20240510-万联证券-策略跟踪报告_A股盈利能力仍待修复_12页_968kb

A股2023年报业绩分析总结

主要结论

2023年A股上市公司营收同比增长148%，但扣非归母净利润同比下降190%，增速同比下降554pct，显示出盈利能力仍在修复中。多数A股主要指数ROE普遍下滑，沪深主板ROE下降0.60pct，主要受销售利润率下行和资产利用效率降低影响。上游行业如有色、化工和煤炭ROE大幅下滑，幅度较大， while下游行业和部分服务行业ROE改善。

行业表现

行业内部分化明显。2023年超半数行业利润实现正增长，社会服务、纺织服饰和公用事业等板块ROE增幅靠前；上游行业受净利率下降拖累，ROE大幅下降。净利润现金比率整体改善，科创板改善幅度最大，表明企业现金生成能力增强。

投资建议

基于2023年年报，A股营收小幅增长但利润下滑，各风格板块业绩分化。稳定板块表现较好，应关注耐用消费品、工业设备等需求回暖领域，以及战略性新兴行业，把握景气赛道布局机会。政策支持需求回暖，市场情绪逐步回升，提供潜在增长点。

风险提示

数据统计偏差、经济超预期下滑或监管环境变化可能影响结果。