深度报告-20240415-东吴证券-房地产行业深度报告_日本不动产有望迎来主升浪_16页_973kb

日本房地产市场研究显示，当前因其低利率环境、人口持续流入东京都市圈及年轻一代（平成一代）购房观念转变，不动产价格已进入快速上涨通道。东京都市圈核心区房价过去十年上涨759%。

推动因素包括：

1. 人口与资本聚集：东京都市圈吸引大量人口，保持稳定需求。同时，海外资本因无限制政策、高租金回报率及国内资本因金融属性恢复参与投资。
2. 宏观经济政策：日本央行维持宽松政策，低利率降低购房与开发成本，推动市场交易；房地产收益高于固收产品。
3. 年轻一代与政策红利：“平成一代”未经历上一轮地产危机，通过“春斗”谈判，工资涨幅或赶超通胀。

市场风险因素包括：

1. 通胀及货币政策超预期。
2. 人口聚集不及预期或海外资本流出。
3. 价格锚定效应可能误导市场预期。

报告认为，未来东京都市圈房价极有可能泡沫化，杠杆与高端需求将进一步助推市场顶峰。