20211215-宝城期货-能化早评_6页_282kb

宝城期货能化早评总结（20211215）

一、核心内容概览

本报告对2021年12月15日的能化品种（沪胶、原油、甲醇）进行短期、中期及日内走势分析，并结合市场基本面和宏观因素进行策略参考和逻辑分析。

二、主要品种分析

1. 沪胶（RU）

利多因素

• 气候影响：2021年拉尼娜现象导致东南亚产胶国极端天气频繁，影响割胶和运输。
• 汽车产销回升：第四季度芯片供应缓解，国内汽车产销小幅增长，但全年增速低于预期。
• 季节性停割：云南和海南进入停割季，国内全乳胶供应显著下降。
• 库存压力缓解：老胶仓单集中出库，期货库存压力减轻。

利空因素

• 疫情反复：全球疫情复燃，欧洲成为“震中”，抑制需求。
• 通胀压力：美国CPI创新高，美联储缩表预期增强，市场不确定性加大。
• 供应增长：天胶生产国协会成员国11月产量小幅增长，12月预计供应回升。

主导逻辑

短期下游需求疲软引发空头情绪，但国内季节性减产和库存压力缓解支撑胶价，预计沪胶2205合约将止跌企稳。

2. 原油（SC）

利多因素

• 冬季消费旺季：北美冬季取暖用油需求上升，炼厂开工率回升。
• EIA需求预期：2022年全球原油需求增速上调，美国产量增加。
• 沙特提价：沙特上调原油价格，对市场形成一定支撑。

利空因素

• 疫情反复：欧洲疫情恶化，抑制原油需求。
• 美联储缩表：流动性收紧，商品价格承压。
• OPEC+增产：维持1月增产40万桶/日计划，未暂停。
• 美国抛储：美国释放战略石油储备，增加市场供应。
• 中国进口放缓：中国原油进口结构性转变，SPR补充放缓。

主导逻辑

美联储缩表和加息预期增强，叠加疫情对需求的抑制，原油空头氛围浓厚。短期价格承压，但460一线存在支撑，预计维持空头趋势。

3. 甲醇（MA）

利多因素

• 冷冬预期：拉尼娜气候导致天然气供应紧张，气头甲醇装置负荷下降。
• 下游需求恢复：甲醇价格回落，下游烯烃行业利润修复，开工率回升。
• 新增装置投产：西北和新疆地区MTO装置试车成功，减少甲醇外销量。
• 成本下降：煤炭供应充裕，煤制甲醇成本下降，产业链利润有望再平衡。

利空因素

• 疫情反复：欧洲疫情恶化，影响需求。
• 通胀压力：美国CPI创新高，市场不确定性加大。
• 煤炭供应增加：煤炭价格走低，煤制甲醇开工率回升，压制甲醇价格。

主导逻辑

甲醇期现货价格大幅回落，利空因素已基本消化。随着冷冬预期和下游需求改善，甲醇期货2201合约有望筑底企稳。

三、关键信息汇总

宏观背景

• 疫情反复：欧洲疫情恶化，奥密克戎变异毒株扩散，抑制全球需求。
• 美联储政策：缩表进程启动，Taper计划加速，加息预期增强，市场流动性趋紧。
• 通胀压力：美国CPI创31年新高，高通胀与高估值并存，成为市场风险变量。

供应与需求

• 天然橡胶：东南亚天气影响供应，国内云南、海南进入停割季，供应下降。
• 原油：OPEC+维持增产计划，美国释放战略石油储备，供应增加。
• 甲醇：天然气供应紧张，气头装置减产；煤制甲醇成本下降，供应增加。

市场情绪

• 沪胶：短期空头情绪升温，但中期企稳预期增强。
• 原油：空头氛围浓厚，短期承压。
• 甲醇：利空消化，需求端改善，有望筑底企稳。

四、投资策略建议

• 沪胶2205：关注14500一线支撑，短期可逢低布局多头。
• 原油2202：短期维持空头趋势，关注460一线支撑，谨慎操作。
• 甲醇2201：短期偏弱，但中期有望企稳，可关注2600一线压力位。

五、免责条款

本报告仅供信息参考，不构成投资建议。客户应结合自身情况独立判断，必要时咨询专业顾问。宝城期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。