20150820-华泰证券-电动汽车充电产业深度报告_新能源车放量助推充电设施放量增长_21页_2mb

电力设备与新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国电动汽车充电设施的发展前景与投资价值，重点分析了充电桩与充电站的技术特点、市场现状、政策支持以及相关产业链的发展趋势。报告指出，随着新能源汽车的快速增长，充电设施建设成为推动行业发展的重要环节。

主要观点

1. 充电桩与充电站发展需求迫切

   • 电动汽车数量的快速增长使得现有充电设施严重不足，短期内充电桩需求更大，长期来看，高效直流充电站更具投资价值。
   • 交流充电桩技术成熟，但成本低、效率差，属于红海市场；直流充电站、电能监控系统、换电站技术含量高，属于蓝海市场。

2. 换电模式在商用车中具有优势

   • 换电站适合商用电动车，具有高效率、高盈利潜力，但需要统一电池标准和较大的能源储备。
   • 换电站的建设投资较大，需采用EPC或BOO模式，具备高技术门槛和强先发优势。

3. 无线充电尚处于试验阶段

   • 无线充电技术在国际上有少量厂商掌握，但国内尚未实现大规模商用。
   • 技术难度高，专利壁垒强，短期内难以形成大规模推广。

4. 政策推动充电设施建设

   • 中央和地方政府出台多项政策，支持新能源汽车和充电设施发展，包括电价补贴、充电网络建设、充电服务费标准等。
   • 国家电网放开城市充电桩市场，推动社会资本进入。

5. 充电设施产业链日趋完善

   • 充电设备由传统电力设备企业转型而来，产业链上下游企业逐步完善。
   • 充电设施市场预计五年内将形成千亿规模，相关企业将受益。

关键信息

• 充电设备与新能源汽车的正反馈效应：随着新能源汽车销量的增长，充电设备市场需求将同步扩大，形成良性循环。
• 充电站建设成本：大型充电站建设成本约1200-1500万元，其中配电系统和充电系统占比最大，约为38%。
• 盈利模式：直流充电站和换电站具备更清晰的盈利模式，适合中长期投资。
• 技术门槛：直流充电站、监控系统、换电系统技术含量高，国内具备完整技术能力的企业较少。

投资建议

推荐标的

推荐理由

• 许继电气：国内直流、开关领域的龙头企业，具有世界领先的换电站技术和运营经验，具备世界先进水平的直流技术，是唯一建成并运营电动汽车直流充换一体电站的企业。
• 特锐德：在12个省市建立充电网络，推出智能充电、群充电APP系统，搭建政府-车企-充电商生态链，具备领先优势。
• 国电南瑞：在充电站监控、计费系统、交流充电桩领域有较强技术实力和先发优势，是国网内部最早进入充电桩建设领域的公司。

风险提示

• 充电运营盈利困难：充电桩运营在当前电价体系下盈利空间有限，建设动力不足。
• 电网政策变动风险：随着充电桩市场放开，电网政策可能发生变化，影响后续盈利模式。
• 电动汽车推广未达预期：若电动汽车销量增长不及预期，将对充电设施建设造成不利影响。

行业发展趋势

• 充电设施市场将在未来五年迎来爆发式增长，预计充电桩市场规模将达到900亿元，充电站市场规模将达到480亿元。
• 充电设施的发展思路从“换电为主、插电为辅”逐渐向“快充为主”转变。
• 电动汽车的“里程焦虑”问题将通过快速充电站和换电站得到缓解。

未来展望

• 电动汽车的快速发展将推动充电设施行业不断扩张，特别是直流充电站和换电站。
• 随着政策支持和技术进步，充电设施产业链将逐步完善，相关企业有望获得长期增长机会。