20170806-天风证券-石油化工行业研究周报_页岩油活跃钻机又减4台_天然气价格再创新低_15页_1mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

本周石油化工行业整体表现优于大盘，原油价格小幅回升，但天然气价格再创新低。美国活跃钻机数量减少，国内LNG市场保持稳定。石化产品价格涨跌分化，部分产品价格涨幅显著，同时部分产品价差出现较大波动。环保政策持续加码，推动行业整合与优化。

主要观点

原油市场

• 价格走势：本周WTI和布伦特原油价格均出现小幅下降，分别收于49.58美元和52.42美元，周跌幅分别为0.26%和0.19%。
• 库存变化：美国原油及产品总库存环比增加0.06%，为近7周首次上升，其中商业原油库存环比下降0.32%，汽油和馏分油库存也出现下降。
• 钻机数量：美国活跃钻机整体减少4台，石油钻机减少1台至765台，天然气钻机减少3台至189台，仍维持在高位。
• 持仓变化：WTI原油期货总持仓环比增加3.24%，非商业多头大幅增加，净多头上涨14.98%，但整体仍处低位。

天然气市场

• 价格走势：NYMEX天然气期货价格收于2.79美元/百万英热，周跌幅达4.56%，创年内新低。
• 库存变化：美国7月28日当周天然气库存环比上升200亿立方英尺，显示供应端压力有所增加。
• 国内表现：国内LNG价格稳定，78家LNG公司总产能、产量及开工率与上周持平。

石化产品市场

• 价格涨跌：本周石化产品价格涨幅前五为乙烯（CFR东南亚+11.60%）、碳四原料气（齐鲁石化+7.79%）、丙烯酸丁酯-华东（+5.54%）、醋酸-华东（+10.21%）、甲苯-石脑油（+13.00%）；跌幅前五为苯乙烯-华东（-3.44%）、锦纶POY（-3.23%）、丁二烯-华东（-1.98%）、丙烯酸甲酯-丙烯酸（-62.75%）、PTA-二甲苯（-23.89%）。
• 价差变化：甲苯-石脑油价差涨幅最大（+13.00%），丙烯酸甲酯-丙烯酸价差跌幅显著（-62.75%）。
• 行业展望：短期油价震荡回调，但长期有望反弹。环保政策强化，小厂面临淘汰风险，利好龙头企业。

关键信息

原油与天然气

• WTI原油均价为49.51美元，环比上涨2.4%。
• 美国原油产量连续24周维持在900万桶/日以上。
• 天然气价格创年内新低，但国内LNG市场表现稳定。

石化产品

• 乙烯、碳四原料气、丙烯酸丁酯等产品价格涨幅明显。
• 甲苯、丙烯酸甲酯、丁二烯等产品价格跌幅较大。
• 价差波动显著，部分产品价差涨幅超10%，部分产品价差跌幅超60%。

行业趋势

• 石油石化（中信）指数周涨幅1.16%，跑赢沪深300指数（-0.38%）。
• 石化中下游表现优于上游，如石化产品加工与贸易板块周涨幅达4.04%。
• 环保政策推动行业整合，小厂面临淘汰风险，大厂有望扩大产能。

风险提示

• 下游产品价格上涨不及预期。
• 地缘政治对OPEC减产的干扰。

行业新闻

国际新闻

• 俄罗斯最大天然气加工项目在远东地区开工，中国葛洲坝集团承建。
• 伊拉克7月石油出口量下降，主要因基尔库克油田未出口。
• 俄罗斯石油出口关税每吨降低6.5美元，乌拉尔石油中间价为333.3美元/吨。

国内新闻

• 中石油研发成功抗高温高密度油基钻井液，打破外国垄断。
• 粤港澳大湾区油气资源丰富，珠江口盆地石油资源量达80亿吨。
• 大港油田港东一区东东断块3口新井投产，均获高产。
• 环保部发布“十三五”挥发性有机物污染防治方案，明确石化行业减排目标。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：买入（预期相对收益20%以上）、增持（预期相对收益10%-20%）、持有（预期相对收益-10%-10%）、卖出（预期相对收益-10%以下）。
  • 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

作者信息

• 分析师：王茜
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• 联系人：刘子栋
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数据来源

• 图表及数据来源：WIND、贝克休斯、EIA、Bloomberg、天风证券研究所
• 报告来源：天风证券研究部