20160905-安信证券-新三板挂牌PE要火_国务院政策明确创投上市等退出渠道_12页_566kb

新三板市场与创投政策分析总结

核心内容

2016年9月2日，新三板市场整体表现平稳，做市指数上涨0.10%，成指指数上涨0.41%。市场总成交金额为5.70亿元，其中做市转让成交4.12亿元，协议转让成交1.58亿元。当日新增挂牌公司16家，新转为做市转让的公司1家。截至9月2日，新三板共有8920家挂牌企业，其中做市转让企业1632家，协议转让企业7288家。整体估值为23.85X，做市转让估值为28.18X，协议转让估值为21.26X。当日共880只股票发生成交，其中做市转让696只，整体年均换手率为21.92%。

主要观点

• 市场活跃度：新三板市场在9月2日整体保持活跃，成交量和成交额均有所增长，做市转让仍是市场主要交易方式。
• 新挂牌企业：当日新增16家挂牌公司，其中部分企业开始进入做市转让市场，表明市场对新兴企业的关注度逐步提升。
• 政策利好：国务院常务会议明确支持创业投资发展，鼓励机构投资者参与，推动创投企业通过IPO、股权转让、并购重组等方式退出，为新三板挂牌PE带来新的机遇。
• 市场环境优化：政策强调不得自行出台限制创投企业发展的措施，有助于改善市场环境，提升市场流动性。
• 行业分析：分析指出，无人机行业虽发展迅速，但面临技术瓶颈，尤其是电池续航和核心技术研发方面，市场存在泡沫风险，需警惕技术落后企业被淘汰。

关键信息

9月2日定增情况

• 激想体育 (839096)：拟募资3062.50万元，用于补充流动资金，市盈率8.28倍。
• 安科运达 (838879)：拟募资6000.12万元，用于投资参股子公司、拓展航线和补充营运资金，市盈率23.44倍。
• 广佳装饰 (831465)：拟募资2100万元，用于满足营运资金需求，市盈率9.68倍。

重要公司公告

• 人和环境 (836691)：拟设立参股公司，完善产业链布局，提升竞争力。
• 利美康 (832533)：设立全资子公司，推动软件开发与信息技术服务。
• 华宿电气 (430259)：设立上海子公司，扩大业务覆盖范围。
• 英田光学 (836787)：签订工业项目投资协议，计划投资不少于10亿元，打造精密光学制造基地。
• 镭蒙机电 (835313)：签订立体车库设备合同，金额3210万元，有助于提升市场拓展和品牌影响力。
• 骐俊股份 (833504)：拟收购中云创51%股权，总对价1122万元，加强在智能交通领域的布局。
• 圣邦人力 (837953)：购买天津恒佳100%股权，金额771万元，增强人力资源服务能力。
• 春光股份 (832056)：高级管理人员变动，周建辉辞去财务负责人及董事会秘书职务，谢强与刘虎俊接任。
• 巅峰科技 (835548)：财务总监覃芳因个人原因辞职。
• 深担保 (835403)：总经理助理杨灵锋与曾秋佳因个人原因辞职。
• 点动股份 (833476)：341.5749万股解除限售，可转让时间为2016年9月7日。
• 勃达微波 (834656)：352.66万股解除限售，可转让时间为2016年9月7日。

新三板重要新闻

• 国务院政策利好：明确支持创业投资发展，丰富创投主体和模式，完善退出渠道，推动创投企业通过IPO、股权转让、并购重组等方式退出。
• 政策背景：自2015年底证监会出台PE监管新政以来，VC/PE机构在新三板挂牌融资的机会受限，国务院此次政策旨在为创投企业创造更宽松的环境。
• 市场展望：政策释放积极信号，预计新三板挂牌PE将迎来新的发展机遇。

无人机行业分析

• 行业现状：无人机市场迅速扩张，消费级、工业级、军用级无人机均有广泛应用，但市场存在泡沫风险。
• 技术瓶颈：主要集中在电池续航和核心技术研发，目前消费级无人机续航时间普遍不足30分钟，技术门槛正在降低。
• 产业链分布：上游技术门槛下降，中游厂商多从事贴牌生产，下游销售逐渐集中。大疆在消费级市场占据主导地位，其他厂商需在技术或细分市场寻求突破。
• 市场前景：预计到2025年，国内无人机市场总规模将达到750亿元，其中航拍、农林植保、安防等细分市场潜力巨大。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响新三板企业估值。
• 政策推进不及预期：创投政策实施效果可能不如预期，影响市场信心。
• 技术落后风险：无人机行业技术门槛下降，低技术附加值企业可能面临淘汰风险。

投资策略建议

• 关注政策导向：国务院支持创投发展的政策将为新三板挂牌PE提供新的退出渠道，建议关注相关企业。
• 聚焦技术优势：消费级无人机市场由大疆主导，技术领先的中游企业有望在细分市场中脱颖而出。
• 警惕泡沫风险：无人机行业虽增长迅速，但需注意技术瓶颈和市场整合趋势，避免投资低附加值企业。

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