20140722-申万宏源-未来3个月最看好的公司组合_14页_393kb

报告摘要

申银万国研究策略重点推荐表（第十五期第一周）总结

核心内容

2014年7月22日发布的“申银万国研究策略重点推荐表”第十五期第一周，是基于申银万国证券研究所对市场形势和阶段研究成果的综合分析，筛选出未来3个月内最看好的股票组合。该推荐表将每周更新，每3个月为一个结算周期，旨在为投资者提供具有绝对收益潜力的股票配置建议。

主要观点

该推荐表在2014年年初至今的累积绝对收益为-7.48%，相对上证综指的收益率为-4.57%。尽管整体市场表现不佳，但重点推荐组合仍具备一定的超额收益能力。
本周调入了云南白药、片仔癀、伊利股份、森马服饰和兰生股份等公司，这些公司或因A股特有品种、A-H价差较大、优质资产整合平台明确等优势被重点推荐。
同时，本周调出了立思辰、银轮股份、中瑞思创、北方创业、开元仪器、九九久等公司，以进行组合结构调整。
推荐表中包含了27家重点推荐公司，以及14家事件驱动策略组合公司，各公司均有其独特的投资逻辑和催化剂。

关键信息

第十五期第一周重点推荐组合

序号	公司名称	收盘价	投资评级	目标价	推荐理由	股价表现催化剂及时间	核心假设风险
1	平安银行	9.55	买入	11.46	估值底部区域，仍处规模快速扩张期	预计息差将小幅改善，中间业务收入强劲增长	关注、逾期类贷款持续反弹
2	中国石化	4.89	买入	5.87	油气改革持续推进，伊拉克局势推升油价	集团资产置入的预期，天然气价格上调的预期	改革进度低于预期
3	中国平安	39.86	买入	47.83	寿险业务价值增长领先同业，产险盈利维持稳定	超预期的业绩预告	保费增速改善无法持续；投资环境恶化
4	巨轮股份	7.77	买入	9.32	液压式硫化机进入爆发期，高端装备业务值得期待	液压式硫化机订单；机器人、机床发展速度超预期	硫化机订单增速低于预期；新客户开拓速度慢于预期
5	中国船舶	21.49	买入	25.79	行业迎来景气拐点，在国企改革大背景下，后续集团资产注入概率较高	未来产能继续快速扩张	全球航运行业及船舶需求波动、公司资产整合进度不确定性
6	中海油服	16.64	买入	19.97	估值安全，行业景气确定	未来产能继续快速扩张	油价下行风险
7	国电南瑞	14.49	买入	17.39	2014年电网、轨交、新能源行业投资景气，国网系整合值得期待	未来订单进一步增加，资产注入进程良好	电网、轨交投资减缓，资产注入低于预期
8	康得新	22.66	买入	27.19	2014年新产能投放后带动全年业绩高增长	产能利用率提升，新产品推出顺利	项目进度低于预期，市场开拓受阻
9	海大集团	11.15	买入	13.38	水产饲料行业进入销售旺季，行业景气度有望同比好转	公司饲料销量超预期；通过外延式并购或股权合作创造新领域	天气等原因导致鱼虾死亡率增加或摄入量减少，导致饲料销量不达预期
10	远光软件	17.66	买入	21.19	燃料智能化管理整体解决方案推广	金融设备及海外ODM推动14年快速增长	金融设备及海外ODM订单低于预期
11	恒瑞医药	32.26	买入	38.71	重磅仿制药即将批量上市，公司发展符合医改大方向	2014年年中起仿制药顺利陆续批量上市	药物获批进程受阻低于预期
12	长盈精密	20.13	买入	24.16	受益于手机外壳金属化和内构件集成化	金属外观设计被广泛采取，公司中框组件业务迎来爆发	金属外壳渗透率需求低于预期，中枢组件业务推进低于预期
13	通威股份	9.79	买入	11.75	水产饲料行业进入销售旺季，行业景气度有望同比好转	公司饲料销量超预期；通过外延式并购或股权合作创造新领域	天气等原因导致鱼虾死亡率增加或摄入量减少，导致饲料销量不达预期
14	新北洋	10.67	买入	12.80	估值已到合理区间，海外市场开拓、金融行业新产品推出以及并购等措施打开成长空间	坚持自主创新，研发持续高投入；金融设备及海外ODM推动14年快速增长	金融设备及海外ODM订单低于预期
15	古井贡酒	21.77	买入	26.12	产品符合白酒大众消费时代的新趋势，有望成为率先复苏的白酒企业之一	公司市场运作能力强，应对行业调整及时，已回归正常发展轨道	白酒行业结构调整深化将会对目前行业产品结构影响加剧
16	桐昆股份	6.16	买入	7.39	聚酯行业底部反转，公司作为PTA-聚酯一体化企业，受益程度最大	收益下游需求复苏、原料供给持续宽松，而实现盈利水平的恢复	纺织需求持续低迷的风险，国内棉价大幅下跌的风险
17	恒基达鑫	9.21	买入	11.05	受益于市容和市占双升，进军LNG物流领域	非公发行之后公司未来三年发展的积极展望及油气改革	石化物流需求景气度下降；储罐现状与客户需求不相匹配
18	华邦颖泰	19.90	买入	23.88	农药研发实力优秀，医药业务开始持续发力	农药业务“研发-原药生产-全球销售”全产业链布局，发展空间巨大	项目进度低于预期、药品降价及安全事故风险
19	南京新百	11.61	买入	13.93	“资产价值低估+潜在利润释放+并购协同+集团资产整合”催生投资机会	公司拟通过向三胞集团非公开增发股份购买其持有的兴宁实业100%股权和瑞和商贸100%股权	收购重组进度及后续整合过程的不确定；外省门店的培育期尚待观察；地产销售确认的不确定性
20	航天信息	20.87	买入	25.04	2014年电子发票、营改增扩围、海外业务等方面有望继续精彩纷呈	公司电子发票系统将与中国电信广东和深圳地区电子会计档案系统对接	电子发票第三方平台服务竞争激烈，获取份额低于预期
21	上海绿新	7.74	买入	9.29	内生外延驱动公司业绩大幅增长	季报超预期	成长消费风格扭转
22	太极股份	36.61	买入	43.93	中国电科市场化运作频繁，公司公告股权激励方案，集团资产注入可期	公司发布《限制性股票激励计划及首期授予方案》	业务过度集中于政府、公共事业少数行业；人员成本上升的不利影响
23	云南白药	52.00	买入	62.40	A股特有品种或A-H价差较大，受益沪港通	业绩持续超预期	日化产品收入增速低于市场预期
24	片仔癀	86.12	买入	103.34	A股特有品种或A-H价差较大，受益沪港通	销量保持平稳，日化药妆持续增长	日化产品收入增速低于市场预期
25	伊利股份	23.35	买入	28.02	A股特有品种或A-H价差较大，受益沪港通	新产品销售超预期，行业整合、并购事件的发生	食品安全风险，原材料价格大幅度波动风险
26	森马服饰	29.96	买入	35.95	收购早教业务迈出打造儿童产业链第一步	推出高性价比的电商品牌，儿童产业链的完善	儿童产业投资链进展慢于预期
27	兰生股份	15.98	买入	19.18	集团总裁入驻公司董事会，优质资产整合平台明确	兰生股份是隐蔽资产价值极高的稀缺优良标的，国企改革中资产价值或将大幅增值	改革方案低于预期，改革进程所耗时间过长

事件驱动策略组合

公司名称	事件驱动类型	事件简介
新时达	资产变动	收购众为兴，协同效应明显，有望完美复制国外机器人大厂致胜模式
复星医药	股权激励	限制性股票，授予价格6.08元，公司医院项目资源丰富，投资、整合及运营提升能力强，外延并购动力十足
百视通	股权激励	股票期权，行权价格为44.33元，看好公司基于电视屏的IPTV、互联网电视、游戏(XBOX)、广告业务等业务的发展潜力
江中药业	公司回购	回购总金额不超过2亿元，未来经营有望逐步改善，包括广告营销策略对终端销售的正面拉动作用、太子参降价为14年带来的业绩弹性
置信电气	高管增持	2014年2月13-14日，11人增持约12.6万股，2014年将迎来公司节能总包的大年
顺网科技	高管增持	2014年2月19日，5人增持约19万股，新版网维大师、云海平台的普及以及移动平台推出，将有望为公司打开未来持续成长的新空间
浙江龙盛	定向增发	定向增发，向核心管理团队成员定增募资11.89亿元，看好染料行业和公司未来的发展，公司ROE仍有提升空间
人福医药	定向增发	定向增发，募集资金重点投向医疗服务整合项目，有望成为湖北本地重要的医疗整合平台
航空动力	资产整合	资产整合，受益于国防工业需求提升和重组后协同效应，毛利率逐步提升
光一科技	战略合作	与贵州省签订战略合作协议，智慧城市大数据应用的落地者，“政府+光一+合作伙伴”的商业模式风险小，可执行性强
大北农	高管增持	董事长自5.14以来两次合计增持近3000万元，公司正逐步走出逆市扩张带来的高人员费用和下游养殖行业低迷叠加的低谷期
渤海租赁	股权激励	公司推出股票期权激励计划，行权价格为7.96元，行权条件较高，公司标的稀缺性、牌照稀缺性、品牌和团队的无形资产被低估
北大医药	行业整合	北大医药14.02亿收购一体医疗100%股权，进入肿瘤诊疗器械行业及肝硬化检测行业
新海宜	高管增持	6月20日，5位高管合计增持4710万股，合计金额约1.7亿元，公司LED芯片业务进入业绩释放期，有望实现爆发式增长