2025-04-23 甲醇早报总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的甲醇2509合约早报，涵盖了甲醇市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、多空因素分析、现货及期货价格、价差结构、生产利润、负荷情况、进口价差、下游产品价格及国际检修情况等关键信息。报告整体判断为偏空操作。
主要观点
1. 市场走势
- 港口市场：港口库存偏低，但供应面提升预期对市场走势有压制作用，基差走弱，短期或偏弱震荡。
- 内地市场：供应面仍有利好，但价格偏高，贸易商追涨谨慎，部分港口货量倒流至山东，或对内地市场造成一定冲击，不排除转弱可能。
- 整体预期：甲醇价格预计本周震荡为主，建议偏空操作。
2. 基差与库存
- 基差：江苏甲醇现货价为2380元/吨，09合约基差为120元/吨，现货升水期货，偏多。
- 库存：截至2025年4月17日，华东、华南港口社会库存总量为45.02万吨，较上周期下降3.47万吨；沿海地区可流通货源下降2.85万吨至27.27万吨，偏多。
3. 盘面与主力持仓
- 盘面：价格在20日线下方，偏空。
- 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
关键信息
一、近期多空因素分析
利多因素：
- 部分装置停车或有检修计划，包括山西华昱、河南鹤壁、安徽碳鑫等。
- 3月份进口预期偏少，港口去库存超预期。
- 烯烃开工处于高位，传统下游需求进入旺季。
- 产区甲醇工厂库存偏紧。
- 央行宣布择机降准降息，宏观政策面利好商品和金融市场。
利空因素：
- 前期停车装置有重启计划，如宁夏畅亿、华谊。
- 鲁北地炼开工低位。
- 伊朗天气回温，关注当地装置重启节奏。
- 甲醇近期涨幅明显，但成本转嫁困难，下游存在负反馈。
- 高利润下上游工厂积极出货。
二、价格与价差结构
| 项目 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
涨跌（元/吨） |
备注 |
| 江苏 |
2390 |
2410 |
-20 |
市场价 |
| 鲁南 |
2398 |
2398 |
0 |
市场价 |
| 河北 |
2485 |
2485 |
0 |
市场价 |
| 内蒙古 |
2267.5 |
2262.5 |
+5 |
市场价 |
| 福建 |
2465 |
2475 |
-10 |
市场价 |
| 期货收盘价 |
2260 |
2275 |
-15 |
主力合约 |
| 注册仓单 |
7233 |
7333 |
-100 |
|
| 有效预报 |
222 |
222 |
0 |
|
| 基差 |
130 |
135 |
-5 |
现货-期货 |
| 进口价差 |
48 |
49 |
-1 |
进口-期货 |
| 中国-东南亚价差 |
-81 |
-80 |
-1 |
CFR价 |
三、甲醇各工艺生产利润
| 工艺 |
4月16日（元/吨） |
4月18日（元/吨） |
4月21日（元/吨） |
4月22日（元/吨） |
周涨跌 |
| 煤制 |
510 |
545 |
535 |
550 |
+39 |
| 天然气 |
48 |
48 |
48 |
48 |
0 |
| 焦炉气 |
535 |
746 |
746 |
746 |
+340 |
四、甲醇企业负荷情况
| 地区 |
本周（%） |
上周（%） |
涨跌 |
| 全国 |
74.90% |
78.71% |
-3.81% |
| 西北 |
81.54% |
85.09% |
-3.55% |
| 华东 |
80.65% |
80.65% |
0.00% |
| 山东 |
68.71% |
71.10% |
-2.39% |
| 西南 |
44.06% |
45.28% |
-1.22% |
五、甲醇港口库存
| 地区 |
本周（万吨） |
上周（万吨） |
涨跌 |
| 华东 |
29.90 |
32.02 |
-2.12 |
| 华南 |
15.12 |
16.47 |
-1.35 |
六、甲醇进口价差
| 项目 |
现货（元/吨） |
进口成本（元/吨） |
进口价差（元/吨） |
周涨跌 |
| 现货 |
2390 |
2308 |
82 |
+17 |
七、甲醇传统下游产品价格
| 产品 |
4月16日（元/吨） |
4月18日（元/吨） |
4月21日（元/吨） |
4月22日（元/吨） |
周涨跌 |
| 甲醛 |
1070 |
1070 |
1070 |
1070 |
0.00% |
| 二甲醚 |
4010 |
4010 |
4010 |
4010 |
0.00% |
| 醋酸 |
2820 |
2820 |
2820 |
2820 |
0.00% |
八、下游产品生产利润与负荷
甲醛：
- 利润：-296元/吨（周跌82元）
- 负荷：25.42%（周涨0.90%）
二甲醚：
- 利润：181元/吨（周跌263元）
- 负荷：8.88%（周涨0.82%）
醋酸：
- 利润：306元/吨（周涨34元）
- 负荷：82.42%（周涨1.94%）
九、MTO生产利润与负荷
- 利润：-948元/吨（周跌98元）
- 负荷：79.84%（周涨0.15%）
十、甲醇装置检修情况
国内检修情况：
| 地区 |
企业名称 |
年产能（万吨） |
原料 |
检修起始日 |
检修结束日 |
周检修损失量（吨） |
装置运行情况 |
| 西北 |
陕西黑猫 |
10 |
焦炉气 |
2024/11月上 |
待定 |
1950 |
停车检修 |
| 西北 |
青海中浩 |
60 |
天然气 |
2024/10/23 |
2025/3月底 |
9100 |
停车检修 |
| 西北 |
陕西黄陵 |
30 |
焦炉气 |
2024/10/1 |
待定 |
5250 |
停车检修 |
| 西北 |
宁夏能化 |
60 |
煤炭 |
2025/3/17 |
2025/4月低 |
6600 |
计划内停车检修 |
| 西北 |
宁夏畅亿 |
60 |
煤炭 |
2025/2月初 |
待定 |
10500 |
停车检修 |
| 西北 |
新疆广汇 |
120 |
煤炭 |
2025/2/20 |
2025/3月底 |
12000 |
计划外检修 |
| 西北 |
内蒙古新奥二期 |
60 |
煤炭 |
2025/3/12 |
2025/3/17 |
8800 |
二期装置故障临停检修 |
| 西北 |
久泰大路 |
100 |
煤炭 |
2025/3/16 |
2025/3月底 |
13750 |
临停检修 |
| 西北 |
蒲城清洁能源 |
180 |
煤炭 |
2025/3/15 |
2025/3/14 |
34517 |
停车检修 |
| 华东 |
安徽碳鑫 |
50 |
煤炭 |
2025/3/1 |
2025/3/20 |
9800 |
停车检修 |
| 华东 |
晋煤中能 |
30 |
煤炭 |
2025/3/19 |
2025/3/27 |
500 |
停车检修 |
| 华东 |
安徽临涣焦化 |
40 |
焦炉气 |
2025/2月中 |
2025/3月底 |
3500 |
停车检修 |
| 西南 |
四川泸天化 |
40 |
天然气 |
2024/8/25 |
2025/3月底 |
5800 |
停车检修 |
| 西南 |
泸西大为 |
10 |
焦炉气 |
2025/3/10 |
待定 |
1750 |
停车检修 |
| 西南 |
卡贝乐 |
85 |
天然气 |
2025/3/11 |
2025/3/14 |
2000 |
临停检修 |
| 西南 |
云天化 |
26 |
煤炭 |
2025/2/19 |
2025/3/14 |
650 |
装置已恢复 |
| 西南 |
广西华谊 |
180 |
煤炭 |
2025/2/14 |
2025/3/12 |
35000 |
停车检修 |
| 西南 |
云南先锋 |
50 |
煤炭 |
2024/12/28 |
2025/3/17 |
6000 |
装置已恢复 |
| 西南 |
云南曲煤 |
30 |
焦炉气 |
2025/2/26 |
2025/3/17 |
4200 |
停车检修 |
| 西南 |
四川江油万利 |
15 |
天然气 |
2024/12/31 |
2025/3/16 |
1200 |
装置已恢复 |
| 东北 |
大庆油田 |
10 |
天然气 |
2024/11/5 |
2025/3月 |
1750 |
限气停车 |
| 东北 |
黑龙江宝泰隆 |
10 |
焦炉气 |
2024/8/20 |
2025/9月 |
1400 |
原料问题导致停车 |
| 华北 |
山西梗阳 |
30 |
焦炉气 |
2025/2/11 |
待定 |
1050 |
装置降负 |
| 华北 |
山西华垦 |
120 |
煤炭 |
2025/2/26 |
2025/3/23 |
22500 |
停车检修 |
| 华北 |
山西荷鑫 |
20 |
焦炉气 |
2024/12/10 |
待定 |
2450 |
部分焦炉气转产LNG，甲醇装置降负 |
国际甲醇装置检修情况
| 企业名称 |
国家 |
年产能（万吨） |
装置运行情况 |
| ZPC |
伊朗 |
330 |
听闻恢复一套，待核实 |
| KPC |
伊朗 |
66 |
装置运行平稳 |
| FPC |
伊朗 |
100 |
装置开工一般 |
| Marjan |
伊朗 |
165 |
3月中旬重启恢复中 |
| Kaveh |
伊朗 |
230 |
3月中旬重启恢复，开工不高 |
| Busher |
伊朗 |
165 |
装置运行正常 |
| Kimiaya |
伊朗 |
165 |
听闻恢复中，待核实 |
| Sabalan |
伊朗 |
165 |
3月中旬重启恢复，开工不高 |
| Di Polymer Arian |
伊朗 |
165 |
3月中旬重启恢复中 |
| Ar-Razi |
沙特 |
500 |
装置运行正常 |
| IMC |
沙特 |
150 |
装置运行正常 |
| OMC |
阿曼 |
105 |
装置运行正常 |
| Salaha |
阿曼 |
130 |
装置运行正常 |
| Petronas |
马来西亚 |
236 |
装置运行正常 |
| QAFAC |
卡塔尔 |
99 |
2月底检修至3月16日 |
| BMC |
文莱 |
85 |
装置运行正常 |
| Kaltim |
印尼 |
71 |
装置运行正常 |
| Methanex |
新西兰 |
230 |
装置开工不高 |
| YCI |
美国 |
170 |
装置运行正常 |
| OCI |
美国 |
100 |
装置恢复正常 |
| LONYDELL |
美国 |
78 |
装置运行正常 |
| Natgasoline |
美国 |
175 |
装置运行正常 |
| Methanex |
美国 |
200 |
装置开工不高 |
| Fairway |
美国 |
163 |
装置运行一般 |
| US 甲醇 |
美国 |
20 |
装置运行平稳 |
| G3 |
美国 |
180 |
计划外停车至5月初 |
| MHTL |
特立尼达 |
400 |
装置开工不高 |
| Metor & Supermethanol |
委内瑞拉 |
243 |
装置开工一般 |
总结
综合分析，甲醇市场在短期内面临供应面提升预期与宏观因素的双重影响，港口与内地市场均存在一定的下行压力。同时，基差走弱、期货价格在均线下方、主力净空等技术面和持仓面因素也对市场形成偏空压力。尽管部分装置检修提供了短期利好，但下游负反馈与成本转嫁困难限制了价格上涨空间。建议投资者在本周内保持偏空操作，关注节前下游备货情况及宏观政策变化。
