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哈萨克斯坦的经济过去二十年增长波动较大，受到内外因素驱动。一份关于增长风险的研究应用了增长风险方法，量化了宏观金融条件在评估增长前景的上行/下行风险方面的作用。分析指出，哈萨克斯坦易受外部冲击影响，需在货币政策收紧与增长下行风险之间权衡。主要风险包括高通胀、贸易伙伴恢复不确定性和出口多元化不足。

报告聚焦金融危机前的时期，利用2000年至2019年（部分数据系列除外）的数据，识别出高企的国内金融条件和不利的外部需求（均为下行风险因素）与金融危机期间的模式相似，尽管在COVID期间表现得更为突出。量化分位回归显示，在一年内，收紧国内金融条件对所有分位数的预测一年后增长均为负向，且对低分位数的风险尤为显著。相反，有利的国内信贷条件与良好的增长结果正相关。外部需求对平均及以上分位的增长影响为负，并伴有潜在财政主导问题。

研究还分析了更长的时间范围（3-4年，2-3年）和不同类型冲击（如国内信贷宽松、主权风险溢价上升）的影响。历史模拟建议，永久性地提高政策利率或主权风险溢价、降低信贷水平、贸易伙伴增长放缓或油价永久性上涨（在其高情境下助益财政）等冲击会降低短期增长预测。图形显示了相关冲击对经济的影响。

关于哈萨克斯坦货币政策传导机制，研究基于一个囊括2003年至今部分数据的双国家DSGE模型，发现汇率冲击的影响比大多数新兴市场经济体更大且更持久。尽管名义利率渠道存在，但效果相对较弱，部分原因是国内债券市场欠发达、银行流动性过剩、贷款补贴普遍以及美元化程度高。研究估计模型参数表明，官方干预对汇率的平滑效果有限。历史冲击分解显示，私人借贷利差持续对产出施加压力，削弱了利率渠道的传导效果。政策建议包括在实现完全意义上的通胀目标制框架下，需解决融资模式；应对气候变化需要高碳税配合其他政策措施，并通过财政框架规划和执行征税收入再分配。

哈萨克斯坦面临多重气候变化挑战，需采取适应措施、减少当前高水平的碳排放并为石油需求长期下降做准备。政府设定了到2030年减排15%、到2060年实现净零排放的目标，并发布了相关政策文件和初步碳中和战略。研究指出，当前碳价过低，政府宣布的政策措施需要更高的碳价支持以实现减排目标，这将显著影响能源价格。虽然逐步增加能源价格可能短期抑制增长，但长期来看将促进增长。长期财政影响分析表明，历史储备提供了缓冲，调整后的财政非石油赤字可持续收敛于GDP的2-3%。平稳转型将需要“激进、可持续和及时”的共享路线图。