> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业油脂 # 日期 2026年2月12日 # 建信期货 # CCB Futures # 农产品研究团队 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@cbb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.cbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@cbb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 # 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 <table><tr><td>合约</td><td>前结算价</td><td>开盘价</td><td>最高价</td><td>最低价</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>持仓量</td><td>持仓量变化</td></tr><tr><td>P2605</td><td>8968</td><td>8910</td><td>8950</td><td>8886</td><td>8906</td><td>-62</td><td>-0.69%</td><td>290733</td><td>417236</td><td>-7350</td></tr><tr><td>P2609</td><td>8938</td><td>8880</td><td>8928</td><td>8866</td><td>8886</td><td>-52</td><td>-0.58%</td><td>21418</td><td>99240</td><td>-1640</td></tr><tr><td>Y2605</td><td>8114</td><td>8096</td><td>8122</td><td>8072</td><td>8110</td><td>-4</td><td>-0.05%</td><td>191275</td><td>663315</td><td>-7661</td></tr><tr><td>Y2609</td><td>8062</td><td>8046</td><td>8068</td><td>8022</td><td>8052</td><td>-10</td><td>-0.12%</td><td>28286</td><td>211098</td><td>1059</td></tr><tr><td>OI605</td><td>9128</td><td>9090</td><td>9150</td><td>9072</td><td>9131</td><td>3</td><td>0.03%</td><td>150623</td><td>260396</td><td>-6443</td></tr><tr><td>OI609</td><td>9098</td><td>9073</td><td>9113</td><td>9046</td><td>9103</td><td>5</td><td>0.05%</td><td>9247</td><td>38777</td><td>-1973</td></tr></table> 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 华东三级菜油：4-5月05+500，2-3月：012605+620，3-4月：012605+580。华东市场豆油基差价格：一豆：现货：Y05+380；一口价8510元/吨；远月价格：3月：Y2605+370；3-4月：Y2605+350；3-5月：Y2605+310；4-5月：Y2605+280；5-7月：Y2605+230；6-9月：Y2609+280；三级豆油：05+360；脱胶毛豆油：05+250。广州贸易商棕榈油报价稳定：东莞24度05+30，2月。 油脂点评：马来西亚棕榈油局数据显示1月底棕榈油库存为281.5万吨，较12月份减少 $7.72\%$ ，但库存仍处于7年同期历史高位，叠加2月份出口高频数据下滑的利空打压，预计马棕仍将跌至4000以下甚至更低水平，连盘棕榈油也同样走弱，关注8500附近支撑。3月初的RVO终案对油脂市场至关重要，美财政部发布的拟议规则强化了市场乐观预期，只是巴西丰产的大豆产量预估继续上调，其收获步伐加快，压制整个油脂油料板块上方空间。美国农业部预计2025/26年度全球菜籽产量达9505.5万吨，同比大增902.4万吨，国际市场菜油丰产格局不变。当前国内外油脂市场缺乏新的炒作题材，对期价影响有限。临近春节长假，市场报价极少，交易清淡，资金持续流出，预计盘面维持震荡偏弱。 # 二、行业要闻 船运调查机构 ITS 公布数据显示，马来西亚 2 月 1-10 日棕榈油出口量为451340 吨，较 1 月 1-10 日出口的 504400 吨减少 $10.5\%$ 。其中对中国出口 3.6 万吨，较上月同期的 1.8 万吨增加 1.8 万吨。 - 马来西亚棕榈油总署(MPOB)月报显示，1月底棕榈油库存较前月减少7.72%至281.5万吨。产量较前月下降13.78%至157.7万吨；出口量增加11.44%至148.4万吨。市场此前预计库存为291万吨，产量为161万吨，出口为142万吨。 美国农业部公布的2月油籽报告显示，全球2025/26年度棕榈油产量预计为8071.6万吨，较上月预估上调50万吨。期末库存预计为1529.7万吨，较上月预估上调16.9万吨。出口预计为4564.5万吨，较上月预估上调35.7万吨。 - USDA供需报告：维持2025/26年度美国大豆供需数据不变，其中产量为42.62亿蒲，比2024/25年度减少1.12亿蒲或 $2.56\%$ 。大豆压榨25.70亿蒲，同比增长1.25亿蒲或 $5.11\%$ 。期末库存也维持3.50亿蒲不变，比上年增长2500万蒲或 $7.69\%$ 。农场均价维持不变，仍为10.20美元/蒲，高于上年的10.00美元。 - USDA供需报告：预计2025/26年度全球大豆产量为4.2818亿吨，较上月预测的4.2568亿吨调高250万吨，比上年增长103万吨或 $0.24\%$ 。压榨量调高160万吨，从上月预测的3.6643亿吨调高到3.6803亿吨。出口预期维持不变，仍为1.8757亿吨。将期末库存调高至1.2551亿吨，较上月预测的1.2441亿吨高出110万吨，比2024/25年度高出185万吨或 $1.50\%$ 。全球大豆库存用量比为 $20.50\%$ ，高于上月预测的 $20.37\%$ 。 - SECEX：2026年2月份第一周巴西大豆出口步伐低于去年同期水平。2月1至6日，巴西大豆出口量为118.4万吨，2025年2月份为642.8万吨。2月份迄今的日均出口量为236,712吨，同比减少 $26.4\%$ 。2月份迄今大豆出口均价为每吨419.7美元，同比上涨 $6.1\%$ 。 # 三、数据概览 图1：华东三级菜油现货价格（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图2：华东四级豆油现货价格（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：华南24度棕榈油现货价格（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图4：棕榈油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图5：豆油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：菜油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图7：P1-5价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图8：P5-9价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图9：P9-1价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图10：美元兑林吉特汇率 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图11：美元兑人民币汇率 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 # 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 # 【建信期货业务机构】 # 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 # 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 电话：0755-83382269 邮编：518038 # 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 # 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 # 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 电话：010-83120360 邮编：100032 # 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 # 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 # 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 # 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 # 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 # 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 电话：0571-87777081 邮编：310000 # 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元） 电话：021-62528592 邮编：200122 # 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527 邮编：200082 # 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 # 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 # 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 # 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533转5 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com