20250729-华安证券-转债周记（7月第5周）_25Q2基金转债持仓_供给收缩下配置缩量_混合二级主导格局延续_13页_495kb

固收周报：供给收缩下配置缩量，混合二级主导格局延续

2025年Q2，固收+基金转债持仓占比继续下滑至11.43%，环比下降0.94%；总规模轻微增长，从17709.06亿元升至18591.82亿元，转债持仓规模则降至2125.78亿元，环比下降2.98%。供给端持续收缩是主要原因，新券发行虽然回升，但退市规模巨大，可投资标的减少，限制了基金配置空间，导致持仓规模被动下滑。

二级和一级基金等类型中，混合债券型二级基金在转债市场占据主导地位，持仓规模虽环比小幅回落但仍领先；混合债券型一级基金环比增长显著，偏债混合型基金则持续下滑至近两年低位，不同类型基金调整节奏分化。

具体到转债持仓变动，基金增持了三羊转债、上银转债、和邦转债等居多，合计增持规模达39.49亿元；减持则集中在退市转债、高波动标的，减持集中规模达59.12亿元。

风险方面需关注正股基本面不及预期、转债破发、违约风险及数据误差。