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市场主流观点汇总分析

日期： 2025/7/1

行情数据总结

上周五至本周五，多数大宗商品和股票指数实现上涨，如焦炭、铜、铁矿石、白银等涨幅超1%，但原油、豆粕、乙二醇等品种录得显著下跌，跌幅超5%。海外市场亦表现积极，A股和主要股指多数上扬，但债券和外汇市场波动受政策影响。

各板块观点汇总

宏观金融板块

• 股指期货：
  • 利多逻辑包括美联储降息预期升温、沪深300风险溢价率低位、偏股基金发行增加以及大金融板块活跃。
  • 利空因素涉及产能过剩、地产压力、政策删除降息表述以及市场情绪过热可能引发回调。
• 国债期货：
  • 看多支持来自资金宽松、5月信贷较弱的降息预期、季初流动性改善和机构配置意愿回升；
  • 看空理由包括政策转向结构性宽松、股市走强引发股债跷跷板以及长端利率上行。

能源板块（原油）

• 看多机构多基于库存下降（美国商业原油及库欣库存走低）、俄罗斯出口减量、需求旺季以及美伊局势不确定性；
• 看空逻辑包括地缘溢价回落、OPEC可能增产、美联储按兵不动以及终端需求疲软。

农产品板块（焦点为鸡蛋、玉米等）

• 利多因素涵盖旺季备货推迟、下游企业备货启动、淘汰鸡高位支撑蛋价以及供应下降；
• 利空逻辑涉及存栏数环比回落有限、高补栏量持续、新增产能保持高位以及备货延后。

有色板块（以铜为主）

• 看多观点强调美联储降息导致美元走弱、中东局势缓和地区风险偏好回升、全球库存下降、中国补库和供应紧张（TC报价支撑）；
• 利空因素包括再生铜价差扩大、高价抑制下游采购及终端需求边际走弱。

化工板块（以甲醇为例）

• 情况震荡为主，利多逻辑如港口低库存、下游醋酸开工提升；但利空包括伊朗装置复工、进口压力、港口累库及淡季供需宽松。所有机构观点偏向谨慎。

贵金属（黄金）

• 利多逻辑包括美联储降息预期、实际利率下行趋势、资金回购政策及避险属性强化；
• 利空因素如中东局势缓和减少避险需求、风险偏好回升以及技术面破位。

黑色板块（包括铁矿石和螺纹钢）

• 利多观点基于铁水产量高、钢厂盈利好、宏观情绪好转以及权益市场乐观支撑；
• 利空逻辑涵盖港口库存累库、海外发运增加、需求表需微降以及基差收敛。