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豆粕市场分析总结

核心内容概述

本报告为2021年1月26日的豆粕早报，主要分析了豆粕市场的近期走势、操作建议以及影响市场的多空因素。报告指出，春节临近导致资金避险情绪上升，豆粕市场整体呈现震荡走势，操作上建议低位多单逢高了结，同时持有5-9正套套利策略。此外，报告还提供了影响豆粕价格的主要利多、利空及风险因素。

主要观点

• 市场走势：春节临近，资金避险意识上升，市场整体趋于谨慎，豆粕价格维持低位震荡。
• 操作建议：
  • 豆粕2105合约低位多单继续持有，支撑位为3369。
  • 套利方面，建议继续持有5-9正套策略。
• 利多因素：
  • 美国大豆销售数据：USDA报告显示，截至1月14日当周，美国2020/21年度大豆销售净增181.77万吨，较前一周和前四周显著增长，表明市场对美国大豆的需求有所回升。
  • 国内生猪存栏恢复：农业农村部数据显示，截至11月末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均恢复至常年水平的90%以上，连续14个月增长，显示国内生猪养殖业正在逐步复苏，对豆粕需求形成支撑。
• 利空因素：
  • CFTC持仓变化：CFTC豆类非商业净多持仓连续三周出现减持，表明投机资金对豆粕市场信心不足。
  • 美豆价格下跌：南美降雨改善了作物单产前景，导致美豆期价大幅下挫，间接影响豆粕价格。
  • 国内贸易清淡：国内贸易商豆粕备货基本结束，市场交易活跃度下降，需求疲软。
  • 政策不确定性：美国新总统拜登对中美第一阶段贸易协定表示不满，主张进行全面审核，可能影响未来贸易政策和市场预期。

关键信息

• 豆粕2105合约：建议低位多单继续持有，支撑位为3369。
• 套利策略：5-9正套继续持有，表明市场预期未来合约价差可能扩大。
• 美国大豆销售：销售净增181.77万吨，反映市场对美国大豆的需求上升。
• 巴西大豆产量预期下调：StoneX将巴西大豆单产预测下调至3.46吨/公顷，种植面积和产量也有所下调，同时巴西卡车司机威胁罢工，早播大豆收割进展缓慢，仅0.4%，远低于去年同期的18%，对全球大豆供应形成担忧。
• 国内生猪存栏恢复：显示国内需求端有改善迹象，对豆粕消费形成支撑。
• 市场风险因素：
  • 全球疫情新情况可能影响生猪复养恢复进度。
  • 南美天气变化可能对大豆产量产生影响。
  • 美国贸易政策的不确定性可能对市场情绪和价格走势造成扰动。

总结

豆粕市场在春节临近的背景下，受资金避险情绪影响，整体走势偏弱。操作建议以低位多单持有和正套套利为主，同时需关注支撑位3369。利多因素包括美国大豆销售增长和国内生猪存栏的持续恢复，而利空因素则涉及CFTC持仓减少、美豆价格下跌、国内贸易清淡及美国贸易政策的不确定性。风险方面，全球疫情、南美天气和贸易政策的变化可能对市场产生较大影响，投资者需保持警惕，合理控制仓位。