> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为一份市场早评报告，涵盖多个大宗商品的市场动态、库存变化、供需预期及价格走势分析，主要包括股指、铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、焦炭、焦煤、油脂、生猪、蛋白粕、玉米、白糖、棉花、燃料油、沥青、玻璃、纯碱、LPG、PX/PTA、瓶片等品种。整体市场呈现震荡格局，部分品种偏强或偏弱运行，市场情绪受地缘政治、政策变化及供需关系等多重因素影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、股指 - **走势**：A股市场尾盘发力，三大指数探底回升，集体翻红。 - **成交量**：沪深两市全天成交额达2.7万亿元，较前一交易日放量472亿元。 - **支撑关注**：短期下降趋势延续，关注上证指数3月低点支撑有效性。 - **政策面**：工信部披露工业增加值同比增长5.4%，证监会强调维护市场平稳运行，央行维持LPR利率不变。 ### 二、铜 - **价格表现**：伦铜大涨收于13640美元，国内铜社会库存降至11.6万吨，周降2.8万吨。 - **供需关系**：现货需求强劲，现货贴水收窄至20美元；国内面临废铜紧张，炼厂减产、进口到货减少。 - **库存与升水**：国内现货升水强劲，平水铜报升水400元，8-9月升水150元，但高升水导致下游拿货减少。 - **预期**：预计铜价维持偏强震荡，逢低短多思路。 ### 三、铝 - **价格表现**：伦铝受中东局势影响大跌，国内社会库存维持高位。 - **供需关系**：全球原铝产量同比下降1.5%，中东产量减少17.5万吨；国内个别冶炼厂因亏损减产，但海外低成本产能释放。 - **库存与支撑**：国内低价时原铝对铝棒、废铝替代，现货支撑信号明确。 - **预期**：维持回调短多思路。 ### 四、锌 - **库存变化**：Mysteel锌锭库存24.9万吨，环比增加0.43万吨。 - **产量数据**：中国6月锌锭产量同比增加2.5%，1-6月累计同比增加5.1%。 - **供需预期**：内外比价低位运行，现货成交清淡，库存处于高位。 - **预期**：整体或偏震荡，关注矿端消息及宏观变化。 ### 五、镍 - **政策影响**：国内恢复征收消费税，短期需求前置，远期需求预期放缓。 - **供应短缺**：WBMS称5月全球精炼镍转向供应短缺1.34万吨。 - **印尼政策**：印尼煤炭局长表示不会增加新的镍商品配额，暗示后续配额可能调增但增幅有限。 - **预期**：市场或偏震荡，关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 ### 六、不锈钢 - **成本因素**：硫磺供应紧张担忧上升，湿法冶炼原料紧缺可能带动火法冶炼需求预期增长。 - **库存与需求**：现货库存回落后处于季节性偏高位，关注后续能否继续消化。 - **预期**：整体震荡，关注硫磺供应及地缘局势。 ### 七、碳酸锂 - **政策影响**：国内恢复征收消费税，短期需求前置，远期需求增速放缓。 - **供应受限**：锂辉石提锂减量，冶炼厂检修导致近端供给受限。 - **库存与价格**：碳酸锂周度库存回落，交易所仓单下降对盘面压力减轻。 - **预期**：短期偏震荡，关注矿端消息及宏观变化。 ### 八、工业硅 - **产量变化**：全国产量环比增长0.77%，西南地区增产明显，新疆小幅减产。 - **下游需求**：多晶硅产量增长，但行业平均利润仍亏损；有机硅需求偏弱，限产挺价。 - **库存与价格**：西南地区持续复产，工业硅库存在历史高位继续累库。 - **预期**：行业供需偏弱，价格低位，关注北方减产扩大风险。 ### 九、焦炭与焦煤 - **焦炭**：产量继续下滑，需求淡季到来，焦企库存高位，对价格有下行压力。 - **焦煤**：蒙煤通关恢复，港口库存回升，国内煤矿复产缓慢。 - **预期**：焦炭震荡偏弱；焦煤中长线关注震荡区间下沿偏多机会。 ### 十、油脂 - **库存情况**：国内三大油脂库存维持高位，供应充裕压制现货价格。 - **国际因素**：美豆天气担忧及中东地缘冲突推升原油价格，提供成本支撑。 - **预期**：油脂市场短期震荡，菜油偏强，棕榈油偏弱。 ### 十一、生猪 - **价格走势**：生猪期货延续弱势，现货价格跌至10.92-10.95元/公斤。 - **供需格局**：集团猪企增量出栏，适重猪源供应增加；高温抑制消费，屠宰开工率低位。 - **预期**：短期偏弱震荡，但二季度能繁存栏降至3780万头，提供远月支撑。 ### 十二、蛋白粕与玉米 - **蛋白粕**：美豆采购支撑价格，国内供应宽松，但豆菜价差限制替代需求。 - **玉米**：台风影响东北产区，供应偏弱，需求支撑有限。 - **预期**：蛋白粕震荡偏强；玉米震荡偏弱。 ### 十三、白糖与棉花 - **白糖**：巴西糖厂或上调产糖比例，印度减产预期降温，但进口免税政策可能收紧供给。 - **棉花**：国际关税政策不确定性，国内需求优于近年同期。 - **预期**：白糖维持偏弱走势；棉花区间震荡，重心小幅下移。 ### 十四、能化板块 - **燃料油**：美伊局势缓和，原油回落；高硫供应仍紧，低硫原料分流逻辑走强。 - **沥青**：库存增加，需求上升期有托底作用，但裂解价差偏空。 - **LPG**：国内供应增加，需求端化工刚需支撑，但气温上升燃烧需求走弱。 - **PX/PTA**：地缘局势升级，PX、PTA开工率受检修影响，价格跟随油价波动。 - **瓶片**：开工率上升，市场交易供给增量利空逻辑，利润压缩空间有限。 --- ## 总结 本文档提供了多个大宗商品的市场分析，重点围绕供需变化、库存情况、政策影响及地缘政治因素展开。整体市场情绪偏震荡，部分品种如铜、镍等偏强，而焦炭、玻璃、纯碱等偏弱。市场参与者需密切关注政策动向、库存变化及地缘局势对价格的影响，同时注意控制风险，合理布局。