20241010-招银国际-Auto__Stable_discounts_imply_resilient_3Q_earnings_6页_826kb

汽车行业9月更新摘要

本报告总结了2024年9月汽车行业主要品牌的价格折扣和销量数据，尤其是新能源汽车(NEV)品牌的动态。折扣数据基于经销商信息，聚焦于关键月份比较和宏观经济影响。

整体来看，本月折扣宽幅扩大0.3pct，主要由德系品牌（如宝马）和中国品牌推动。折扣变化反映了季节性销量调整。

中国新能源汽车品牌表现：

• NIO：9月平均折扣扩大2.2pct至7%，主要受ES6和ET5影响。预计宝马品牌将重新调整销量优先级，NIO的Onvo L60将在10月上市，预计成为第四季度销售驱动力。
• Li Auto：折扣略增至1.5%，为领先品牌最低水平，预计季度毛利率微幅扩大，净利润YoQ拉动143%至27亿元人民币。
• 小鹏汽车：平均折扣稳定，毛利率预期持平，净损失扩大至18亿元人民币。
• 跃腾汽车：折扣减少2pct，库存清理影响，C16暂无折扣。
  -长城汽车：折扣稳定，哈弗H6和WEY Lanshan贡献正向，出口驱动毛利率扩大。
  -比亚迪：折扣稳定在3%，荣耀版和宋Plus BEV价格调整影响销量。

全球品牌动态：
-宝马：9月下半年折扣宽幅增加，预期第四季度折扣将达历史高点。
-梅赛德斯-奔驰：折扣首现年内高峰，E级折扣领先高配车型，估计中国销量将超过宝马。

宏观经济影响：国庆假期订单表现，大众品牌优于奢侈品牌，一致变动与当前经济波动相关。全年销量预期显示竞争加剧。

CMBIGM评级覆盖：推荐买入的股票包括Li Auto、NIO、小鹏等新能源品牌，货币单位为美元和港元。评级展望涉及价格和销量预测差异。

请注意，本报告基于公开数据，建议投资者独立咨询专业人士。