20131113-东兴证券-证券行业_市场震荡_券商业绩环比下降_15页_2mb

市场震荡，券商业绩环比下降总结

核心内容概述

2013年10月，证券行业整体表现疲软，市场震荡下行，券商经营业绩环比下降。尽管市场整体表现不佳，但行业内的并购整合趋势显现，部分券商表现突出，特别是龙头券商如中信证券和广发证券，其业绩优异成为支撑股价的重要因素。

主要观点

• 政策动向与行业要闻：宏源证券因筹划重大资产重组停牌，被视为汇金系整合下属证券类资产的开端，也预示券商并购潮的开始。未来券商并购可能沿“强强联合”或“优势整合”两条路径进行，推动行业差异化发展。
• 市场走势：10月上证综指震荡下行，全月收于2141.6点，跌幅1.52%。市场整体货币政策偏紧，四季度经济悲观情绪和改革路线不确定性导致市场行情疲软。
• 业务发展：
  • 经纪业务：A股总成交额为4.34万亿元，环比下降7.28%。市场较为审慎，成交活跃度有所减弱。
  • 股权承销业务：IPO终止审查多为企业主动撤回，再融资总额大幅下降，无配股融资。10月共募集资金149.23亿元，环比下降65.38%。
  • 债券承销业务：市场新发债券303只，环比下降7.06%，发行总额8,025.94亿元，环比下降6.68%。中期票据发行大幅减少。
  • 资管业务：新发集合理财产品114只，环比上升15.15%。资产证券化对资管业务发展有积极影响。
  • 融资融券业务：融资融券余额达3145.94亿元，单月上升285.03亿元。融资交易额占A股交易额比例为8.38%，再创新高。
  • 股指期货业务：主力合约成交金额为89,625.20亿元，全部合约成交金额为98,871.23亿元，环比下降3.71%。期货/现货成交金额比为7.00，逆势回升。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指10月收于2141.6点，跌幅1.52%。
• 19家上市券商中，仅3家获得正收益，方正证券保持停牌，长江证券表现最佳，收益为9.1%。
• 海通证券和招商证券收益最低，分别为-6.71%和-6.11%。

2. 业务数据

• 经纪业务：A股总成交额为4.34万亿元，环比下降7.28%；日均成交额为2,408.38亿元，环比下降2.13%。
• 股权承销业务：10月共募集资金149.23亿元，环比下降65.38%。中信证券承销金额显著高于其他上市券商。
• 债券承销业务：10月发行总额为8,025.94亿元，环比下降6.68%。中期票据发行大幅下降。
• 资管业务：新发产品数量环比上升15.15%，但份额环比下降14.88%。产品类型以混合型为主。
• 融资融券业务：融资余额为3109.63亿元，较上月增长282.50亿元；融资交易额占比达8.38%。
• 股指期货业务：主力合约成交金额为89,625.20亿元，环比下降3.71%。期货/现货成交金额比为7.00。

3. 上市券商动态

• 西南证券：获准在香港设立西证国际投资有限责任公司，注册资本2000万港元。
• 东吴证券：获准公开发行不超过30亿元的公司债券。
• 国海证券：配股申请获证监会核准，获准开展代理证券质押登记业务。
• 山西证券：获准现金和发行股份购买格林期货股权，并吸收合并大华期货。
• 西部证券：获准设立5家分公司与9家证券营业部。
• 国金证券：设立另类投资子公司，注册资本3亿元。

4. 投资策略

• 业绩表现：10月券商经营业绩大都环比下降，主要受市场震荡影响。
• 改革预期：十八届三中全会金融改革提及力度一般，具体路线需进一步观察。
• 推荐券商：看好行业龙头中信证券和广发证券，因其风险波动较低且估值较低。

重点公司盈利预测与评级

行业数据概览

• 股票家数：19家
• 重点公司家数：16家
• 行业市值：6,667.33亿元
• 流通市值：5,716.18亿元
• 行业平均市盈率：36.59
• 市场平均市盈率：13.71

分析师简介

• 王明德：中国人民大学经济学硕士，长期从事投资研究及研究管理工作，现任东兴证券研究所所长。
• 黄琳：中国人民大学金融学硕士，从事非银行金融行业研究。
• 刘湘宁：数量经济学硕士，从事非银行金融行业研究。

分析师承诺与免责声明

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