20230518-新世纪期货-交易提示_7页_355kb

市场节奏判断

• 宏观环境：经济复苏曲折，政策宽松预期待观察；美国经济浅衰退，货币政策转向概率存在但非确定性高。
• 核心矛盾：需求走弱与供给宽松并存，库存变化与利润修复博弈；政策预期与数据表现拉锯。

多空逻辑拆解

空方观点主导（黑色、软商品、能源）

• 黑色系：
  • 铁矿石：钢厂利润恶化，铁水产量见顶，需求端利空原料，反弹乏力。
  • 焦焦：焦炭提降落地，供需宽松，中期偏弱。
  • 卷螺：社融不及预期，需求低位，复产预期不强，震荡调整为主。
  • 玻璃：累库明显，需求季节性走弱，反弹空间有限。
• 软商品：
  • 棉花：供应端减缓（种植利润下降），但需求未修复，短弱长强。
  • 黄金/白银：虽受益于美债利率下行与经济衰退预期，但强于预期的非农数据打击降息预期，存在波动风险。
  • 铜/锌：矿端供应边际松动，但终端需求恢复不及预期，中期宽幅震荡。
  • 铅/锡、镍：供应端波动与需求偏弱博弈。
• 能化：
  • 原油：债务上限缓和提升需求预期，但库存增加压制，宽幅震荡。
  • PTA、MEG：成本端驱动与终端需求弱修复对冲，多空交织。
  • PT/PP等塑料品种：需求一般，库存高企，震荡运行。

空方部分支撑逻辑拆解（多方因素依商品不同）

• 多方观点（主要针对部分商品观点）
  • 棉花：政策性抢购预期升温，下游库存提升利于支撑价格。
  • 黄金：实际利率回落、避险情绪攀升、美债收益率企稳仍是利好。
  • 铜：长期能源转型逻辑下底部抬升；短期库存低位或阶段性提振。
  • 豆粕/棕榈油：新作产量宽松预期压制，但国内库存持续去化短期或有支撑。

重点品种方向

基差信号解读

综上，报告判断当前市场多空交织，螺纹、焦煤、热卷等品种保持中期偏空，个别商品如石油、棉花呈现阶段性机会，需结合技术面和库存周期对冲风险。主要草拟方案陈述已整合作为输出部分。