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日月股份 (603218.SH) 公司研究报告总结

核心内容概述

日月股份（603218.SH）近期发布了2022年半年度业绩预告，显示其上半年归母净利润为0.92亿元至1.03亿元，同比大幅下降78.05%至80.39%。2022年第二季度，公司归母净利润下滑84%至88.1%，环比下滑27.0%至45.5%。业绩下滑主要受到疫情、地缘冲突及全球通胀等因素影响，导致原材料价格高企，产品成本上升，同时市场需求下降，销售收入和产品单价均有所下滑，毛利率大幅下降。

主要观点

业绩表现

• 2022年上半年：归母净利润为0.92亿至1.03亿元，同比减少3.66亿至3.77亿元，降幅达78.05%至80.39%。
• 2022年第二季度：归母净利润为0.32亿至0.43亿元，同比下滑84%至88.1%，环比下滑27.0%至45.5%。
• 毛利率：2022年一季度毛利率仅为8.73%，为公司上市以来最低水平。

行业前景

• 陆上风机交付：2022年上半年交付情况大幅下滑，但这是抢装结束后短期冲击，2021年和2022年上半年的高招标量将支撑行业景气度持续提升，交付情况预计逐季改善。
• 市场需求：随着原材料价格下行和需求逐步走高，公司未来有望提高产品售价，推动毛利率修复。

投资建议

• 盈利预测：预计2022年营业收入为51.7亿元，同比增长9.72%；2023年营业收入为66.00亿元，同比增长27.66%。
• 净利润预测：预计2022年归母净利润为5.02亿元，同比下降24.74%；2023年归母净利润为9.87亿元，同比增长96.61%。
• 每股收益（EPS）：2022年EPS为0.48元，2023年EPS为0.95元。
• 市盈率（PE）：2022年PE为59.2倍，2023年PE为29.90倍。
• 评级：公司评级为“买入”，预计未来6个月内股价将有较大涨幅。

关键信息

原材料价格趋势

• 自2022年5月起，原材料价格持续下行，废钢价格下滑约20%，有助于公司毛利率的修复。

交付与需求预期

• 陆上风机交付预计逐季改善，需求逐步回升，有助于公司提高产品售价和毛利率。

风险提示

• 原材料价格持续上涨；
• 风电整机及零部件交付不及预期。

利润表预测（单位：亿元）

投资评级标准

• 买入：预计6个月内绝对涨幅大于20%；
• 增持：预计6个月内绝对涨幅为10%至20%；
• 中性：预计6个月内绝对涨幅为-10%至10%；
• 回避：预计6个月内绝对涨幅为-10%及以下。

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