20240521-开源证券-理想汽车-W-02015.HK-港股公司信息更新报告_增程矩阵力求企稳回升_纯电战略有待整装再出发_3页_576kb

理想汽车（02015HK）投资研究报告摘要

一、投资评级与基本数据

• 当前评级：增持（维稳）
• 目标股价：80.65港元，市值约1711亿港元
• 流通股本：212.2亿股，流通股199.2亿股，近3个月换手率40%
• 预测调降：2024-2026年收入从先前1350/1682/2141亿港元下调至1349.93/1681.59/2140.75亿港元，净利润预测也相应下调。
• 流动比率、市盈率、市销率与市场基准进行对比分析。

二、业绩分析

• 一季度净利润下降：2024Q1净利润下滑至13亿元，环比下降72%，主要因毛利率低于预期及费用增长。
• 毛利率下滑：2023Q4毛利率环比下降至19.3%，受到促销活动的影响。
• 费用增加：研发与销售费用同比增长65%/81%。

三、公司展望

• 第二季度预测：公司预计交付量在10.5万辆至11万辆之间，并预警汽车平均售价可能下滑，影响毛利率。
• 战略调整：
  • 延迟发布纯电SUV至2025年上半年。
  • 优化组织架构，控制成本，提升渠道效率，拓展下沉市场。

四、风险提示

• 产品推出延迟、生产能力限制、行业增长不及预期。

五、财务指标预览

六、法律声明

• 本报告基于公开信息，仅供参考，不构成具体投资建议，投资者自负风险。