> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊释放和谈信号，地缘扰动边际降温 ## 核心内容 近期美伊局势出现缓和迹象，双方在能源设施袭击事件后展开外交斡旋，中东多国积极参与调解，以缓解紧张局势。伊朗已通过调解人收到美国的信息，正在评估。同时，美国允许伊朗石油继续经由海湾地区输送，并可能在未来数日内解除对海上伊朗石油的制裁，对全球能源市场产生重要影响。 ## 主要观点 1. **地缘政治风险缓和** - 美国和伊朗的冲突有所降温，双方可能通过外交途径寻求停火。 - 中东多国（如巴基斯坦、埃及、沙特）积极参与斡旋，推动局势缓和。 - 伊朗局势主要影响原油、LPG和航运板块，油价上涨对油化工和农产品产生传导效应。 2. **全球加息预期上升** - 美联储维持利率在 $3.5\% - 3.75\%$，鲍威尔表示在通胀好转前不会降息。 - 美国芝加哥联储主席Goolsbee认为可能需要进一步加息。 - 欧洲央行连续第六次维持利率在 $2\%$，但政策立场转趋强硬，受中东局势影响。 - 欧元区和德国、法国的PMI数据均显示经济放缓，政策空间收窄。 3. **国内政策超前发力** - 2026年政府工作报告提出经济增长目标为 $4.5\% - 5\%$，赤字率按 $4\%$ 左右安排。 - 中国2月制造业和非制造业PMI均低于50，显示经济承压。 - 中国出口增速重回两位数，但房地产投资和销售面积同比下降，经济结构分化明显。 - 中国人民银行开展5000亿元MLF操作，以支持经济。 4. **商品市场波动主导因素** - 短期内，伊朗局势和油价上涨是商品市场的主要驱动因素。 - 有色板块、贵金属与油价呈现反相关，需警惕宏观叙事变化。 - 欧洲释放原油储备、美国允许伊朗石油出口，对油价形成一定支撑，但整体仍存在缺口。 ## 关键信息 - **美伊局势**：美伊冲突升级后，局势有所缓和，双方释放和谈信号。 - **油价影响**：油价上涨对油化工和农产品产生传导效应，若霍尔木兹海峡被阻断，风险加剧。 - **全球加息**：美联储、欧洲央行等主要央行维持高利率，政策空间收窄。 - **国内经济**：中国经济增速放缓，房地产市场低迷，但出口表现强劲。 - **商品策略**：建议关注股指、贵金属和部分化工品的逢低做多机会。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势可能再次升级，影响能源供应。 - **全球经济下行**：若通胀持续，可能引发更大幅度的加息。 - **美联储政策变化**：若提前降息，可能对风险资产产生冲击。 - **流动性风险**：海外流动性变化可能影响金融市场稳定。 ## 要闻摘要 - 美国3月标普全球制造业PMI初值52.4，服务业PMI初值51.1，综合PMI初值51.4。 - 巴基斯坦总理表示已准备好主持美伊会谈，缓解冲突。 - 伊朗任命穆罕默德巴盖尔佐尔加德尔为最高国家安全委员会秘书。 - 欧元区3月综合PMI初值50.5，创10个月新低。 - 中国人民银行开展5000亿元MLF操作，以保持流动性充裕。 ## 图表说明 - **图1：花旗经济意外指数**：显示经济意外程度。 - **图2、3：30大中城市商品房成交面积**：反映房地产市场动态。 - **图4：五大上市钢材消费量**：显示工业需求变化。 - **图5、6：中美国债利差**：反映中美利差变化及市场预期。 - **图7、8：美元兑主要汇率和美元指数走势**：显示美元走势及国际货币市场变化。 - **图9：利率走廊**：反映央行利率政策空间。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 ## 联系人 - **朱风芹**：从业资格号F03147242 - **朱思谋**：从业资格号F03142856 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告内容可能根据市场变化进行更新，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com