20221215-财通证券-机械行业2023年投资策略_拥抱顺周期_重视新技术_迎接工业品大航海时代_54页_4mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年机械行业及新能源领域的投资机会，认为制造业景气度将触底回升，重点关注顺周期板块及新能源新技术带来的增长潜力。报告还指出工业品出海和独立景气赛道的机遇，并给出了具体的投资建议。

主要观点

1. 政策持续发力，助推顺周期板块景气触底回升

• 通用自动化行业复苏：行业周期约为3-4年，2021年Q3以来进入下行阶段，但信贷扩张和出口增长将推动行业回暖。预计2023年将进入新一轮景气周期。
• 工程机械行业边际改善：受益于稳增长政策和基建投资的逆周期调节，工程机械需求有望逐步恢复，尤其是出口和小微挖市场。
• 食品包装机械需求增长：白酒、乳制品和饮料行业对自动化包装设备的需求增加，推动整线设备市场增长。

2. 新能源领域重视新技术创造新需求

• 光伏行业：硅料价格下降，带动装机量增长，Topcon和电镀铜等新技术将带来设备需求增长。
• 锂电行业：新技术如复合集流体和大圆柱电池推动设备需求，预计2023年将加速产业化。
• 风电行业：风机大型化和海上风电发展将带来成本下降和设备需求增长，同时风电轴承国产化替代空间大。

3. 工业品出海成为一大预期差

• 出口业务盈利能力提升：海运费下降、人民币汇率贬值带来汇兑收益增加，出口企业盈利改善。
• 海外渠道建设完善：国内出口企业积极拓展海外市场，建立生产基地和本土团队，提升市场份额。
• 海外需求增长：欧洲能源危机和俄罗斯禁运促使部分订单转移至中国，出口有望持续增长。

关键信息

顺周期板块

• 数控机床：受益于国产化替代和海外订单转移，建议关注纽威数控、国盛智科、海天精工等。
• 数控刀具：处于国产化替代关键时期，建议关注欧科亿、华锐精密、中钨高新等。
• 工业机器人：国产品牌逐步追赶，建议关注埃斯顿、汇川技术等。
• 通用设备：减速机、空压机等受益于制造业复苏，建议关注国茂股份、开山股份等。
• 工控自动化：国产化窗口和下游多样化增强逆周期性，建议关注汇川技术、信捷电气等。
• FA设备：一站式供应龙头，建议关注怡合达。
• 叉车行业：电动化趋势明显，出口增长快，建议关注安徽合力、杭叉集团。

新能源板块

• 光伏设备：Topcon和电镀铜技术将带来设备需求增长，建议关注捷佳伟创、海目星等。
• 锂电设备：复合集流体和大圆柱电池技术推动设备需求，建议关注罗博特科、东威科技等。
• 风电设备：风机大型化和海上风电发展带来机遇，建议关注相关设备商。

工业品出海

• 出口业务增长：2022年1-11月挖机出口同比增长64.9%，预计2023年将继续增长。
• 海外市场拓展：国产品牌在海外布局逐步完善，提升市场份额。

独立景气赛道

• 流程工业：受海外化工巨头投资和国内资本支出恢复影响，有望受益。
• 火电设备：火电核准量和投资额回升，推动火电设备和锅炉管需求增长。
• 核电设备：预计“十四五”期间每年新批6-8台机组，后处理成为2023年最大看点。
• 培育钻石：下游需求持续扩容，龙头厂商将受益于行业集中度提升和高增长。

投资建议

• 顺周期板块：重点关注通用自动化、食品包装设备、工程机械等。
• 新能源板块：关注光伏Topcon、锂电大圆柱、复合集流体、海上风电等。
• 出口产业链：关注具备海外渠道和生产基地的公司，如安徽合力、杭叉集团等。

风险提示

• 制造业投资不及预期
• 信贷和社融数据不及预期
• 海外贸易环境恶化
• 市场竞争加剧

关键数据与图表

• 信贷数据：中长期贷款余额增速连续4个月为正，预计带动通用自动化行业复苏。
• 出口数据：2022年1-11月挖机出口同比增长64.9%，出口占比提升至40.4%。
• 硅料价格：2022年11月硅料价格迎来拐点，预计带动光伏装机量增长。
• 光伏技术趋势：硅片薄片化和金刚线细线化推动降本，预计2023年金刚线需求突破2.57亿公里。
• 锂电需求预测：预计2022年全年新能源汽车销量超650万辆，动力电池装机量达325GWh。
• 风电发展：海上风电规划推动行业增长，风机大型化和国产化替代趋势明显。

表格与数据

• 重点公司投资评级：包括欧科亿、信捷电气、国茂股份等，部分公司被列为增持。
• 行业周期数据：叉车、金属切削机床、工业机器人等数据用于分析行业周期。
• 出口企业数据：包括安徽合力、杭叉集团等，其出口业务增长显著。
• 新能源技术进展：包括Topcon、电镀铜、复合集流体等，带来设备需求增长。
• 独立景气赛道：包括流程工业、火电设备、核电设备、培育钻石等。

总结

本报告从政策、行业周期、新技术、出口机会和独立景气赛道等多个角度，全面分析了2023年机械行业及新能源领域的投资机会，建议投资者重点关注顺周期板块、新能源新技术和出口产业链等，同时关注行业政策和市场变化带来的投资机遇。