20170817-东兴证券-新三板战略新兴产业洞察_NO.6_变革与机遇_配电改造大幕拉开_百亿增量市场开启（一）_20页_901kb

配电改造市场分析总结

核心内容

我国电网可靠性问题突出，配电网成为影响供电稳定性的主要因素。与发达国家相比，我国用户年均停电时间明显较长，且城乡差距显著。配电网设备故障是导致停电的主要原因，2015年城镇和乡村由10kV配网设备引发的故障停电时户数和次数分别占91.12%和86.56%。为此，国家出台《配电网建设改造行动计划（2015-2020）》，明确提升供电可靠性、电压合格率及配电自动化覆盖率等指标，推动配电网智能化升级。

主要观点

• 电力系统可靠性问题严重：我国电网可靠性指标低于国际先进水平，用户年均停电时间是美国的3-5倍，城乡差异显著，农村地区停电时间更长。
• 配电网是主要瓶颈：配电网建设长期滞后，自动化和信息化程度低，成为制约整体供电可靠性的关键环节。
• 政策驱动智能化升级：国家推动配电网智能化建设，重点发展在线监测、自动化、通信等技术，提升电网运行效率与安全性。
• 市场潜力巨大：配电网改造将带来百亿级增量市场，其中在线监测设备市场尤为突出，尤其是具备无线通信能力的故障指示器，预计2020年市场规模将达到254亿元。
• 行业技术进步明显：第三代故障指示器具备接地故障检测能力，技术领先，市场前景广阔。

关键信息

配电网改造目标

• 供电可靠率：整体提升至99.82%，中心城市提升至99.99%，城镇提升至99.88%，乡村提升至99.72%。
• 用户年均停电时间：整体降至15.7小时，中心城市降至1小时，城镇降至10小时，乡村降至24小时。
• 配电自动化覆盖率：2020年将提升至90%。
• 配电通信网覆盖率：2020年将提升至95%。
• 智能电表覆盖率：2020年将提升至90%。

故障指示器市场需求

• 电网线路总长度：至2020年，高压线路101万公里，中压线路404万公里，合计505万公里。
• 在线监测设备应用：预计至少70%的线路将采用在线监测设备，相关线路长度达318万公里。
• 故障指示器需求：按每1000米配置1台计算，至少需要318万台设备，市场总规模预计达254亿元。

标的公司分析

• 想实电子：专注于智能电表时钟芯片，技术领先，2016年营收和净利润分别同比增长140%和3516%。其取电磁芯技术处于行业垄断地位，具有明显竞争优势。
• 映翰通：物联网通信设备制造商，产品覆盖电力、工控、智能交通等多个领域。2016年营收和净利润分别同比增长55.7%和54.2%，研发投入占比约10%。公司技术优势显著，已取得多项专利，并积极拓展海外市场。

风险提示

• 配网改造进展不达预期。
• 在线监测设备推广不及预期。

市场前景

随着配电网智能化建设的推进，相关设备市场将迅速扩张，尤其是在线监测、自动化和通信设备领域。未来几年，市场将迎来爆发式增长，为相关企业带来巨大发展机遇。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

分析师与联系人

• 杨若木：分析师，9年证券行业研究经验，擅长新材料及精细化工领域。
• 洪一：分析师，2年新三板研究经验。
• 岳鹏、张高艳、韩宇：联系人，分别拥有机器人研发、制造企业管理、通信系统研究等背景，关注新三板及智能制造领域。