20250110-宝城期货-原油周报_需求因子支撑_原油维持强势_17页_1mb

原油周报（2025年1月10日）核心观点：近期原油市场维持偏强格局，国内外期货价格涨势趋缓但总体上扬。国内原油期货2502合约价格一度涨至5948元/桶，突破去年7月以来高位；国际油价如WTI和布伦特也创年内新高。

供应端，OPEC+减产政策推迟至2025年初解除，产量逐步回升，2024年11月成员国原油产量环比小幅增加，预计2025年全球供应将增量约130万桶/日。同时，美国活跃油井数下降，但页岩油产出增长，OPEC+增产与美国页岩油扩张驱动未来供应宽松预期。

需求端，北半球冬季来临，取暖用油消费季节性回暖，尤其北美和欧洲需求强劲；但全球经济下行压力较大，原油消费增速放缓。中国原油进口和加工量虽有短期回升，但长期需求疲软，机构预测2025年全球需求增速进一步下降。

地缘政治因素持续主导，中东地缘紧张局势升级，伊朗-以色列矛盾、也门胡塞武装袭击贸易船只，支撑原油溢价。特朗普当选可能强化美国能源政策，影响地缘风险溢价。

市场持仓数据显示，WTI和Brent原油净多头持仓大幅增加，反映市场看涨情绪。尽管短期偏多因素占据主导，但中长期供需矛盾和外部风险可能抑制价格上行空间。

总体来看，预计后市原油价格维持震荡偏强走势，但需警惕需求减弱和供应过剩风险。投资建议：仅供参考，不构成具体操作意见。