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油脂日报总结（2026年01月12日）

核心内容概述

本报告由银河期货研究员张盼盼撰写，分析了2026年1月12日油脂市场的行情，包括现货价格、基差、月差、跨品种价差及进口利润等关键指标，并结合国内外基本面情况，提供了交易策略建议。

主要观点与关键信息

一、现货价格及基差

• 豆油价格维持稳定，现货市场成交量有所增加。
• 棕榈油价格小幅上涨，但库存仍处于历史同期中性偏高水平。
• 菜油价格下跌，库存持续边际去库，进口利润倒挂扩大。

二、月差与跨品种价差

• 月差整体偏弱，棕榈油和菜油的月差均出现下跌。
• 跨品种价差中，Y-P和OI-Y价差均扩大，显示豆油与棕榈油、菜油之间的价格关系有所变化。
• 油柏比维持在2.87附近，略有下跌。

三、基本面分析

国际市场

• 马来西亚12月棕榈油库存环比增长7.58%，出口增长8.52%，产量下降5.46%。
• 市场预期利空出尽，棕榈油期价震荡小幅收涨。

国内市场

• 豆油：库存环比减少5.17%，处于历史同期偏高水平，基差偏稳。短期供应充足，上涨乏力，预计维持底部震荡。
• 棕榈油：库存环比增加0.30%，处于中性偏高水平，进口利润倒挂扩大至-170。短期缺乏明显驱动，预计震荡运行。
• 菜油：库存环比减少，进口利润倒挂扩大至-1300。国内供应偏紧，贸易商挺价情绪仍存，短期价格有支撑但面临压力。

交易策略推荐

1. 单边策略：短期油脂震荡运行，波动增加。棕榈油维持反弹后区间上沿逢高空思路，豆油缺乏驱动，或跟随油脂整体波动。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：观望。

附图说明

报告附有以下图表，用于辅助分析：

• 图1：华东一级豆油现货基差
• 图2：华南24度棕榈油现货基差
• 图3：华东三级菜油现货基差
• 图4：Y5-9月差
• 图5：P5-9月差
• 图6：OI5-9月差
• 图7：Y-P05价差
• 图8：OI-Y05价差

作者承诺与免责声明

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