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北交所信息更新：天马新材（838971BJ）2024年10月11日投资评级

核心内容

天马新材（838971BJ）维持“增持”投资评级，主要基于以下几个方面：

1. 业务进展亮眼

• 公司电子陶瓷用粉体材料2024年上半年营收同比增长119%，其中芯片基板用粉体材料增长155%。
• 成功中标高压电器氧化铝粉体项目，进一步巩固市场地位。
• 研发的Low-α射线球形氧化铝粉体取得阶段性成果，已通过内部检测，处于实验中试向产业化过渡阶段。

2. 技术突破与市场前景

• Low-α射线球形氧化铝作为高端芯片封装材料，在高性能存储器封装领域具有重要应用价值，可减少信号串扰，提高信号完整度。
• 这项技术壁垒高，工艺复杂，且具备良好的市场前景，据astuteanalytica预测，全球HBM市场规模年复合增长率达31.3%。

3. 盈利预测与估值

• 公司2024-2026年归母净利润预计分别达0.45亿、0.62亿、0.78亿元，对应PE分别为252倍、181倍、143倍。
• 公司EPS分别为0.42元、0.58元、0.74元，市场也看好其未来增长潜力。

🚴‍♂️ ### 4. 风险提示
包括但不限于：新业务扩展不及预期、客户合作风险、下游市场需求下降等。

总结

天马新材迎来基本面的良好发展，主要动力来自于高端封装材料的技术进步，尤其在Low-α射线球形氧化铝方面的研发取得突破，进一步推动公司在高端芯片封装市场的份额。未来，随着HBM市场爆发式的增长，公司有望获得更多机会，但也面临一定的风险。

📊 财务摘要
2024年预计营收增长155%至29.6亿人民币，归母净利润预计增至0.62亿元，股价在支撑下有望继续增长。