汽车行业投资策略报告：迎接汽车工业革命-20171128-兴业证券-66页-6mb

汽车行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年汽车行业的整体表现与未来发展趋势，指出汽车行业正处于剧烈变革期，主要围绕品牌升级、智能化与电动化三大核心趋势展开。报告对重点公司进行了评级，并提供了详细的投资建议。

主要观点

1. 行业总量与增长趋势

• 中国汽车市场预计在2025年前保持约5%的复合增速，但短期增速可能因购置税退坡而放缓。
• SUV市场表现突出，销量增速高于行业平均水平，预计未来仍将是乘用车领域的重要增长点。
• 乘用车市场已进入“量”的红利尾声，行业重点将转向产品结构优化，15万以上的高端车型将成为利润和估值支撑。

2. 行业盈利情况

• 2017年前三季度汽车行业收入增长17.1%，但利润增速仅为8.2%，主要受原料涨价和销售折扣扩大影响。
• 乘用车板块收入增长12%，但利润下滑4%；客车板块收入和利润双双下滑，卡车板块利润大幅增长。

3. 二级市场表现

• 汽车板块整体表现弱于沪深300，但乘用车板块表现相对较好，涨幅与大盘接近。
• 低估值蓝筹股表现优异，如上汽集团、广汇汽车等，成长股如星宇股份、奥特佳等也获得关注。

4. 投资建议

• 推荐重点公司包括：上汽集团（买入）、广汽集团（买入）、长城汽车（增持）、广汇汽车（增持）、星宇股份（买入）、宁波华翔（增持）、精锻科技（买入）、拓普集团（增持）、银轮股份（增持）、奥特佳（增持）、三花智控（增持）。
• 投资重点包括：品牌升级（推荐广汽集团、长城汽车）、智能化（推荐华阳集团、德赛西威）、电动化（推荐锂、钴上游及三电核心配件商如汇川技术、国轩高科等）。

关键信息

行业增长预测

• 2018年预计乘用车销量2535万辆，增速1.6%；SUV销量1208万辆，增速15.8%；1.6L以下车型销量686万辆，增速18%；豪华车销量继续增长。

技术趋势与市场机遇

• 智能化：汽车电子处于十年上升周期，自动驾驶与智能座舱是核心发展方向。
• ADAS：ADAS产业链分为传感层、执行层、控制层，国内企业在执行层和传感层更具优势。
• 电动化：电动车成本将在2023年前后接近燃油车，届时将对燃油车形成快速替代，三电领域有望诞生千亿市值企业。

品牌竞争格局

• 自主品牌销量占比提升，但面临从“量”向“质”的转型挑战。
• 15万以上中高端市场成为自主品牌竞争焦点，具备品牌升级能力的车企更具优势。
• 未来五年是自主品牌2.0时期，品牌升级能力将决定胜负。

重点公司评级与推荐

风险提示

• 行业短期增速下行，政策调整可能影响市场表现。
• 汽车行业竞争加剧，盈利能力面临挑战。
• 电动车技术突破与市场接受度存在不确定性。

图表与数据说明

• 图表涵盖乘用车、卡车、客车、SUV、轿车等销量与增速，以及零部件、整车等行业的收入、利润、毛利率、净利率等数据。
• 表格展示2018年行业增速预测、自主品牌产品线对比、各国自动驾驶分级规划等关键信息。
• 投资建议基于行业趋势与公司基本面，重点推荐智能化、电动化及品牌升级能力强的企业。

总结

本报告指出，汽车行业正处于从“量”向“质”转型的关键阶段，智能化与电动化是未来增长的核心驱动力。自主品牌需加速产品升级，抢占15万以上高端市场，而具备技术优势和产业链布局的公司将在新一轮竞争中脱颖而出。投资建议聚焦于具有增长潜力和行业地位的龙头企业，同时提示行业短期风险。