20250414-长江期货-股指或震荡运行_国债短期看好_16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，内容聚焦于金融期货市场策略建议及重点数据跟踪，分析了股指、国债市场走势，并结合宏观经济数据与政策动向，为投资者提供市场判断与操作建议。

金融期货策略建议

股指策略建议

• 走势回顾：本周股指周涨幅均为负数，中证1000主力下跌5.96%，上证50主力下跌2.35%，沪深300主力下跌3.92%，中证500主力下跌4.58%。
• 核心观点：市场在周五冲高回落，流动性恢复但护盘资金未明显发力。尽管周末传出“豁免”新闻，但特朗普政策的反复无常仍是主要不确定性来源。未来股指大概率维持震荡走势。
• 技术分析：KDJ指标显示大盘指数或震荡运行。
• 策略展望：震荡运行。
• 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度、美国经济数据暴雷、美联储降息节奏、地缘政治风险。

国债策略建议

• 走势回顾：T主力合约周涨幅0.35%，TF主力合约周涨幅0.24%，TL主力合约周涨幅0.66%，TS主力合约周涨幅0.11%。
• 核心观点：近期大行负债缺口稳定、资金利率下行及汇率压力缓解，为债市带来积极影响。中短端国债受到更多机构青睐，下行空间打开。但短期内海外政策不确定性仍可能导致市场反复震荡。
• 技术分析：KDJ指标显示T主力合约或震荡偏强。
• 策略展望：短期看好。
• 风险提示：关注流动性与供给变化。

重点数据跟踪

3月制造业PMI

• 3月制造业PMI升至50.5%，继续扩张。
• 需求加速扩张和生产高位续升是主要推动因素。
• 企业经营方面，出厂价格回落、产成品库存高位去化、备产情绪偏弱，显示企业仍以价换量、降价去库。

2月社融数据

• 2月社融新增7.06万亿元，人民币贷款增加2.23万亿元。
• 2月末社融规模存量同比增长8.2%，M2同比增长7%。
• 政府债券是主要支持因素，但企业中长期贷款受债务转换压制，居民信贷需求疲软。
• M0和M1增长率回落，M2保持稳定，财政存款有待释放。

3月CPI与PPI

• 3月CPI同比下降0.1%，环比下降0.4%。
• CPI同比降幅收窄，主要因食品拖累减弱和服务价格改善。
• 核心CPI同比回升明显。
• PPI同比下降2.5%，环比下降0.4%，受国际油价下行及工业需求偏弱影响。

1-2月进出口数据

• 以美元计，1-2月出口5399亿美元，进口3694亿美元，贸易顺差1705亿美元。
• 进出口同比均不及预期，出口放缓主要由劳动密集型产品拖累。
• 人民币汇率接近7.3，美国贸易政策可能对转口贸易审查加强，使通过货币贬值缓解贸易摩擦的路径受限。

美国3月非农就业数据

• 美国3月新增非农就业22.8万人，高于预期的14万人，前值下修至11.7万人。
• 季调失业率升至4.2%，但实际变动幅度较小，仅回升约0.013%。

美国3月CPI数据

• 美国3月CPI同比增加2.4%，前值2.8%，市场预期2.5%。
• 核心CPI同比增加2.8%，前值3.1%，市场预期3.0%。
• 食品与能源价格涨幅一上一下，二手车、服装涨幅回落，住房通胀缓解，显示核心商品和服务通胀压力可控。

周内关注重点

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