20221203-国盛证券-市场回顾（12月1周）_行情扩散_消费接力_19页_956kb

投资策略总结

核心内容

本周A股市场在防疫政策优化和地产融资政策利好下出现反弹，消费板块表现突出，带动整体市场上涨。同时，全球股市多数上涨，A股表现优于其他市场，人民币汇率升值，国内风险偏好回升。

主要观点

1. 市场回顾与要闻点评

• 防疫政策优化：国务院副总理孙春兰在卫健委召开座谈会，新华社发文鼓励“快封快解、应解尽解”，北京、深圳、广州等地进一步优化防疫措施，提振消费复苏预期。
• 地产“第三支箭”政策：证监会宣布支持房企融资的五项措施，标志着信贷、债券、股权政策“三箭齐发”，对房地产及后周期板块形成利好。
• 海外政策动向：美联储主席鲍威尔暗示12月可能放缓加息步伐，利率峰值可能略高于此前预期，对美股产生积极影响。
• 宏观经济数据：10月工业企业利润同比下降3.0%，降幅扩大，制造业和非制造业PMI继续回落，经济下行压力持续。

2. A股行情复盘

• 指数表现：A股全面上涨，创业板指和深证成指涨幅最大，分别为3.20%和2.89%。
• 风格表现：可选消费、必需消费、大盘股、高市盈率和亏损股表现占优。
• 行业表现：社会服务、食品饮料和美容护理涨幅居前，煤炭、钢铁和公用事业跌幅较大。
• 领涨行业：房地产、建筑材料、银行、传媒和轻工制造表现较好。
• 估值变化：A股估值回升，行业估值分化程度扩张，上证50和沪深300估值历史分位上行较多。

3. 海外行情回顾

• 全球股市表现：多数上涨，越南证交所、香港恒生和巴西IBOV表现相对占优。
• 美股市场：指数全面上涨，电信服务、可选消费和医疗保健领涨，成长与小盘风格相对占优。
• 港股市场：指数大涨，非必需性消费、资讯科技业与必需性消费业领涨，估值多数上行。
• 估值分位：美股指数估值整体上行，行业估值多数上行，电信服务、医疗保健和必需消费业估值回升较多。

4. 大类资产表现

• 商品市场：铜、工业金属、原油和黄金价格普遍上涨。
• 汇率市场：美元指数下跌，人民币和欧元汇率分别升值1.61%和1.35%。
• 债市表现：美债利率回落，中债利率回升，中美利差和德美利差均收窄。
• 可转债：中证转债指数上涨1.47%。
• 风险偏好：国内风险偏好回升，修正ERP回落，VIX指数下降。

关键信息

政策动向

• 国内政策：证监会支持房企融资“第三支箭”，优化房地产企业股权融资。
• 防疫政策：进一步优化封控措施，推动消费复苏预期。
• 海外政策：美联储放缓加息步伐，利率峰值可能略高于预期。

市场表现

• A股：全面上涨，消费、地产、银行等板块领涨，估值回升。
• 港股：指数大涨，非必需性消费、资讯科技和必需性消费业表现较好。
• 美股：全面上涨，电信服务、可选消费和医疗保健领涨。

资产配置

• 大类资产：工业金属、MSCI新兴市场和MSCI全球市场20日表现占优。
• 商品：铜、工业金属、原油和黄金价格上涨。
• 汇率：人民币升值，美元指数下跌。
• 债市：美债利率回落，中债利率回升，中美利差收窄。

风险提示

• 海外波动加剧；
• 宏观经济和政策出现超预期变化；
• 监管政策可能带来扰动。

图表说明

• 图表1-29：包含A股、港股、美股核心指数走势、行业涨跌幅、PE估值历史分位、大类资产表现等，为市场分析提供数据支持。

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分析师信息

• 分析师：王程锦
• 执业证书编号：S0680522070004
• 邮箱：wangchengjin@gszq.com

风险提示

• 海外市场波动加剧；
• 宏观经济和政策出现超预期变化；
• 监管政策可能带来扰动。

免责声明

• 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成投资建议；
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