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港股周观点总结（2026/5/18-5/22）

核心内容

本周港股整体表现疲软，三大指数全线下跌。恒生中国企业指数下跌1.61%，恒生科技指数下跌1.45%，恒生指数下跌1.37%。行业方面，能源业小幅上涨0.4%，而地产建筑业、必需性消费、非必需性消费和原材料业则领跌，跌幅分别达5.1%、4.3%、4.1%和3.3%。

主要观点

1. 港股表现受流动性拖累

• 资金流向：南向资金上周净流出135亿港元，较前期减少228亿港元。港股通成交额占比从47%降至43%。
• 行业资金流动：资讯科技业、电讯业、金融业净流入，非必需性消费、原材料业、医疗保健业、地产建筑业净流出。
• 个股表现：中国人寿、中国移动、中国财险获净流入，而阿里巴巴-W、吉利汽车、小米集团-W则净流出。

2. 大宗交易与市场动态

• 港股回购：本周港股回购金额达811亿港元，较上周增加768亿港元。
• IPO与解禁：本周IPO金额为40亿港元，解禁市值为57亿港元，较上周减少69亿港元。
• 成分股调整：恒生指数调入极兔速递-W、百济神州、中国铝业，成分股增至93只；恒生科技指数调入生成式AI大模型“双子星”（智谱与MINIMAX-W），并剔除金蝶与金山软件。

3. 短期市场展望

• 地缘政治风险：美伊和谈出现转机，但双方在霍尔木兹海峡控制权、核问题及执行细节上仍有分歧。市场需关注霍尔木兹海峡进展，警惕消息面反复带来的波动。
• 美债利率高位：10年期美债收益率维持在4.5%附近，成长股、利率敏感资产及高Beta板块承压。历史数据显示，美债利率突破4.5%后，医疗保健行业胜率100%，科技行业3个月后胜率50%，电讯业75%。
• 配置建议：建议短期以防御为主，降低利率敏感方向仓位，关注估值性价比方向，等待右侧信号。

关键信息

• 港股通ETF净流出：本周港股通ETF净流出68.87亿元，QDII ETF净流出18.61亿元，港股宽基ETF净流出2.87亿元。
• 港股总规模：港股ETF总规模缩减至4158亿元，减少87.5亿元。
• 金股组合：最新金股组合包括中国巨石、卫星化学、巨人网络、芯碁微装、禾盛新材、信达生物、长川科技、杰瑞股份、鼎胜新材、锦浪科技等。

下周重点关注数据及事件

基本面数据

• 5月26日：美国5月谘商会消费者信心
• 5月27日：美国EIA原油库存
• 5月28日：美国初请失业金人数
• 5月29日：美国5月芝加哥PMI、密歇根消费者信心终值、欧元区5月CPI初值、欧元区4月失业率

财报及事件

• 5月25日：美国/英国/香港假期休市
• 5月26日：港股小米集团-W、名创优品、小马智行-W财报；美股Salesforce财报
• 5月27日：港股快手-W、金山软件财报；美股Salesforce财报
• 5月28日：港股理想汽车-W、小鹏汽车-W、微博-SW财报

风险提示

• 全球地缘政治风险超预期
• 港美股财报业绩不及预期

附：分析师信息

• 分析师：陈梦、葛晓媛

附：机构销售通讯录（部分）

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