20260914-迈科期货-库存高位回落绝对水平仍高_工业硅或偏震荡_11页_922kb

工业硅市场分析总结（2026.09.14）

核心观点

工业硅库存自高位回落，但绝对水平仍高，整体市场或维持震荡态势。

供给端分析

• 全国产量：上周全国工业硅产量约76,450吨，环比下降2.64%。
• 地区产量变化：
  • 新疆：产量环比下降13.16%，大厂自9月初持续减产，是全国产量下降的主要原因。
  • 内蒙：产量环比增长8.14%，北方地区增产带动产量降幅收窄。
  • 四川：产量环比增长4.79%，西南地区小幅增产。
  • 云南：产量环比持稳。
• 开工率：全国工业硅开工率降至49.66%，表明行业整体处于低负荷运行状态。

需求端分析

• 有机硅需求：有机硅中间体产量环比增长1%，开工率约59.84%。行业维持协同减排策略，但下游旺季来临、现货偏少带动价格走高，部分厂家小幅增产。
• 多晶硅需求：多晶硅产量上周约27,020吨，环比增长0.04%，开工率小幅反弹至41.97%。下游硅片企业采购意愿清淡，现货成交低迷，9月排产增速放缓。

库存端分析

• 库存水平：工业硅库存自大厂减产后从历史高位回落，但绝对水平仍高。
• 去库节奏：上周工厂库存周环比下降0.65%，市场库存下降0.24%，现货行业库存下降0.49%。近期随着西南、内蒙等地区小幅增产，去库节奏放缓。
• 交易所仓单：截至9月1日，交易所仓单为33,447手（折合167,235吨），处于中性水平。
• 库存压力：库存压力仍较大，市场需关注后续去库情况。

价格走势

• 盘面价格：上周工业硅盘面略有回落。
• 现货价格：主流牌号价格基本稳定。
• 基差变化：基差重心小幅增长，三大主产区基差从-110~390元/吨增长至-5~495元/吨。

电价与成本

• 电价走势：8月部分区域电价因补贴取消或附加费用上调而小幅上涨，但9月整体以稳定为主。
• 成本情况：主产区工业硅成本基本稳定，西南地区小有盈利，西北部分地区仍有小幅亏损但幅度收窄。

关键关注事件

• 电力供应政策：可能影响工业硅生产成本及供应稳定性。
• 光伏补库情况：下游采购意愿及补库行为对多晶硅需求有重要影响。

数据来源

• 百川盈孚
• 钢联数据
• 迈科投研

投资提示

• 工业硅市场整体呈现震荡格局，需关注库存变化及需求恢复情况。
• 多晶硅行业仍面临利润亏损压力，需警惕实际复产不及预期。
• 有机硅行业在旺季中可能逐步恢复生产，但需关注政策及成本因素。
• 期市有风险，入市需谨慎。