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6月中小厂商表现活跃，新游聚焦经典休闲游戏总结

核心内容

2022年6月，中国手游市场迎来4款重点新游上线，主要由中小厂商主导，头部厂商则相对低调，为暑期档蓄力。这些新游中，《全民泡泡超人》、《保卫萝卜4》和《玛娜希斯回响》表现较为突出，分别在收入和下载量方面取得良好成绩。同时，7月份游戏版号发放数量有所回升，表明监管政策趋于宽松，有利于市场信心恢复和行业景气度提升。

主要观点

• 中小厂商活跃：6月重点新游中，所有4款均由中小厂商推出，显示中小厂商在游戏市场中具有较强的创新能力与市场响应能力。
• 头部厂商策略调整：腾讯和哔哩哔哩游戏分别对《全民灌篮》和《时空猎人3》进行公测，但未推出全新游戏，可能是在为暑期档储备内容。
• 经典玩法再现：《全民泡泡超人》和《保卫萝卜4》均采用经典玩法，结合新元素以吸引玩家，特别是通过情怀营销和社交属性提升用户粘性。
• 版号恢复利好市场：7月版号发放数量略增，有助于缓解市场悲观情绪，推动行业估值修复和景气度回暖。
• 运营主导权回归：《玛娜希斯回响》因前期运营受干预导致表现不佳，目前开发方已重新掌握主导权，需及时调整运营策略。

关键信息

6月重点新游情况

重点新游表现

• 《全民泡泡超人》：上线首日收入达78,726美元，截至7月10日日均收入约26,553美元，App Store评分4.8。用户留存需加强，IP形象设计需差异化。
• 《保卫萝卜4》：作为十年IP续作，日均收入约22,380美元，下载量达234,984次，为系列续作中表现最佳。但核心玩法未有创新，需在后续版本中寻求玩法突破。
• 《玛娜希斯回响》：上线首日即登顶iOS免费榜，但因bug较多、抽卡概率低、内容更新不足，迅速掉出榜单。开发方已重新掌握运营主导权，需根据玩家反馈调整策略。

版号发放情况

• 2022年7月12日，国家新闻署发布67款游戏版号，其中移动游戏54款，移动-休闲益智7款，客户端2款，移动-客户端3款，客户端-PS51款。
• 与6月相比，版号发放数量略有增加，表明监管环境有所改善，有助于新游上线与市场复苏。

投资建议

• 关注头部公司：建议投资者关注版号储备丰富、研发能力强、产品优质的游戏公司，以把握市场回暖带来的投资机会。
• 版号恢复利好：版号恢复有助于提升市场信心，推动行业估值修复，是游戏市场复苏的重要信号。

风险提示

• 监管政策风险：政策趋严可能影响版号发放及游戏市场发展。
• 版号落地风险：版号发放不及预期可能抑制新游上线数量。
• 新游表现风险：新游延期上线或表现不佳可能影响市场预期。
• 出海业务风险：海外业务受国际形势影响可能加剧。
• 疫情反复风险：疫情反复可能影响用户游戏消费行为。
• 商誉减值风险：部分游戏公司可能因并购或投资行为面临商誉减值风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写，反映其研究观点，不涉及任何利益补偿。

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