20231128-国投安信期货-集运指数（欧线）_航司挺价利好逐渐释放_远期供应压力仍存_4页_1mb

集运指数 (欧线) 详细总结

核心内容

集运指数（欧线）期货自上市以来，其走势受到现货即期运价的显著影响。10月以来，航司的挺价行为成为期市上行的主要驱动力，尤其是SCFI和SCFIS指数的跳涨带动了市场情绪。然而，随着市场逐渐成熟，现货对期市的影响方式和强度也在发生变化。

主要观点

• 现货对期市影响增强：即期运价是期市走势的重要锚点，尤其是SCFI指数，因其反映航司当周订舱成交的运价，能够前瞻性地体现涨价计划的落地情况。
• 航司挺价持续推动运价上涨：10月以来，航司已实施三轮涨价，分别针对11月初、12月初和12月中旬的运价。SCFI在10月末和11月末的两次跳涨均对期市形成明显带动。
• SCFIS指数滞后性明显：SCFIS指数于每周一发布，反映的是前一周的运价结算情况，因此其上涨时间点较即期运价有所滞后，但仍是期市走势的重要参考。
• 12月货量增长有限：根据历史数据，12月货量通常较11月增长15%-30%，但受欧元区经济疲软影响，今年年末需求可能无法达到预期水平。
• 12月下旬面临下行压力：随着长协谈判接近尾声，航司挺价意愿可能减弱，叠加4月传统淡季预期，12月下旬即期运价或将承压，期市可能逐步下行。

关键信息

一、即期运价对期市的影响

• SCFI指数：每周五发布，反映未来两周即期运价成交情况，是期市走势的直接驱动因素。
• SCFIS指数：每周一发布，反映前一周的运价结算情况，具有滞后性。
• 市场反应：10月最后一期SCFI跳涨32.4%，次日主力合约上涨5%；11月最后一期SCFI环比上涨10.2%，反映第二轮涨价计划部分落地。
• 预期走势：本周五SCFI将反映12月上旬出发的航次运价，预计指数有望再上涨10%-15%。

二、航司挺价驱动期市上行

• 涨价节奏：10月、11月、12月三轮涨价，分别对应不同时间段的运价。
• 涨价动因：当前装载率回升，长协谈判不顺，供需分歧较大，航司挺价意愿较强。
• 市场预期：若更多航司跟进12月中旬提价，12月上半月的即期指数有望持续上涨，SCFI可能突破1000/TEU。

三、12月下旬运价面临压力

• 货量预期：12月货量增长有限，难以支撑运价持续上涨。
• 长协谈判：年底前长协签约完成，航司挺价意愿或将下降。
• 供应压力：随着运价上涨，市场可能出现供需错配，导致运价承压。
• 期市走势：预计12月下旬即期运价将面临下行压力，期市或将逐步回调。

结论

集运指数（欧线）期货的走势与航司的挺价行为密切相关。当前，航司通过多轮涨价推动即期运价上涨，对期市形成利好支撑。然而，12月下旬随着货量增长预期减弱及长协签约接近尾声，运价可能面临下行压力。投资者需关注12月上半月的运价走势及后续航司的涨价动作，以判断期市的未来方向。