20240712-国泰期货-集运指数（欧线）_暂时观望_4页_665kb

集运指数（欧线）：暂时观望

核心内容

2024年7月12日，国泰君安期货发布对集运指数（欧线）的分析报告，指出当前市场整体处于滞涨格局，近月合约小幅回调，远月合约受巴以局势和谈预期影响，波动性较大。报告建议投资者在当前阶段保持观望态度，谨慎参与远月合约交易。

主要观点

1. 近期市场表现

   • 集运指数（欧线）2408合约昨日收盘价为5,488.0点，跌幅为4.43%；
   • 2410合约收盘价为3,870.0点，跌幅为13.65%；
   • 25年合约均跌停，反映出市场对运价见顶的担忧。

2. 即期运价情况

   • 当前市场整体运价呈现小幅回调，但相比7月上旬仍保持上涨趋势；
   • 7月下旬欧线运价中枢预计在5050/8800点附近，较7月上旬有所上移。

3. 船司调价动态

   • OA联盟：长荣下调欧基运费，中远维持价格不变但新增加班船，OOCL价格稳定；
   • THE联盟：赫伯罗特下调运费，ONE报价最低，YML和HMM报价在8500-8600之间；
   • 2M联盟：马士基维持高价策略，地中海航运取消DT舱位，FAK价格稳定。

4. 市场预期与趋势

   • 集运指数（欧线）趋势强度为0，处于中性状态；
   • 当前市场对运价拐点出现在7月下旬还是8月存在较大分歧；
   • 运价见顶后可能呈现“尖顶”或“圆顶”两种形态，但尚未出现趋势性做空信号。

5. 对远月合约的影响

   • 巴以和谈的“停火”并不等于“运力立刻过剩”，第一阶段停火协议仅持续6周，且存在不确定性；
   • 红海恢复通行对运价的影响主要集中在7-8周后，因此对2410合约的实质性影响有限；
   • 理论上，即便达成停火协议，市场仍需三个月左右的“真空期”，运价可能不会立即下跌。

6. 市场展望

   • 近期可能再次震荡上行，08合约或重回5800点；
   • 远月合约受预期影响较大，建议谨慎参与；
   • 风险提示包括：7月达飞、中远、ONE可能推出特价订舱；停火周期可能超预期缩短。

关键信息

• 运价指数：SCFIS欧洲航线本期为5,432.34点，周涨幅1.5%；SCFI欧洲航线本期为4,857点，周涨幅-0.5%。
• 汇率变动：美元指数下跌0.5%，美元兑离岸人民币持平。
• 运力与班期：6-9月周度班船数量和运力数据表明市场仍有一定运力支撑，但存在边际转弱迹象。
• 未来关注点：7月下旬运价中枢上移，8月可能迎来运价见顶，但需关注实际货量变化和船司调价策略。

风险提示

1. 7月达飞、中远、ONE可能推出特价订舱，影响指数表现；
2. 停火协议执行力度及胡塞武装是否停止袭击商船存在不确定性；
3. 运价见顶后形态不明，可能面临“错杀”风险。

建议

• 近月合约（如08合约）短期或震荡上行，可关注5800点附近；
• 远月合约（如10合约）受预期影响较大，建议谨慎参与；
• 市场波动性强，需结合实际货量变化和政策动向动态调整策略。

分析师声明

• 报告观点独立、客观，不代表公司立场；
• 仅反映作者设想与分析，不构成投资建议；
• 投资者应自行判断，谨慎决策。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性；
• 过往表现不代表未来走势，投资需谨慎；
• 报告内容不构成任何投资建议或法律责任。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经许可不得复制、引用或修改；
• 如需引用，请注明出处，并提示使用风险。