20260721-迈科期货-早评精要_2026.07.21_5页_276kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份市场早评报告，涵盖多个大宗商品的市场动态、库存变化、供需预期及价格走势分析，主要包括股指、铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、焦炭、焦煤、油脂、生猪、蛋白粕、玉米、白糖、棉花、燃料油、沥青、玻璃、纯碱、LPG、PX/PTA、瓶片等品种。整体市场呈现震荡格局，部分品种偏强或偏弱运行，市场情绪受地缘政治、政策变化及供需关系等多重因素影响。

主要观点与关键信息

一、股指

• 走势：A股市场尾盘发力，三大指数探底回升，集体翻红。
• 成交量：沪深两市全天成交额达2.7万亿元，较前一交易日放量472亿元。
• 支撑关注：短期下降趋势延续，关注上证指数3月低点支撑有效性。
• 政策面：工信部披露工业增加值同比增长5.4%，证监会强调维护市场平稳运行，央行维持LPR利率不变。

二、铜

• 价格表现：伦铜大涨收于13640美元，国内铜社会库存降至11.6万吨，周降2.8万吨。
• 供需关系：现货需求强劲，现货贴水收窄至20美元；国内面临废铜紧张，炼厂减产、进口到货减少。
• 库存与升水：国内现货升水强劲，平水铜报升水400元，8-9月升水150元，但高升水导致下游拿货减少。
• 预期：预计铜价维持偏强震荡，逢低短多思路。

三、铝

• 价格表现：伦铝受中东局势影响大跌，国内社会库存维持高位。
• 供需关系：全球原铝产量同比下降1.5%，中东产量减少17.5万吨；国内个别冶炼厂因亏损减产，但海外低成本产能释放。
• 库存与支撑：国内低价时原铝对铝棒、废铝替代，现货支撑信号明确。
• 预期：维持回调短多思路。

四、锌

• 库存变化：Mysteel锌锭库存24.9万吨，环比增加0.43万吨。
• 产量数据：中国6月锌锭产量同比增加2.5%，1-6月累计同比增加5.1%。
• 供需预期：内外比价低位运行，现货成交清淡，库存处于高位。
• 预期：整体或偏震荡，关注矿端消息及宏观变化。

五、镍

• 政策影响：国内恢复征收消费税，短期需求前置，远期需求预期放缓。
• 供应短缺：WBMS称5月全球精炼镍转向供应短缺1.34万吨。
• 印尼政策：印尼煤炭局长表示不会增加新的镍商品配额，暗示后续配额可能调增但增幅有限。
• 预期：市场或偏震荡，关注印尼矿端政策及海外宏观变动。

六、不锈钢

• 成本因素：硫磺供应紧张担忧上升，湿法冶炼原料紧缺可能带动火法冶炼需求预期增长。
• 库存与需求：现货库存回落后处于季节性偏高位，关注后续能否继续消化。
• 预期：整体震荡，关注硫磺供应及地缘局势。

七、碳酸锂

• 政策影响：国内恢复征收消费税，短期需求前置，远期需求增速放缓。
• 供应受限：锂辉石提锂减量，冶炼厂检修导致近端供给受限。
• 库存与价格：碳酸锂周度库存回落，交易所仓单下降对盘面压力减轻。
• 预期：短期偏震荡，关注矿端消息及宏观变化。

八、工业硅

• 产量变化：全国产量环比增长0.77%，西南地区增产明显，新疆小幅减产。
• 下游需求：多晶硅产量增长，但行业平均利润仍亏损；有机硅需求偏弱，限产挺价。
• 库存与价格：西南地区持续复产，工业硅库存在历史高位继续累库。
• 预期：行业供需偏弱，价格低位，关注北方减产扩大风险。

九、焦炭与焦煤

• 焦炭：产量继续下滑，需求淡季到来，焦企库存高位，对价格有下行压力。
• 焦煤：蒙煤通关恢复，港口库存回升，国内煤矿复产缓慢。
• 预期：焦炭震荡偏弱；焦煤中长线关注震荡区间下沿偏多机会。

十、油脂

• 库存情况：国内三大油脂库存维持高位，供应充裕压制现货价格。
• 国际因素：美豆天气担忧及中东地缘冲突推升原油价格，提供成本支撑。
• 预期：油脂市场短期震荡，菜油偏强，棕榈油偏弱。

十一、生猪

• 价格走势：生猪期货延续弱势，现货价格跌至10.92-10.95元/公斤。
• 供需格局：集团猪企增量出栏，适重猪源供应增加；高温抑制消费，屠宰开工率低位。
• 预期：短期偏弱震荡，但二季度能繁存栏降至3780万头，提供远月支撑。

十二、蛋白粕与玉米

• 蛋白粕：美豆采购支撑价格，国内供应宽松，但豆菜价差限制替代需求。
• 玉米：台风影响东北产区，供应偏弱，需求支撑有限。
• 预期：蛋白粕震荡偏强；玉米震荡偏弱。

十三、白糖与棉花

• 白糖：巴西糖厂或上调产糖比例，印度减产预期降温，但进口免税政策可能收紧供给。
• 棉花：国际关税政策不确定性，国内需求优于近年同期。
• 预期：白糖维持偏弱走势；棉花区间震荡，重心小幅下移。

十四、能化板块

• 燃料油：美伊局势缓和，原油回落；高硫供应仍紧，低硫原料分流逻辑走强。
• 沥青：库存增加，需求上升期有托底作用，但裂解价差偏空。
• LPG：国内供应增加，需求端化工刚需支撑，但气温上升燃烧需求走弱。
• PX/PTA：地缘局势升级，PX、PTA开工率受检修影响，价格跟随油价波动。
• 瓶片：开工率上升，市场交易供给增量利空逻辑，利润压缩空间有限。

总结

本文档提供了多个大宗商品的市场分析，重点围绕供需变化、库存情况、政策影响及地缘政治因素展开。整体市场情绪偏震荡，部分品种如铜、镍等偏强，而焦炭、玻璃、纯碱等偏弱。市场参与者需密切关注政策动向、库存变化及地缘局势对价格的影响，同时注意控制风险，合理布局。