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晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递内容涵盖多个领域，包括电子、宏观、策略、债券、金融工程、行业研究及公司研究等，整体呈现对2023年市场趋势的积极预期，同时关注政策动向、行业复苏、企业动态及投资策略调整。

重点分析

电子行业

• 富瀚微：公司受益于国家政策支持，主要下游行业2023年有望触底反弹。通过收购眸芯，增强研发实力，推出全链路8K产品，迈向高端市场。公司同时布局汽车、工业、消费与专业视频市场，引领智慧视觉新时代。
• RISC-V架构：受益于AIoT浪潮，边缘算力提升将推动其五年内实现十倍成长。建议关注中科蓝讯、乐鑫科技、全志科技、晶晨股份、瑞芯微、汇顶科技、兆易创新等深度布局RISC-V的中国芯片企业。
• 凯伦股份：作为高分子防水卷材引领者，公司紧抓光伏屋顶新机遇，推出融合光伏屋顶系统的防水产品，有望打开长期成长空间。首次覆盖给予“买入”评级。

宏观经济

• CPI与PPI：1月CPI环比明显上涨，核心CPI加速回升，具有季节性特征；PPI同比延续下跌，预计2023年10年期国债收益率将维持区间震荡。
• 社融与信贷：1月新增社融和信贷均触及市场预期上沿，政策引导和企业预期改善是主要驱动因素。企业中长期贷款同比增速为110.6%，居民按揭贷同比收缩，需关注居民预期改善对社融增速的带动作用。
• 全球市场：本周全球大类资产走势分化，布伦特原油领涨，纳斯达克指数跌幅居前。A股宽基指数全部下跌，创业板指跌幅最大。

投资策略

大类资产配置

• 布伦特原油、美元指数、黄金上涨，但纳斯达克、标普500等主要股指下跌。
• 建议关注消费医药中长期配置，主题投资方面建议关注算力、数据标注、自然语言处理、人工智能生成内容及小市值股。

金融工程视角

• 市场震荡整理，小盘价值风格占优，公募与私募调研策略均实现正超额收益。
• 抱团风格出现回撤，需关注市场风格转换。

债券市场

• 利率债：1月信贷“开门红”，新增贷款规模显著回升，但收益率整体下行，成交规模上升。预计2023年10年期国债收益率震荡为主。
• 可转债：短期内板块轮动较快，建议关注下游需求复苏叠加上游成本下降的轻工、机械板块；有新技术突破的光伏、锂电板块；具备新技术应用前景的通信、传媒板块。
• 信用债：2月5日至11日，信用债发行规模周环比上升189.15%，净融资792.29亿元，二级市场交易量达9586.82亿元。

行业动态

房地产

• 需求侧按揭增量有限，供给侧海外债迎曙光，建议关注万科A等。
• 金茂服务作为高端物管企业，关联方品牌力强，城市服务业务潜力大，但下调了22-24年归母净利润预期，当前PE估值具备吸引力，维持“买入”评级。

石油化工

• 原油供给端持续修复，聚酯需求复苏带动价差改善，建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业等。

基础化工

• 钙钛矿太阳能电池相关材料成本下降是主要趋势，建议关注具备相关材料布局的化工企业。

有色行业

• 电车材料价格普跌，光伏材料价格强势反弹。建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业等。
• 南非电力紧张或将持续，关注铂钯、铬、锆、钒、钛等小金属投资机会，推荐贵研铂业、浩通科技、振华股份、东方锆业、钒钛股份、龙佰集团等。

钢铁行业

• 五氧化二钒和钨精矿价格创近期新高，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、八一钢铁、金钼股份。

汽车行业

• 比亚迪秦PLUS新车型上市，定价下探，加速行业竞争，预计头部企业集中化趋势将进一步显现。

纺织服装与化妆品

• 春节前品牌服饰终端零售复苏良好，春节后销售数据走弱，需观察1-2月合计表现。推荐安踏、李宁、特步等运动服饰龙头，以及珀莱雅、贝泰妮、上海家化等化妆品企业。

零售行业

• 2月消费板块遇冷，建议把握2季度和4季度的波段性机会，重点关注黄金珠宝。

流动性与政策

• 宁波银行：2022年营收与净利润增速分别为9.7%和18.1%，受益于浙江地区经济复苏，有望实现“戴维斯双击”，维持“买入”评级。
• 流动性：1月信贷高增对总量型宽松政策形成掣肘，预计央行可能采取增量续作MLF补充中长期资金。
• 政策支持：首批个人养老金理财产品发行，标志着第三支柱产品体系逐步完善。

评级体系说明

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