2019年-BIS国际清算银行_On_money_debt_trust_and_central_banking_31页_576kb

报告摘要

总结：On money, debt, trust and central banking

核心内容

本文由Claudio Borio撰写，探讨了货币体系的运作机制及其在短期和长期中的重要性，强调了信任在维持货币体系稳定中的关键作用。文章从理论和历史经验出发，分析了货币、债务、支付机制和信任之间的关系，以及中央银行在其中的角色。

主要观点

货币体系的构成
一个良好的货币体系由三个核心要素构成：
- 单位计价（unit of account）：用于衡量所有商品、服务和金融资产的价值。
- 支付手段（means of payment）：一种被广泛接受的工具，用于清偿债务或履行义务。
- 支付机制（payment mechanisms）：用于转移支付手段并完成交易的系统。
信任的重要性
- 信任是货币体系运行的基石，确保支付工具被广泛接受，以及支付过程的高效和稳定。
- 信任不仅关乎支付工具的接受度，还涉及其价值的稳定性。
- 中央银行通过提供流动性、监管和监督机制，以及建立制度性基础设施来维护信任。
支付手段与单位计价的统一性
- 支付手段与单位计价的统一是货币体系有效运作的重要特征。
- 在现代货币体系中，这种统一性有助于减少不确定性，提高支付效率。
- 历史上，当支付手段与单位计价未统一时，往往反映出货币体系的不完善。
信用弹性（Credit Elasticity）
- 信用弹性是货币体系日常运作的关键，指体系允许信用扩张的程度。
- 高信用弹性有助于支付系统的顺畅运行，但过度弹性可能导致长期的金融不稳定。
- 中央银行通过提供流动性支持和控制利率来管理信用弹性。
利率与货币供应的关系
- 货币供应（如银行存款和现金）并不直接由货币基础决定，而是由中央银行设定的利率引导。
- 在当前的货币体系中，银行储备的需求曲线通常是垂直的，不随利率变化，因此中央银行通过信号机制来设定政策利率。
- 这一机制不同于传统的货币乘数理论，表明货币基础并不直接决定货币供应。
货币与债务的关系
- 货币本质上是一种特殊的债务形式，如银行存款是银行的负债。
- 支付手段与债务合同的净结算密切相关，货币的接受度和稳定性依赖于信任和制度保障。
- 货币可以视为一种“无信息敏感性”的债务，其价值对发行者的信息相对不敏感。
中央银行的角色
- 中央银行不仅是最后贷款人，还在维护支付系统效率、确保价格和金融稳定方面发挥核心作用。
- 早期的中央银行前身是城市国家的公共银行，旨在提高支付系统的效率和统一性。