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原油2025年1月20日早报

一、每日提示

市场高度关注即将上任的美国政府在能源政策和对俄制裁方面的动向，特朗普政府或将大幅放松能源开采限制，并继续评估对俄罗斯及伊朗的制裁情况。总体而言，油价短期维持高位震荡，市场预期其运行将保持偏强态势。

1. 近期要闻

• 以色列释放首批人质，新一轮加沙停火可能推动人道局势改善；
• 希望停火协议在未来几周内能缓解红海航运风险，但也面临被胡塞武装破坏的可能；
• 利比亚石油产量保持高位，接近其新阶段目标；
• 美国财政状况趋于紧张，债务上限问题引发市场担忧；
• 主要石油输出国组织（OPEC+）继续控产，但在应对需求增长方面存在协调问题。

2. 多空分析

• 利多因素：美元走弱、以美元计价的原油价格中性偏向；OPEC+控产、中东地缘政治紧张局势；美国债务上限解决有可能引发市场动荡。

• 利空因素：全球经济下行压力仍存，能源需求恢复预期不高；WTI及布伦特原油库存偏低；空头头寸继续增加；地缘政治冲突持续演进风险。

3. 盘面分析

近段时间原油价格在震荡中存在找寻方向的迹象。API与EIA数据均显示库存总体减少，价格重心走高，超过20日均线。总体出现多头占据优势。

4. 持仓数据

• WTI主力持仓净多头持仓量变化：大幅波动，但仍维持一定数量；
• 布伦特主力持仓显示多头持续增长；
• 基差保持正数，现货弱势，显示期货价格相对于现货偏强，有利于多头。

5. 预期与操作建议

短期价格波动可能加剧，建议投资者关注625至635美元/桶区间操作机会。阶段性的趋势将取决于美国政策决策以及市场实际库存变化。长线投资者宜谨慎，暂时观望为主。

二、重要数据与库存

• 美国原油API库存继续缩减，但速度放缓；
• 库欣库存出现增量，需继续观察；
• 非美地区遥相关逻辑依然在发酵，需等待美国突破债务上限后的反应。

三、供需平衡与预期

• OPEC+高管暗示难以在2024年全部达成减产配额，但短期内仍将控产；
• 全球总需求与供应仍呈现供过于求态势，但短期地缘扰动推升价格。

四、免责声明

如有意进一步了解研究报告完整信息，请联系大越期货，但免责声明仍保留。