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甲醇早报总结

行情概述上，甲醇市场近期呈现震荡走势。自内地工厂连续去库存和港口进口预期收缩等带来的部分利好因素与内地开机高位、港口库存高企、下游需求强度不足等利空因素相互博弈，预计短期价格将呈现区间震荡格局。

一、基本面情况

1. 供需平衡：上游去库运行尚可，总体库存偏低，给予一定价格支撑。中东限气预期抬升进口成本利好，伊朗装置开工不足也预示12月进口可能缩量。但内地甲醇开工率处历史高位，港口库存创下2019年9月以来新高，达到10593万吨，表明供应端压力较大。下游传统需求保持偏弱，MTO利润在挤压，买盘趋于理性。
2. 基差与盘面：江苏地区现货价格2570元/吨，甲醇01合约基差为-32，现货贴水期货，显示期现市场存在倒挂。甲醇期货价格20日线向上，处均线上方，显示短期趋势偏多。
3. 利润与成本：煤制甲醇利润仍处高位运行，但西北气制甲醇利润受成本压力压缩，经济性下降。下游甲醛、二甲醚、醋酸等利润维持偏弱水平，不利于成本向价格的传导。

二、价格走势分析
从盘面上看，甲醇期货价格短期运行需关注多空力量博弈情况。中性观点认为当前价格继续推涨的动能有限。

三、多空因素分析
利多因素

• 中东气源在12月中上旬亦有检修可能（如青海中浩、咸阳石化）。
• 伊朗甲醇装置开工不足四成，进口量预期可能收缩。
• 西北气电企业利润改善和内蒙烯烃厂外采对甲醇需求有提振预期。
  利空因素
• 地面供应充足，内地开工率常年维持高位。
• 港口库存高企，基差贴水且库存创历史新高。短期关注局部地区库存消化节奏。
• 海外冬季天气含运费变数，进口成本高企，气源装置短暂停车有限。

四、结论与操作建议
预计甲醇短期将维持震荡偏强运行，关注多空博弈节奏。在2630元/吨附近存在短期阻力。操作上，短期操作以区间内交易为主，关注期现回归机会。

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本报告内容仅供参考，不构成实际投资建议。