> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Optimus V2.5拟人化步态进步显著，期待V3发布 ## 核心内容 - **Optimus V2.5** 步态拟人化取得明显进步，试产线首次亮相。其在真实环境中物体操作任务的能力持续增强。 - 特斯拉于2026年1月启动第三代Optimus试生产，原有产线将全面改造为Optimus专属产线，设计年产能目标为100万台，计划4个月内完成切换与调试。 - 得州超级工厂正在筹备第二代生产线，设计年产能达1000万台，预计2027年夏季投产。 - 马斯克表示Optimus将实现“自己移交自己”，特斯拉车辆运营与制造工程高级总监萨加尔称弗里蒙特工厂将在2027年底成为西半球生产机器人最多的工厂。 ## 主要观点 - **人形机器人产业** 有望在2030年成为爆发节点，与新能源汽车产业早期发展规律相似，当前上海“人工智能+”行动与之高度契合。 - **投资建议**：当前机器人板块整体位置适中，T链催化逐步推进，Optimus V3预计年中发布，板块持续性行情可期。建议在V3发布前优先布局T链确定性标的，实际发布效果超预期将带来板块性贝塔机会；同时关注已在工业场景实现试点部署、具备先发优势的机器人本体厂商。 ## 关键信息 - **上海“人工智能+”行动**：推动制造业智能化转型，力争在“十五五”末实现10万台人形机器人进工厂，规上工业企业智能体应用普及率超过80%。 - **AI4S**：通过大模型、大数据与超强算力替代传统实验模式，推动科学研究范式变革。 - **AI全栈技术创新**：强化高性能智算芯片、高质量语料、高效能智算集群协同发展，助力模型迭代升级和具身智能规模应用。 ## 推荐标的 | 公司代码 | 公司名称 | 2026-05-24 股价 | EPS (2025) | EPS (2026E) | EPS (2027E) | PE (2025) | PE (2026E) | PE (2027E) | 投资评级 | |----------|----------|----------------|------------|-------------|-------------|-----------|------------|------------|-----------| | 000700.SZ | 模塑科技 | 15.45 | 0.51 | 0.66 | 0.77 | 30.29 | 23.41 | 20.06 | 买入 | | 300100.SZ | 双林股份 | 33.91 | 0.88 | 1.08 | 1.28 | 38.53 | 31.40 | 26.49 | 买入 | | 300652.SZ | 雷迪克 | 49.28 | 1.06 | 1.59 | 2.09 | 46.49 | 30.99 | 23.58 | 买入 | | 600733.SH | 北汽蓝谷 | 6.58 | -1.04 | -0.41 | 0.21 | -6.33 | -16.05 | 31.33 | 买入 | | 601127.SH | 赛力斯 | 82.03 | 5.25 | 7.55 | 8.61 | 15.62 | 10.86 | 9.53 | 买入 | | 603179.SH | 新泉股份 | 61.10 | 1.60 | 2.46 | 3.00 | 38.19 | 24.84 | 20.37 | 买入 | | 605133.SH | 嶙泰股份 | 41.15 | 0.85 | 1.18 | 1.42 | 48.41 | 34.87 | 28.98 | 买入 | | 605288.SH | 凯迪股份 | 107.76 | 0.86 | 1.15 | 1.33 | 125.30 | 93.70 | 81.02 | 买入 | | 920978.BJ | 开特股份 | 23.94 | 0.97 | 1.25 | 1.55 | 24.68 | 19.15 | 15.45 | 买入 | ## 人形机器人板块表现 - 本周华鑫人形机器人指数上涨3.48%，2025年以来累计收益率达119.3%。 - 本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的33.1%，位于2025年以来的89.0%分位。 - 本周人形机器人细分板块中，**电机涨幅最好**，达到6.3%。 ## 机器人相关标的涨跌幅 - 涨幅前10位：凯迪股份（32.9%）、奥比中光-W（32.8%）、奥普特（26.1%）等。 - 跌幅前10位：开特股份（-8.3%）、德迈仕（-6.7%）、天奇股份（-6.3%）等。 ## 汽车板块表现 - 本周中信汽车指数下跌0.3%，跑赢大盘0.01个百分点，位列30个行业中的第7位。 - 汽车概念板块中，**智能汽车指数表现较好**，上涨2.0%。 - 本周**海伦哲、曙光股份、银轮股份**涨幅居前，分别达到23.5%、19.7%、19.7%。 - **福特汽车、通用汽车、RIVIAN** 表现优于其他海外整车厂。 ## 汽车板块估值 - 汽车行业PE（TTM）为34.1，位于近4年来59.1%分位。 - 汽车行业PB为3.0，位于近4年来95.8%分位。 ## 行业数据跟踪 - 5月1-17日，全国乘用车市场零售同比下降23%，批发同比下降18%。 - 本周**钢铁、铜、铝、橡胶**价格降低，其中**塑料**价格上升。 ## 公司公告 - **同心传动**：高级管理人员陈卓因个人原因辞任副总经理。 - **中鼎股份**：拟向不特定对象发行可转换公司债券，总额不超过192,000万元。 - **正裕工业**：为控股子公司提供10,000万元最高额保证。 - **维科精密**：获得可转换公司债券再融资注册批复。 - **中汽股份**：获得可转换公司债券再融资注册批复。 ## 风险提示 - 汽车产业生产和需求不及预期； - 大宗商品涨价超预期； - 自主品牌崛起不及预期； - 地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻； - 人形机器人进展不及预期； - 推荐关注公司业绩不达预期。 ## 分析师信息 - **林子健**：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，9年汽车行业研究经验。 - **张智策**：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2年华为汽车业务经验。 - **程晨**：上海财经大学金融硕士，2024年加入华鑫证券。 - **钱臻**：伦敦大学学院本科及硕士，2025年加入华鑫证券。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：买入（>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、卖出（<-10%）。 - **行业投资评级**：推荐（>10%）、中性（-10%-10%）、回避（<-10%）。 ## 研究团队承诺 - 署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告。 - 报告中的信息和观点未考虑接收人具体投资目的、财务状况及特定需求，不构成个人推荐。 ## 免责条款 - 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用，不构成投资建议。 - 报告中的信息来源于公开资料，华鑫证券不对其准确性及完整性做任何保证。 - 报告的预测、评估及意见可能随时调整，无需通知即可更改。 - 报告版权属于华鑫证券，未经授权不得转载、复制或引用。