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报告摘要

新湖有色总结

铝

核心内容：铝价受供给端扰动及美元指数走高影响，短期维持震荡。
主要观点：
- 外盘铝价持续走低，LME三月期铝价跌1.2%至2260.5美元/吨。
- 国内供给端因云南限电影响，降负荷运行，后期减产可能性存在。
- 传统旺季来临，消费改善预期支撑铝价。
- 操作建议：短期逢偏低多，关注云南限电进展。
关键信息：
- 上海主流成交价18410元/吨，广东主流成交价18340元/吨。
- 铝价贴水约50元/吨。

铜

核心内容：铜价受需求压制与库存支撑，维持区间震荡。
主要观点：
- 隔夜铜价小幅回落，主力2210合约收于61260元/吨，跌幅0.6%。
- 海外加息预期增强，经济下行压力大，压制铜价。
- 国内库存低位，升水走高，对铜价形成支撑。
关键信息：
- LME铜升水走高，国内铜现货升水处于高位。
- 短期建议观望，长线可逢高布局空单。

镍

核心内容：不锈钢需求改善预期支撑镍价，但原镍供应过剩压制价格。
主要观点：
- 隔夜镍价先抑后扬，主力2210合约收于173370元/吨，跌幅0.82%。
- 印尼新增产能释放，全球原镍供应过剩。
- 不锈钢需求预期改善，库存下降，对镍价形成支撑。
关键信息：
- 纯镍库存低位，低库存支撑镍价。
- 镍价预计延续高位震荡走势。

锌

核心内容：锌价受多空博弈影响，短期宽幅震荡。
主要观点：
- 沪锌主力2210合约收于24090元/吨，跌幅0.99%。
- 下游需求恢复缓慢，库存下降，但成本支撑仍存。
- 限电结束，产量回升，但终端需求尚未明朗。
关键信息：
- 短期建议观望，中长期逢低做多。

铅

核心内容：成本支撑增强，铅价企稳反弹。
主要观点：
- 沪铅主力2210合约收于15030元/吨，跌幅0.20%。
- 限电结束，供应恢复，但需求仍偏弱。
- 库存下降，成本支撑增强，铅价或企稳反弹。
关键信息：
- 铅价短期反弹预期，但需关注终端需求变化。

新湖黑色总结

螺纹

核心内容：限产预期增强，螺纹盘面震荡运行。
主要观点：
- 供应端高炉复产但短流程利润不佳，产量恢复空间有限。
- 下游需求进入旺季后环比好转，低库存支撑盘面。
关键信息：
- 需求验证仍需时间，短期震荡为主。

热卷

核心内容：限产预期增强，热卷盘面震荡。
主要观点：
- 热卷库存去化，下游需求环比好转。
- 唐山压减政策影响华北供给，卷螺差修复。
关键信息：
- 短期震荡，建议观望，待需求证伪后高位建仓空单。

铁矿石

核心内容：铁矿石基本面弱，盘面交易成材消费。
主要观点：
- 现货价格下跌，港口库存续累，到港量偏低。
- 需求端高铁水支撑，但短期累库动力不足。
- 盘面交易核心为成材消费，建议短线观望。
关键信息：
- 铁矿石库存1.40亿吨，成材消费是主要驱动。

焦炭

核心内容：终端需求仍不明朗，焦炭震荡运行。
主要观点：
- 焦炭现货首轮降价后暂稳，钢厂仍有续降意愿。
- 焦煤供应偏稳，焦企采购意愿偏弱。
关键信息：
- 焦炭基本面偏平衡，建议观望。

焦煤

核心内容：终端需求不明朗，焦煤低位震荡。
主要观点：
- 焦煤库存偏松，但下游需求疲软。
- 进口蒙煤通关回升，但效果有限。
关键信息：
- 焦煤短期震荡，长线仍建议逢高布局远月空单。

动力煤

核心内容：政策扰动大，流动性低，不建议操作。
主要观点：
- 产地价格涨跌互现，港口价格偏强。
- 电厂日耗高位，非电需求回归，煤价区间震荡。
- 主力合约持仓少，流动性低，操作建议谨慎。
关键信息：
- 煤价短期支撑较强，但不建议操作。

新湖能化总结

原油

核心内容：油价回吐涨幅，市场关注需求疲软与限价政策。
主要观点：
- OPEC+宣布减产，但市场认为反映需求疲软。
- 美国财政部设定对俄石油限价为44美元/桶。
- 美联储加息预期增强，油价波动加大。
关键信息：
- 原油短期波动大，关注美伊谈判进展与冬季能源危机。

沥青

核心内容：供应压力仍存，继续关注原油价格变动。
主要观点：
- 部分炼厂价格上调，开工上升。
- 原油价格回落，沥青价格震荡。
关键信息：
- 沥青供应压力仍存，建议关注原油走势。

燃料油

核心内容：燃料油跟随原油波动，需求支撑有限。
主要观点：
- 原油价格回落，低硫燃油估值回调，柴油回暖。
- 高硫燃油性价比仍存，但需求增长有限。
关键信息：
- 燃料油建议观望，关注欧美对俄限价及伊核协议进展。

PTA

核心内容：PTA近端紧平衡，远期预期偏弱。
主要观点：
- PTA现货偏紧，基差回落。
- 装置负荷提升，供应短期偏低。
- 成品油、天然气利润支撑低硫燃油。
关键信息：
- PTA基差偏强，远期预期偏弱，建议观望。

甲醇

核心内容：9月供需预期偏差，甲醇震荡运行。
主要观点：
- 江苏现货价格上调，但进口供应预期增加。
- 传统下游季节性恢复，但终端预期偏差。
关键信息：
- 甲醇库存小幅累库，建议观望。

尿素

核心内容：后期供需均有恢复预期，尿素震荡。
主要观点：
- 尿素日均产量环比下降，但川渝限电结束，产量有望回升。
- 农需淡季结束，淡储提振市场。
关键信息：
- 尿素后期供需恢复，建议观望。

MEG

核心内容：MEG延续去库，价格阶段性反弹。
主要观点：
- 乙二醇价格重心高位坚挺，现货成交良好。
- 装置恢复，供应收缩，库存下降。
- 乙二醇估值较低，有阶段性反弹预期。
关键信息：
- MEG库存下降，建议关注阶段性反弹。

LPG

核心内容：LPG估值偏低，短期震荡偏强。
主要观点：
- 外盘LPG价格震荡上涨，内盘价格震荡。
- 9月传统旺季临近，新增装置投产预期支撑需求。
- 估值处于低位，建议逢低布局。
关键信息：
- LPG当前估值偏低，建议逢低布局。

LL

核心内容：LLDPE库存去化，需求恢复缓慢。
主要观点：
- 上周LLDPE库存下降，供应恢复。
- 下游备货意愿提升，但新订单仍偏弱。
- 进口窗口打开，限制价格上涨空间。
关键信息：
- LL库存压力不大，建议关注下游订单恢复情况。

PP

核心内容：PP库存压力不大，但需求恢复缓慢。
主要观点：
- 供应端逐步恢复，但需求端跟进不足。
- PP现货价格回升，但进口增量限制涨幅。
- 价差收窄，建议观望。
关键信息：
- PP库存压力不大，短期震荡，关注需求恢复。

PVC

核心内容：PVC供应恢复，需求不旺，基本面偏空。
主要观点：
- 供应端逐步恢复，但终端需求疲弱。
- 库存处于高位，价格偏弱。
关键信息：
- PVC基本面偏空，建议观望。

苯乙烯

核心内容：苯乙烯供应恢复，需求提升放缓，基本面边际转弱。
主要观点：
- 供应端开工提升，但下游需求疲软。
- 库存连续去库，但后期供应增加，库存将趋于平稳。
关键信息：
- 苯乙烯基本面边际转弱，建议观望。

天然橡胶

核心内容：天然橡胶需求疲弱，存在替代压力。
主要观点：
- 全球进入旺产季，供应宽松。
- 橡胶价格低但需求不足，存在替代风险。
关键信息：
- 天然橡胶不建议多配，关注替代品走势。

新湖农产总结

油脂

核心内容：内外棕油供需转松，关注下方支撑。
主要观点：
- 马棕8月产量环比增加，库存预计回升。
- 国内棕榈油进口量增加，基差快速下降。
- 油脂需求疲软，但豆棕价差走强。
关键信息：
- 国内油脂弱势延续，关注豆棕价差做多机会。

花生

核心内容：新米上市有限，价格偏强震荡，中期趋强。
主要观点：
- 河南新米上市量有限，报价偏强。
- 下游需求清淡，贸易商无建立库存意愿。
关键信息：
- 花生1月合约建议逢低做多，关注新米上市节奏。

纸浆

核心内容：纸浆后期需求有望上升，价格震荡偏强。
主要观点：
- 针叶浆发运量偏低，成本支撑偏强。
- 下游开工下降，但库存下降，需求有望回升。
关键信息：
- 纸浆后期需求有上升空间，建议震荡偏多。

新湖宏观总结

股指

核心内容：市场结构化反弹，中小盘更具吸引力。
主要观点：
- 赛道股超跌反弹，房地产改善带动市场情绪。
- 货币政策宽松，但实体需求不足，流动性偏好中小盘。
关键信息：
- 市场建议以结构化为主，关注政策对高技术制造的支持。

国债

核心内容：债市环境良好，继续看涨。
主要观点：
- 市场避险情绪升温，收益率下行。
- 经济复苏缓慢，政策宽松延续，债市顺风。
关键信息：
- 建议逢回调做多，关注后续经济数据与疫情发展。

黄金

核心内容：美元强势压制金价，中长期配置价值仍存。
主要观点：
- 美元和美债收益率攀升，金价震荡偏弱。
- 美联储抗通胀决心强，加息仍是主基调。
- 欧洲能源危机强化黄金中长期配置价值。
关键信息：
- 黄金短期压制明显，建议谨慎做多。

新湖期货研究所

分析师：李明玉
执业资格号：F0299477
投资咨询资格号：Z0011341
审核人：李强

免责申明

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