20221113-国贸期货-能源化工资讯周报_24页_3mb

大宗商品周度研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为国贸期货研究院发布的能源化工类大宗商品周度分析，涵盖塑料、聚酯、橡胶、尿素四个品种。报告分析了各品种的市场走势、基本面、操作策略及风险提示，旨在为投资者提供参考。

二、各品种分析

1. 塑料

核心逻辑

• 市场走势：本周价格宽幅震荡，空头先进后退，盘面先抑后扬。
• 基本面：上游装置开工负荷高位，国内产量保持中高位，外盘价格偏弱，供给阶段偏高；需求方面，旺季尾端，开工有走弱迹象，预期变化不佳。
• 库存：石化库存呈下降趋势，社会库存小幅去化，库存去化持续。
• 成本：石脑油制PE利润下降，煤制PE利润略有改善，成本支撑仍存。
• 操作策略：技术上震荡为主，单边轻仓博弈反弹，区间操作；建议对冲头寸多烯烃空原油，配比30:1，原油合约选择远月。
• 风险关注：供给快速恢复，需求持续不佳。

2. 聚酯

核心逻辑

• 市场走势：宏观主导，震荡延续。
• 基本面：聚酯基本面未改善，产业减产导致利润重新分配；现货加工费亏损严重，盘面加工费长期低迷。
• 宏观因素：美联储加息预期仍强，美国经济衰退风险存在，国际能源署对减产政策提出批评，可能加剧通胀压力。
• 操作策略：观望为主。
• 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退。

3. 橡胶

核心逻辑

• 市场走势：宏观利空情绪缓解，橡胶震荡反弹。
• 基本面：供需维持偏弱格局，国内外新胶产量逐步释放，供应压力缓慢提升；轮胎行业开工恢复，但物流运输不佳导致内销低迷。
• 宏观因素：美国10月CPI数据低于预期，美元指数回落，市场风险偏好提升；商品市场偏多表现。
• 操作策略：单边观望，多NR空RU套利持有。
• 风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产量超预期释放。

4. 尿素

核心逻辑

• 市场走势：本周尿素延续强势，主力合约价格维持高位。
• 基本面：供应方面，部分厂家计划检修，西北地区恢复生产；需求方面，复合肥市场偏弱，冬储备肥启动，但需求有限。
• 成本利润：固定床成本下移至2450元/吨附近，成为尿素上行压力；现货价格及盘面均高于该价位，需关注淡储积极性。
• 操作策略：谨慎追多，多单部分止盈。
• 风险提示：成本支撑减弱，需求疲软。

三、主要观点汇总

四、关键信息汇总

1. 塑料

• 现货：国内聚乙烯市场价格震荡，部分下游工厂适量采购。
• 库存：石化库存下降，社会库存小幅去化。
• 成本：石脑油制PE利润下降，煤制PE利润略有改善。
• 数据：PE开工负荷84.19%，检修损失量4.08万吨。

2. 聚酯

• PTA：国内需求预期提升，国际市场对防疫政策积极解读。
• 乙二醇：价格处于低位，海外装置停产，国内以乙烯法为主。
• 数据：聚酯负荷降至80%以下，库存高企，下游开工负荷下滑。

3. 橡胶

• 现货：天然橡胶价格小幅上涨，进口胶交投氛围尚可。
• 库存：进口量增加，青岛地区保税库存小幅上升。
• 原料：海南产区割胶良好，云南库存累增，泰国南部天气影响产出。
• 数据：轮胎开工率小幅下降，出口增速负增长。

4. 尿素

• 现货：市场稳步上涨，预收订单向好。
• 库存：企业库存下降，但样本肥企库存增加。
• 成本：固定床成本降至2450元/吨，成为价格上限。
• 数据：尿素出口量增加，三聚氰胺价格小幅上涨。

五、风险提示

• 塑料：需求持续不佳。
• 聚酯：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济衰退。
• 橡胶：原油大幅下行，美股回调，产量超预期释放。
• 尿素：成本支撑减弱，需求疲软。

六、投资建议

• 塑料：多单设止损持有，建议多塑料空原油对冲。
• 聚酯：观望为主。
• 橡胶：多NR空RU套利持有。
• 尿素：谨慎追多，多单逐步止盈。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力。
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