20250602-中国银河-汽车行业双周报_车企5月销量亮眼_小鹏计划26年推新人形机器人_15页_3mb

报告摘要

汽车行业双周报总结

核心内容

2025年5月，中国自主品牌汽车销量表现亮眼，头部品牌实现同环比双增，预计5月车市整体销量将回升。新能源汽车渗透率维持在52.9%左右，显示出市场对新能源车型的持续偏好。此外，人形机器人产业也迎来重要进展，小鹏汽车计划在2026年推出面向工业和商业场景的人形机器人，进一步推动智能汽车产业的发展。

主要观点

销量增长：比亚迪、吉利、理想、零跑等品牌销量均实现显著增长，其中零跑和小鹏分别以148%和230%的同比增幅夺得新势力销量冠军。
产品创新：吉利银河M9、极氪007GT等新品发布，推动产品矩阵丰富化，提升品牌竞争力。
新能源发展：新能源汽车销量占整体销量比例持续上升，吉利新能源占比达59%，比亚迪智驾车型销量占比达71%。
人形机器人布局：小鹏、长安、华为等企业加快布局人形机器人领域，推动产业向智能化、自动化方向发展。
资本市场表现：汽车板块整体下跌2.60%，但商用车板块表现最佳，涨幅达2.37%。部分个股如通达电气、云内动力涨幅显著，而日盈电子、双林股份等跌幅较大。

关键信息

5月销量表现

比亚迪：5月销售38.2万辆，同比+15%，环比+1%；方程豹销售1.3万辆，同比+418%。
吉利：5月销售23.5万辆，同比+46%，环比+1%；新能源销量13.8万辆，同比+135%，占比59%。
领克：5月销售2.8万辆，新能源销量1.7万辆，同比+39%，环比+14%，新能源占比63%。
极氪：5月销售1.9万辆，同比+2%，环比+38%。
长安深蓝：5月销售2.6万辆，同比+78%，环比+27%。
阿维塔：5月销售1.3万辆，同比+179%，环比+9%。
长安启源：5月销售1.9万辆，同比+43%，环比+69%，Q07销量达1.2万辆。
长城：5月销售10.2万辆，同比+12%，环比+2%。
理想：5月销售4.1万辆，同比+17%，环比+20%。
鸿蒙智行：全系销售4.4万辆，问界M8单周交付量突破5000辆，获40万级销量第一。
小鹏：5月销售3.4万辆，同比+230%，连续7个月交付量超3万辆。
小米：5月销售超2.8万辆，YU7即将大规模量产。

预计市场表现

5月狭义乘用车零售总市场规模预计约为185万辆，同比+8.5%，环比+5.4%。
新能源零售预计可达98万辆，渗透率维持在52.9%左右。

投资建议

整车推荐：比亚迪、理想汽车，受益标的包括吉利汽车、隆鑫通用。
智能化零部件推荐：华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份。
新能源零部件推荐：法拉电子、中熔电气、华纬科技、旭升集团。
人形机器人产业链推荐：拓普集团、精锻科技、速腾聚创，受益标的包括地平线机器人-W、双林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙。

风险提示

汽车销量不及预期的风险。
政策效果不及预期的风险。
行业竞争加剧的风险。
人形机器人量产不及预期的风险。

行情回顾

涨跌幅排名：汽车板块在ZX30个行业中排名29，整体下跌2.60%。
子板块表现：商用车表现最佳，涨幅达2.37%；乘用车跌幅最大，达3.94%。
个股表现：
- 涨幅前五：通达电气（+68.32%）、云内动力（+44.86%）、德尔股份（+22.36%）、合兴股份（+20.91%）、海联金汇（+17.43%）。
- 跌幅前五：日盈电子（-19.49%）、双林股份（-19.29%）、兆丰股份（-18.65%）、嵘泰股份（-17.84%）、美力科技（-16.69%）。

行业双周要闻

汽车产业

交通运输部推动新能源重卡试点：发布电动重卡车电分离模式和新能源重卡运输试点方案。
宁德时代布局重卡换电：推出全球首款75#重卡换电标准电池，计划2030年前建成“八横十纵”换电绿网。
零跑汽车财报亮眼：一季度营收破百亿，毛利率达14.9%，创历史新高。
小鹏财报表现强劲：一季度营收158.1亿元，交付量达9.4万台，毛利率提升至15.6%。
小米发布YU7：定位豪华高性能SUV，搭载小米超级电机V6s Plus，最大马力690PS，0-100km/h加速3.23秒。
东风与华为战略合作：在智能驾驶、智能座舱等领域展开深度合作。
高合汽车获10亿美元重组：由EV Electra Ltd.主导，计划未来三年获得30亿美元海外订单。
沃尔沃全球裁员：约3000人，预计一次性成本达15亿瑞典克朗，影响2025年第二季度及2026年财务表现。

具身智能产业

小鹏布局人形机器人：计划2026年推出面向工业和商业场景的人形机器人。
龙岗区发布AI机器人政策：推出“AI龙岗”三年行动计划，支持具身智能产业发展。
智元发布四足机器人：Zerith-H1具备轮式移动底盘，可适应不同操作场景。
全球首个《人形机器人智能化分级》标准发布：由北京人形机器人创新中心牵头制定。
智元远征A2通过中美欧认证：成为全球首个同时拥有中、美、欧认证的人形机器人。
马斯克称Optimus将登陆火星：计划2027年抵达火星，可能在2029年或2031年实现人类登陆。

重点推荐公司与受益公司

股票代码	股票名称	EPS（2023A）	EPS（2024A）	EPS（2025E）	PE（2023A）	PE（2024A）	PE（2025E）	双周涨跌幅	最新收盘价（元）	投资评级
002594.SZ	比亚迪	10.32	13.84	17.95	19.19	20.43	19.63	-9.34%	352.30	推荐
2015.HK	理想汽车	5.55	3.79	5.41	24.17	22.98	19.02	-0.80%	102.91	推荐
0175.HK	吉利汽车*	0.51	1.63	1.36	15.16	8.31	11.87	-10.74%	16.15	-
603766.SH	隆鑫通用*	0.28	0.55	0.78	18.16	16.67	16.76	0.35%	13.07	-
600741.SH	华域汽车	2.29	2.12	2.29	7.11	8.30	7.90	-1.41%	18.10	推荐
603596.SH	伯特利	2.06	1.99	2.54	33.71	22.37	21.55	-4.01%	54.73	推荐
002920.SZ	德赛西威	2.79	3.61	4.88	46.47	30.48	22.66	2.42%	110.56	推荐
603786.SH	科博达	1.51	1.91	2.59	47.34	32.32	20.69	0.43%	53.60	推荐
600699.SH	均胜电子	0.77	0.68	1.09	23.36	22.98	16.30	-2.98%	17.77	推荐
601799.SH	星宇股份	3.86	4.93	6.57	33.98	27.08	21.28	1.91%	139.80	推荐
601689.SH	拓普集团	1.95	1.73	2.18	37.66	27.53	22.61	-6.11%	49.30	推荐
300258.SZ	精锻科技*	0.49	0.33	0.46	26.20	26.88	30.28	-15.91%	13.93	推荐
2498.HK	速腾聚创	-44.67	-1.11	-0.53	-	-27.20	-59.31	-6.54%	31.43	推荐
9660.HK	地平线机器人-W*	-2.50	-0.17	-0.16	-	18.75	-40.78	-3.91%	6.52	-
300100.SZ	双林股份*	0.20	1.24	0.92	51.86	22.29	45.91	-19.29%	42.24	-
603009.SH	北特科技*	0.14	0.21	0.33	104.58	185.20	147.27	11.30%	48.60	-
000887.SZ	中鼎股份*	0.86	0.95	1.25	14.39	13.80	13.75	-10.04%	17.19	-
600480.SH	凌云股份*	0.67	0.70	0.91	13.57	15.51	16.87	-3.72%	15.35	-
300580.SZ	贝斯特*	0.78	0.58	0.72	39.02	39.78	33.58	-10.56%	24.18	-
600933.SH	爱柯迪*	1.02	0.95	1.17	21.55	17.09	13.21	-6.75%	15.45	-
301413.SZ	安培龙*	1.06	0.84	1.22	70.3	63.72	60.57	-16.26%	73.90	-

注：采用Wind一致预期，其余股票采用银河证券汽车组预测

总结

5月汽车市场整体表现强劲，自主品牌销量持续增长，新能源渗透率维持高位，人形机器人产业迎来重要进展。资本市场表现分化，商用车涨幅最大，乘用车跌幅显著。投资建议聚焦于具备成长潜力的整车及零部件企业，推荐比亚迪、理想汽车、华域汽车、德赛西威、拓普集团等，同时关注政策利好下的具身智能产业链。风险提示涵盖销量、政策、竞争及人形机器人量产等多方面。

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