2022-12-18-农银国际证券-2022年中央经济工作会议宏观及投资策略分析_15页_1mb

2021年与2022年中央经济工作会议总结

1. 宏观解读

总体基调

• 2023年重点：稳增长、稳就业、稳物价，推动经济质升量增，扩大内需为核心，促消费为主攻方向。
• 风险防范：防范化解重大经济金融风险，尤其是房地产风险和金融系统性风险。

政策导向

• 财政政策：加力提效，保持财政支出强度，优化赤字、专项债等工具，支持高质量发展，防范债务风险。
• 货币政策：精准有力，保持流动性合理充裕，降低实体经济融资成本，保持人民币汇率基本稳定。
• 产业政策：发展和安全并举，优化产业政策实施方式，聚焦关键核心技术攻关，推动“科技-产业-金融”良性循环。

经济形势

• 当前经济恢复基础不牢固，三重压力仍存，外部环境动荡加剧。
• 房地产仍是经济重大风险点，需推动保交楼、保民生、促融资和行业重组并购。

2. 投资策略

关键领域

• 消费：促消费是扩大内需重点，政策支持住房改善、新能源汽车、养老服务等。同时，增加公共消费，发放消费券，提高居民收入。
• 出口：巩固外需优势，提升贸易投资合作质量。
• 企业经营：抑制大企业垄断，保护中小企业。

行业展望

- 银行业：净息差仍需防御，地产相关资产质量短期承压；国企与优质民企将获融资支持。

- 房地产业：政策全面松绑，支持刚性和改善性住房需求，推动房企重组并购，避免行业分化更加显著。

- 互联网与消费商务：支持平台企业发展数字经济，同时加强监管反垄断，引导科技自主创新。

- 电信业：5G基建深化、技术创新融合。

- 消费业：疫后消费复苏挑战下，加快零售与非必要消费恢复，防疫措施优化助力消费升级。

3. 主要主题

• 系统性风险化解：疫情与房地产问题陆续得到防控支持，金融与地方政府债务风险需密切追踪。
• 货币政策：LPR或进一步下调，央行或下调RRR一次，共同保持流动性。
• 绿色与发展：新能源、低碳技术将获得更多政策支持。

总结要点
2023年将以“稳”为基础，扩大内需是核心驱动力，科技自主、产业链升级、出口调整、金融风险防控是关键领域。行业将呈现结构性变化，头部企业得扶持，中尾部需谨慎应对。