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沪铜早报分析总结

基本面
7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，较上月略降0.1个百分点，显示制造业偏弱，对铜价有一定抑制作用。废铜政策有所放开，冶炼企业有减产动作，这些因素形成中性偏空的影响。

基差情况
现货价格为72370元，基差为-460，表示现货市场贴水期货，显示市场对期货价格看跌情绪较浓，整体偏空。

库存信息
8月15日，铜库存增加25吨至307450吨；上海期货交易所（SHFE）铜库存较上周减少6062吨至286305吨。库存持续增加抑制铜价，构成偏空因素。

盘面表现
当日收盘价在20日均线上，但该均线呈下行趋势，价格整体中性偏弱。

主力持仓
主力合约净持仓多头，且多头持仓量有所增加，显示部分机构看好铜后市，构成偏多信号。

市场预期
当前铜价已完成从历史高位的快速回落，库存高企继续压制铜价。进入传统淡季后，铜价延续弱势震荡态势。短期虽有企稳迹象，但压力仍存，预计短空风险仍然存在。

利多与利空因素
利多因素：

• 地缘政治因素扰动（如俄乌、巴以等地缘冲突）
• 市场对美联储降息的预期升温，美元走弱可能利好以美元计价的大宗商品，包括铜；
• 冶炼端部分企业减产，减少供应压力。

利空因素：

• 库存持续累积，限制价格上涨空间；
• 全球经济前景不明朗，高铜价难以刺激下游消费增长；

综上所述，沪铜目前在基本面中性偏弱、基差贴水和库存压力较大的环境下运行。 虽然存在主力多头增仓、美联储降息预期等短期支撑，但长期仍将受到供需结构不平衡的影响，短期内维持弱势震荡可期。