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策略周评20260104 总结

核心内容概览

2026年1月4日发布的《策略周评》对节后A股行情进行了推演，并分析了元旦期间港股大涨的原因及全球市场表现，同时涵盖了海外与国内宏观政策、产业动态及风险提示等内容。整体上，报告强调了科技产业趋势、人民币升值、政策支持等对市场走势的积极影响，并提出了景气成长、周期涨价等投资配置方向。

港股大涨原因分析及节后A股行情推演

主要原因

1. 港股相对A股补涨逻辑
   港股在2025年四季度震荡走弱，估值处于低位，具备配置性价比。A股表现强势，资金倾向于配置估值洼地的港股。

2. 人民币升值带动港股走强
   人民币汇率回升，吸引外资流入港股，改善市场情绪，推动港股流动性提升。

3. 科技产业趋势强劲
   AI产业链持续深化，带动半导体、互联网等核心板块上涨。GPU企业壁仞科技上市进一步提升市场风险偏好。

节后A股行情推演

• 港股走强强化了节后A股走强的预期，市场环境对多方有利，总体机会大于风险。
• 春节前后为“春季行情”布局窗口，建议关注科技行情。
• 配置方向建议：以景气成长为主，重点关注AI产业链、“十五五”规划提名细分领域及周期涨价方向。

假期全球市场综述

股市表现

• 港股：1月2日大幅反弹，恒生科技涨4%，恒指涨近3%，领涨亚太市场。
• 美股：纳斯达克指数小幅下跌，标普500、道指收涨。
• 纳斯达克中国金龙指数：涨超4%。
• 欧洲市场：整体上涨，法国CAC40涨0.56%，德国DAX涨0.20%。
• 印度市场：小幅上涨。

商品市场

• 有色系：整体上涨，LME铜、铝、镍涨幅明显。
• 原油与粮食：价格承压，ICE布油、CBOT稻谷等小幅下跌。
• 贵金属：COMEX白银涨超2%，短期高位震荡。

外汇市场

• 美元指数：小幅反弹至98.46。
• 人民币：延续升值，突破6.97关口。
• 离岸人民币：年末结汇需求集中释放，推动升值。

债市表现

• 美十年期国债收益率：反弹1bp至4.19%。
• 欧洲债市：德国、法国十年期国债收益率分别上涨2bp和3.9bp。

海外宏观

美国政治经济

1. “大漂亮法案”（OBBBA）

   • 核心条款于2026年1月1日正式生效。
   • 内容涵盖税收改革、支出调整与监管放松三大板块。

2. 特朗普公布美联储主席人选

   • 人选聚焦三人：凯文·哈西特、凯文·沃什、克里斯托弗·沃勒。
   • 哈西特与沃什竞争激烈，哈西特主张激进降息，沃什倾向收缩美联储职能。

全球政治经济

1. 保加利亚加入欧元区

   • 2026年1月1日正式加入，欧元对列弗汇率为1:1.95583，过渡期至2026年1月31日。

2. 美军对委内瑞拉军事打击

   • 事件引发国际油价短线上涨2.3%，拉美地区局势紧张，联合国安理会将于1月5日召开紧急会议。

国内宏观

元旦出行消费

• 出行活力强劲：全社会跨区域人员流动量同比增长19.5%，铁路客运量同比增长53.1%。
• 旅游市场升温：90后、95后成为主力客群，“悦己型”消费崛起，南北主题游及“演艺经济”拉动效应显著。
• 票房增长：2025年电影票房同比增长21.95%，元旦档票房达7.34亿，动画续作《疯狂动物城2》表现突出。

政策动态

1. 《求是》杂志发文

   • 强调稳定房地产市场预期，推动高质量发展。

2. 住建部发布《关于提升住房品质的意见》

   • 推动房地产企业向“好房子”集成商转型，推进绿色建筑与既有住房更新改造。

3. 证监会修订基金销售费用管理规定

   • 降低投资者成本，鼓励长期持有，规范销售市场秩序。

4. 财政部强调积极财政政策

   • 支持扩大内需，防范化解地方政府债务风险。

产业动态

AI与泛AI

1. 美国批准台积电向南京工厂供应半导体设备

   • 确保晶圆厂运营不受影响，推动国产半导体设备发展。

2. 燧原科技完成IPO辅导

   • 预计申报科创板IPO，保荐券商调整为中信证券。

3. 百度拟分拆昆仑芯业务并于香港IPO

   • 明确AI芯片布局，2024年营收超10亿元。

4. OpenAI发布音频AI模型

   • 音频模型具备实时对话、情感表达能力，计划2026年第一季度发布。

5. DeepSeek发布新论文

   • 提出mHC新架构，提升大规模模型训练稳定性。

十五五规划相关产业

1. 中国“人造太阳”实验取得密度极限突破

   • 为磁约束核聚变提供重要依据，研究成果发表于《科学进展》。

2. 马斯克称Neuralink脑机设备2026年将大规模量产

   • 推进手术方案自动化，电极丝技术突破。

其他产业

1. 固态电池分类标准升级

   • 取消“半固态电池”表述，明确判定标准，或推动技术突破。

2. 2025年特斯拉销量首次不及比亚迪

   • 特斯拉全年交付量下滑近9%，比亚迪以近226万辆电动车销量领先。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响企业盈利与市场情绪。
• 政策推进不及预期：可能造成资金外流，影响股市表现。
• 地缘政治风险：极端事件可能压制市场风险偏好。
• 海外降息节奏及特朗普对华政策不确定性：或对A股资金面造成负面影响。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所提及个股或公司仅为产业链或交易热点相关，非推荐标的。
• 东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易。