产业、所有制及收入分配等维度。报告通过分析当前存在的主要矛盾，提出了未来政策的重点方向与解决方案。

主要观点

• 主要矛盾转变：从“人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾”转变为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，意味着中国的发展重心从总量扩张转向结构优化与质量提升。
• 区域发展不平衡：东部沿海地区长期处于发展优势地位，中西部地区发展仍显滞后，尽管有西部大开发、中部崛起等战略，但区域发展差距依然显著。
• 城乡发展不平衡：城乡居民收入差距依然较大，农村居民人均可支配收入仅为城镇居民的1/3，城乡融合发展成为乡村振兴战略的重要方向。
• 实体与虚拟经济发展失衡：金融业和房地产业杠杆率高，而工业制造业等实体经济则面临资产负债率下降的挑战，脱虚向实成为未来重点任务。
• 国有与民营成分发展失衡：虽然非国有成分在工业利润中占比上升，但民间投资增速持续低迷，国企改革成为释放市场活力的重要手段。
• 经济增长与环境保护矛盾：污染治理投资增速不及GDP增长，部分区域环境污染问题突出，生态文明建设需进一步加强。
• 收入分配差距扩大：基尼系数未回归合理区间，房地产市场加剧财富分配不均，需通过政策调控缩小差距。

关键信息

区域发展不平衡

• 西部大开发、中部崛起等战略虽推动部分区域发展，但发展水平仍存在显著差异。
• 内蒙古、宁夏等省份发展较快，而贵州等欠发达省份发展滞后。
• 图表显示，区域人均GDP排名与绝对水平差距长期存在。

城乡发展不平衡

• 城乡居民收入比长期维持在3:1左右，乡村振兴战略目标难以如期实现。
• 新型城镇化与特色小镇政策成为缩小城乡差距的重要路径。

实体与虚拟经济发展不平衡

• 房地产与金融业杠杆率高，而工业制造业资产负债率下降，实体经济发展动力不足。
• 金融系统持续向房地产和金融行业倾斜，实体经济面临“脱实向虚”风险。

国有与民营成分发展不平衡

• 国有企业利润占比下降，私营企业利润占比上升，但民间投资增速持续低迷。
• 所有制结构失衡影响经济活力，需通过国企改革促进各类经济成分协调发展。

经济增长与环境保护矛盾

• 污染治理投资增速不及经济增长，PM2.5浓度在部分城市长期超标。
• 生态文明建设滞后，需通过环保政策与投资推动环境治理。

收入分配差距仍大

• 全国居民收入基尼系数未回归合理区间，成人财富基尼系数已接近发达国家水平。
• 房地产市场加剧财富不均，需通过政策调控实现更公平的收入分配。

解决方案：未来政策重点方向

• 区域发展战略：推进西部大开发成果与“一带一路”结合，强化中部崛起以城市群为依托，推动东部率先发展。
• 乡村振兴战略与新型城镇化：重塑城乡关系，推动城乡融合发展，重点发展特色小镇和新型城镇。
• 国企改革：深化国企法人治理结构、激励机制、混改等改革，提升非国有经济运行效率。
• 去杠杆与脱虚向实：加强金融监管，控制杠杆率，引导资金流向实体经济。
• 精准脱贫攻坚：结合区域特色与比较优势，推动新兴产业融入欠发达地区，实现多维脱贫目标。
• 污染防治攻坚战：通过环保督查、考核机制等手段，推动经济增长与环境保护协同发展。

风险提示

• 宏观经济可能出现断崖式下跌。
• 高位运行的杠杆风险可能爆发。

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