福建省：工业景气度回升、基建投资提速，银行扩表空间打开_61页_14mb

福建省银行行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦福建省银行行业发展，分析其与区域经济、财政及产业之间的关系，并对福建省主要银行及上市城商行的表现进行评估。核心观点认为，福建省经济基本面稳健，工业与基建景气度回升，为银行行业提供了良好的发展环境。同时，报告指出兴业银行和厦门/银行在省内具有明显优势，且厦门区域有ROE逆势改善的空间。

主要观点

• 福建省经济表现良好：1Q25福建省GDP总量位列全国第8，增速高于全国平均水平（5.7% vs 5.4%），工业景气度快速回升，工业规模位列全国第五。
• 产业结构优化：福建省产业结构从“二三一”向“三二一”转变，第二产业占比下降，第三产业成为主导，制造业尤其是电气机械和器材制造业利润贡献显著提升。
• 民营经济贡献突出：民营经济对GDP的贡献达70%，位列前8大经济大省第一，2024年规模以上民营工业企业增加值增速达7.4%，高于全省规模以上工业平均水平。
• 外贸依赖度适中：福建省出口占GDP比重为21.5%，在经济大省中排名第六，东盟成为第一大贸易伙伴，出口增长较快。
• 基建投资提速：福建省固定资产投资增长显著，基础设施投资增速达26.3%，厦门表现尤为突出，投资增速高达90%。
• 财政状况稳健：福建省政府负债率偏低，信用利差全国较低，高等级债务占比高，财政自给率较高，债务压力可控。
• 银行发展机会：福建省内银行，特别是兴业银行和厦门/银行，具有良好的发展机会，预计ROE将在未来两年触底回升。

关键信息

福建省经济基本面

• GDP总量：1Q25福建省GDP总量为13,232亿元，位列全国第8。
• 工业发展：福建省工业规模位列全国第五，2024年工业增加值同比增长6.7%，超过四川和广东。
• 产业结构：福建省产业结构从“二三一”向“三二一”转变，第三产业占比超过五成，制造业尤其是电气机械和器材制造业利润贡献最大。
• 民营经济：民营经济对GDP贡献达70%，2024年规模以上民营工业企业增加值增速为7.4%，对规模以上工业增长的贡献率为69.1%。
• 外贸情况：福建省2024年出口总额达12,400亿元，占GDP比重为21.5%。东盟成为第一大贸易伙伴，出口占比提升2.9个百分点。

福建省基建与财政

• 基建投资：福建省1Q25固定资产投资同比增长5.1%，基础设施投资增长26.3%，高于全国平均水平。厦门基础设施投资增速达90%，表现突出。
• 财政状况：福建省政府债务率（282%）和负债率（28%）分别位列全国第15和第26名，债务压力可控。信用利差整体为61bp，省级为34bp，处于全国较低水平。

主要银行情况

• 兴业银行：在福建省贷款市占率为6.9%，市场化程度高，总体规模大。
• 厦门/银行：在厦门市贷款市占率为72.5%，深耕本地，对公业务以实体为主，零售业务以个经贷为主。2025年推动对公业务扩张。
• 城商行息差问题：福建省城商行息差低主要受厦门供应链产业发达的影响，省内异地扩张可能有助于改善息差。
• 资产质量：福建省资产质量优异，历史包袱轻，不良率低于全国平均水平。厦门市商业银行不良率低于福建和全国，但近几年有所上升。

上市城商行情况

• ROE改善空间：厦门/银行有ROE逆势改善的空间，预计今明两年ROE触底后回升。
• 存量业务优势：存量业务质地优，股权结构均衡，股东和管理层稳定，风控扎实。
• 对公业务增长：公司策略提高传统商行业务占比，重点发力对公，对公条线ROA最高。
• 资产质量预期改善：预计资产质量将逐步改善，不良率有望在年内消化。

区域研究结论

福建省作为工业大省，民营经济发达，居民富庶程度高，域内银行在发展过程中形成了以对公和零售为主的贷款结构。展望未来，福建省工业景气度回升、基建投资提速，为区域银行提供了扩表空间。省内异地发力有望解决厦门市城商行低息差问题，建议积极关注银行在该区域的发展机会。

风险提示

• 经济下滑超预期
• 公司经营不及预期
• 地缘政治风险超预期
• 研报使用信息不及时的风险