20250615-中国银河-社会服务行业行业周报_亲子+深度体验主导暑期市场_欧洲长线游需求提升_15页_2mb

报告摘要

2025年暑期旅游市场总结

核心内容

2025年暑期旅游市场呈现出“亲子+深度体验”主导的趋势，同时出境游需求因政策利好和国际事件有所提升。整体市场热度在6月下旬开始上涨，预计8月达到峰值，学生出游订单预计同比增长超50%，且6月环比5月增长145%。国内游以深度体验为核心，自然风光、主题乐园和文化古迹为首选类型；出境游则呈现短途与长线双轮驱动的格局，尤其是欧洲长线游需求显著上升。

主要观点

暑期出游趋势：暑期出游热度在6月下旬开始上升，预计8月达到峰值。学生群体成为出游主力，亲子游占比预计超60%，年轻人群占比达35%，银发族旅游订单同比增长26%。
国内游偏好：居民更倾向于深度体验目的地，如北京、上海、广州、成都等城市热度持续。亲子游集中在三亚、北海、张家界等生态型目的地，学生则偏好高性价比的自然人文结合型城市，如西昌、丽江。
出境游动态：受免签政策和大阪世博会影响，日韩游热度上升，成为短线出境游TOP3目的地。长线出境游则以欧洲为主，赴欧旅游人次同比增长76%，其中北欧和英国分别增长50%和75%。中东非、南美等小众目的地也出现明显增长。
行业表现：本周社服行业整体微跌0.01%，其中教育板块涨幅最大（2.2%），而旅游及景区、酒店餐饮板块下跌。锦江酒店计划启动H股发行，赴港上市。亚朵酒店因“枕套事件”再次道歉并采取整改措施。

关键信息

行业数据

社零：4月社零总额37174亿元，同比+5.1%，线下零售增速优于线上。商品零售和餐饮收入同比分别增长5.1%和5.2%。
免税：海南客流小幅下滑，但同比回暖趋势延续。广州计划增设更多口岸免税店，提升入境消费体验。
酒店：6.8当周国内酒店OCC为53.5%，ADR为193.6元/间，RevPAR为103.6元/间，均同比下滑。一线城市OCC和ADR表现优于其他城市。
旅游：5月澳门博彩毛收入恢复至2019年同期的81.7%，入境旅客同比增长19%。毕业游热度攀升，6月22-25岁旅客酒店预订量同比增长22%，热门目的地包括北京、上海、成都等。
教育：教育部拟设立大湾区大学等10所高校，并计划新建改扩建1000所以上优质普高，提升教育资源配置。

市场行情

行业整体表现：社服行业本周微跌0.01%，教育板块表现最佳，涨幅2.2%。旅游及景区、酒店餐饮板块下跌。
个股表现：元隆雅图因IP经济概念及AI赋能表现突出，5天4板涨幅达42.87%；米奥会展表现不佳，本周累计下跌7.02%。

盈利预测与估值

重点公司盈利预测与估值如下：

板块	公司	EPS(元) 2024E	EPS(元) 2025E	EPS(元) 2026E	EPS(元) 2027E	PE(X) 2024E	PE(X) 2025E	PE(X) 2026E	PE(X) 2027E	评级
免税	中免集团	2.06	2.31	3.25	2.96	29.3	26.2	18.6	20.4	推荐
免税	王府井	0.24	0.38	0.46	0.53	56.8	35.6	29.3	25.4	未评级
教育	学大教育	1.52	2.01	2.53	2.94	30.9	23.3	18.5	15.9	推荐
教育	天立国际控股	0.28	0.34	0.44	0.52	14.9	12.1	9.4	7.9	推荐
连锁服务	途虎-W	0.60	0.98	1.33	1.32	33.4	20.5	15.1	15.2	推荐
连锁服务	锦江酒店	0.85	0.98	1.06	1.32	26.1	22.8	21.0	16.8	推荐
连锁服务	首旅酒店	0.72	0.84	0.98	1.06	19.1	16.3	14.1	12.0	推荐
连锁服务	华住集团-S	0.98	1.38	1.50	1.74	26.9	19.1	17.6	15.2	推荐
会展	米奥会展	0.67	1.10	1.30	1.53	21.7	13.3	11.2	9.5	推荐
会展	兰生股份	0.49	0.42	0.48	0.56	16.0	18.7	16.4	14.0	推荐
旅游	携程集团-S	26.10	28.41	31.58	36.95	18.0	16.5	14.8	12.7	推荐
旅游	同程旅行	1.20	1.38	1.69	1.93	19.6	17.0	13.9	12.1	推荐
餐饮	百胜中国	2.34	2.5618	2.7730	2.99	149.1	136.2	125.8	116.8	未评级
餐饮	达势股份	0.42	0.92	1.64	2.75	223.6	101.5	57.2	34.2	推荐
餐饮	蜜雪集团	12.32	13.17	14.84	16.44	44.6	41.7	37.0	33.4	推荐
餐饮	古茗	0.71	0.76	0.91	1.05	35.1	32.9	27.5	23.6	推荐

风险提示

政策风险：政策出台缓慢或效果不及预期可能影响行业发展。
经济风险：宏观经济下行可能对旅游、酒店等消费行业造成压力。

行业要闻

免税政策：广州计划增设更多口岸免税店，提升入境消费体验。
酒店动态：锦江酒店计划赴港上市，亚朵酒店因“枕套事件”道歉并整改。
餐饮趋势：中国餐饮连锁化率已达23%，蜜雪集团、古茗被纳入港股通。
旅游趋势：毕业游热度攀升，6月22-25岁旅客酒店预订量同比增长22%。
教育政策：教育部拟设立大湾区大学，并计划新建改扩建1000所以上优质普高。

图表目录

图1：社零总额当月同比
图2：除汽车外社零总额当月同比
图3：网上&线下商品和服务零售额当月同比
图4：网上&线下商品和服务零售累计同比
图5：社零：商品零售&餐饮收入当月同比
图6：社零：商品零售&餐饮收入累计同比
图7：海口美兰机场运送旅客量及同比增速
图8：三亚凤凰机场进港旅客量及同比增速
图9：中国大陆整体酒店OCC&ADR涨跌幅
图10：中国大陆整体酒店RevPAR涨跌幅
图11：中国二线及以上城市OCC涨跌幅
图12：中国二线及以上城市ADR涨跌幅
图13：中国三线及以下城市OCC涨跌幅
图14：中国三线及以下城市ADR涨跌幅
图15：中国中高端酒店OCC涨跌幅
图16：中国中高端酒店ADR涨跌幅
图17：中国经济型OCC涨跌幅
图18：中国经济型ADR涨跌幅
图19：澳门博彩毛收入当月值及恢复率
图20：澳门博彩人均博彩消费及恢复率
图21：SW一级行业指数本周涨跌幅（%）
图22：SW社服细分行业本周涨跌幅情况（%）
图23：本周涨幅排名前5的个股（%）
图24：本周跌幅排名前5的个股（%）

联系信息

分析师：顾熹闽（021-2025-2670，guximin_yj@chinastock.com.cn）
研究助理：邱爽（qiushuang_yj@chinastock.com.cn）
公司网址：www.chinastock.com.cn

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